兩強兩嚴：證監(jiān)會聚焦資本市場高質(zhì)量發(fā)展

　　在日前舉行的國新辦發(fā)布會上，證監(jiān)會副主席李超宣布，證監(jiān)會集中出臺了《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》等四項政策文件，從發(fā)行準(zhǔn)入、上市公司持續(xù)監(jiān)管、中介機構(gòu)監(jiān)管等各方面系統(tǒng)性提出政策措施，突出“兩強兩嚴”（強本強基、嚴監(jiān)嚴管），促進有利于完善資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的體制機制，走好中國特色資本市場發(fā)展之路。業(yè)內(nèi)人士和機構(gòu)指出，上述系列政策的出臺有利于提升我國資本市場投資價值，釋放了強本強基、嚴監(jiān)嚴管、促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展的鮮明信號。

　　嚴把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)

　　在資本市場的入口關(guān)方面，李超表示，《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》（以下簡稱《意見》）著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，全面從嚴加強對企業(yè)發(fā)行上市活動的監(jiān)管，壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責(zé)任。

　　具體來看，《意見》提出了8項政策措施，包括：嚴把擬上市企業(yè)申報質(zhì)量，壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任，突出交易所審核主體責(zé)任，強化證監(jiān)會派出機構(gòu)在地監(jiān)管責(zé)任，堅決履行證監(jiān)會機關(guān)全鏈條統(tǒng)籌職責(zé)，優(yōu)化多層次資本市場功能銜接，規(guī)范引導(dǎo)資本健康發(fā)展，健全全鏈條監(jiān)督問責(zé)體系等方面。

　　在上市門檻方面，證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴伯進表示會有更加嚴格的要求：一是上市前要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，不得搞突擊的“清倉式”分紅，“關(guān)鍵少數(shù)”要有良好的“口碑聲譽”；二是要研究提高部分板塊的上市指標(biāo)，證監(jiān)會將指導(dǎo)滬深交易所修改上市規(guī)則，適度提高部分板塊財務(wù)指標(biāo)，豐富綜合性指標(biāo)；三是從嚴監(jiān)管未盈利企業(yè)上市。

　　為了配合《意見》的實施，證監(jiān)會同步修訂了《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》以及《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，明確輔導(dǎo)監(jiān)管要關(guān)注首發(fā)企業(yè)及其“關(guān)鍵少數(shù)”的口碑聲譽，強調(diào)“申報即擔(dān)責(zé)”，規(guī)定在檢查過程中對撤回上市申請的企業(yè)“一查到底”，撤回上市申請不影響檢查工作實施，也不影響依法依規(guī)對檢查發(fā)現(xiàn)的問題進行處理，并增加了不提前告知直接開展檢查的機制。

　　嚴伯進表示，下一步證監(jiān)會將大幅提高現(xiàn)場檢查比例，同步增加隨機抽取和問題導(dǎo)向的現(xiàn)場檢查，使現(xiàn)場檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，《意見》對于提高A股市場的可投資性，推動資本市場長期健康發(fā)展有重要意義。他表示，提高上市公司質(zhì)量首先要從源頭上把關(guān)，通過嚴格的審查支持更多好企業(yè)登陸資本市場，將一些不符合上市條件的公司排除在外?！兑庖姟访鞔_提出嚴禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資，嚴密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊“清倉式”分紅等情形，這些措施是針對當(dāng)前上市公司存在的問題提出的針對性的解決方案，會形成極大的震懾力。

　　提升上市公司投資價值

　　上市公司是市場之基，上市公司的質(zhì)量決定著資本市場的投資價值。在把好市場入口關(guān)的基礎(chǔ)上，進一步加強對于上市公司的監(jiān)管，對于提升市場的投資價值，保護投資者利益具有重要意義。

　　李超表示，《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》著眼于推動上市公司提升投資價值和加強投資者保護，圍繞打擊財務(wù)造假、嚴格規(guī)范減持、加大分紅監(jiān)管、加強市值管理等各方關(guān)注的重點問題提出了18項措施。主要包括：推動構(gòu)建資本市場財務(wù)造假綜合懲防體系，提高“穿透式”監(jiān)管能力，努力實現(xiàn)業(yè)績穿透、數(shù)據(jù)真實；將減持與上市公司破凈、破發(fā)、分紅等適當(dāng)掛鉤；責(zé)令違規(guī)主體購回違規(guī)減持的股份并上繳價差；加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強投資者回報；壓實上市公司市值管理主體責(zé)任，推動優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購等。

　　證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明強調(diào)，財務(wù)造假觸碰的是資本市場的底線，必須堅決打擊。下一步，證監(jiān)會將會同各地區(qū)各部門增強合力，構(gòu)建打擊財務(wù)造假的綜合懲防體系，重點打擊五類行為：一是長期系統(tǒng)性造假和第三方配合造假，對于造假的策劃者、協(xié)助者，都要嚴肅追責(zé)，堅決破除造假“生態(tài)圈”。二是欺詐發(fā)行股票債券行為。要堅決把造假者擋在資本市場門外，混進來的要堅決清除。三是濫用會計政策、會計估計，隨意調(diào)節(jié)利潤的財務(wù)“洗澡”行為。四是通過融資性貿(mào)易、“空轉(zhuǎn)”“走單”進行造假的行為。五是在侵占上市公司利益、掏空上市公司過程中伴隨的一系列造假行為。

　　同時，證監(jiān)會還將全面完善減持規(guī)則體系，按照實質(zhì)重于形式的原則，全面防范繞道減持。主要包括：明確離婚、控股股東解散等情形的減持規(guī)則；明確股票質(zhì)押平倉、贈與等方式的減持規(guī)則；禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借，限售股股東融券賣出。

　　在提升投資者獲得感方面，據(jù)介紹，證監(jiān)會下一步將激發(fā)上市公司回報投資者的意識，制定上市公司市值管理指引，推動相關(guān)部門把上市公司提升投資價值工作、市值管理工作納入內(nèi)外部考核評價體系。推動更多上市公司分紅回購，引導(dǎo)和支持更多上市公司回購股份，并且鼓勵回購注銷。支持公司夯實基本面支持上市公司并購重組，包括鼓勵上市公司運用股權(quán)激勵等資本市場的工具來提升他們的業(yè)績，做優(yōu)做強。

　　國泰君安指出，證監(jiān)會一系列政策的推出，預(yù)計將顯著提升我國資本市場的投資價值，吸引中長期機構(gòu)資金及居民財富流入資本市場尋求長期回報，利好資本市場的長期發(fā)展。企業(yè)服務(wù)將更注重對上市公司質(zhì)量的甄別能力和依法合規(guī)展業(yè)，專業(yè)性和合規(guī)性將更為關(guān)鍵。

　　校正證券基金經(jīng)營機構(gòu)定位

　　證券公司和公募基金是資本市場的重要參與者，證監(jiān)會本次還發(fā)布了《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》，聚焦校正行業(yè)機構(gòu)定位、促進功能發(fā)揮、提升專業(yè)服務(wù)能力和監(jiān)管效能，提出了多個方面政策措施。

　　文件提出，證券基金經(jīng)營機構(gòu)要端正經(jīng)營理念、校正定位偏差，把功能性放在首要位置，正確處理好功能性和盈利性關(guān)系，引導(dǎo)股東單位在機構(gòu)經(jīng)營考核中顯著加大功能性考核的權(quán)重。要規(guī)范自身交易行為，注重把握長期大勢，強化逆周期布局，強化投資行為穩(wěn)定性，更好發(fā)揮維護市場穩(wěn)定健康運行的主力軍作用。要提升服務(wù)中長期資金能力。同時要落實監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，依法嚴懲行業(yè)機構(gòu)及從業(yè)人員利益輸送、違規(guī)融資、不公平對待、誤導(dǎo)銷售、惡性競爭以及為監(jiān)管套利、繞道減持、內(nèi)幕交易提供通道服務(wù)等違法違規(guī)行為。

　　證監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管司司長申兵表示，對于市場普遍關(guān)注的保薦機構(gòu)的監(jiān)管和執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，證監(jiān)會將在嚴監(jiān)管、嚴問責(zé)、強功能、優(yōu)生態(tài)等方面做好監(jiān)管工作，完善保薦代表人負面評價公示機制，真正讓聲譽約束硬起來。

　　總的來看，業(yè)內(nèi)機構(gòu)普遍認為，證監(jiān)會發(fā)布的一系列政策文件，形成了一套強有力的“組合拳”，明確釋放強監(jiān)管防風(fēng)險促高質(zhì)量發(fā)展的政策信號。

　　中信證券指出，證監(jiān)會的一系列政策文件，圍繞夯實資本市場基礎(chǔ)、提升上市公司質(zhì)量打出了一套強有力的“組合拳”，體現(xiàn)了證監(jiān)會“兩強兩嚴”的監(jiān)管思路以及積極回應(yīng)市場關(guān)切、完善資本市場體制機制的改革方向，是進一步促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展、走好中國特色資本市場發(fā)展之路的重要舉措。銀河證券研究則指出，證監(jiān)會集中發(fā)布四項“兩強兩嚴”政策文件，涵蓋嚴把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、加強上市公司監(jiān)管、加強證券公司和公募基金監(jiān)管以及加強證監(jiān)會自身建設(shè)四大方面。證監(jiān)會圍繞加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場這一總目標(biāo)，有力釋放強監(jiān)管防風(fēng)險促高質(zhì)量發(fā)展的政策信號。（記者 吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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