金融委會(huì)議釋放信號(hào)：加大逆周期調(diào)節(jié)力度 供需兩端齊發(fā)力

　　2020年4月15日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱金融委)召開第二十六次會(huì)議。

　　會(huì)議認(rèn)真研判了當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。在黨中央、國(guó)務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)有力領(lǐng)導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)疫情防控取得明顯成效，復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)活力逐步提升。國(guó)際上金融市場(chǎng)震蕩回穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)受疫情沖擊十分明顯。

　　中商智庫首席研究員李建軍認(rèn)為，近期金融委會(huì)議召開的頻次明顯增多，說明在疫情之下如何穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)成為宏觀管理的最核心內(nèi)容。特別是考慮到疫情在全球擴(kuò)散對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成重大影響的背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和增長(zhǎng)的壓力明顯增加。

　　會(huì)議指出，目前外部風(fēng)險(xiǎn)大于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，宏觀風(fēng)險(xiǎn)大于微觀風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的形勢(shì)下，關(guān)鍵在于加大逆周期調(diào)節(jié)力度，扎扎實(shí)實(shí)做好自己的事，從總量和結(jié)構(gòu)同時(shí)入手，在供給和需求兩端發(fā)力，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)政策措施落到實(shí)處。

　　關(guān)于“外部風(fēng)險(xiǎn)大于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)”的判斷，李建軍認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情基本穩(wěn)定，已經(jīng)進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵階段。但是考慮到疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承受的外部壓力已經(jīng)超過內(nèi)部壓力。IMF最新預(yù)測(cè)表明，今年全球經(jīng)濟(jì)萎縮3%，已經(jīng)超過2008年全球金融危機(jī)時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)的萎縮對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)必將造成巨大沖擊，一方面是對(duì)出口帶來直接影響，另一方面是對(duì)出口相關(guān)的產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)投資的間接影響。一季度進(jìn)出口貿(mào)易下降6%以上，出口下降11%，說明外需極度萎縮，考慮到海外疫情仍然較為嚴(yán)重，出口企業(yè)和國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)和投資需求承受巨大壓力。

　　在李建軍看來，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是全局性的，是供需兩端的雙向沖擊，這一點(diǎn)和2008年全球金融危機(jī)起始于金融業(yè)本身有著巨大的差異。因此，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)必須從生產(chǎn)和消費(fèi)兩端一起著手。他建議，當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)的管理要供需齊上，主要有三方面任務(wù)。

　　一是繼續(xù)支持防疫工作的資金和物質(zhì)的支持。二是保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有序維系和開展。其中，對(duì)于中小企業(yè)的支持最為重要，防止短期沖擊變成長(zhǎng)期的債務(wù)危機(jī)，只有保障中小企業(yè)的生存，才能為下一步的恢復(fù)生產(chǎn)提供基礎(chǔ)。當(dāng)前來看，支持出口企業(yè)更為重要。三是助力經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正常，支持企業(yè)和居民逐步恢復(fù)投資和消費(fèi)。

　　會(huì)議提到“從總量和結(jié)構(gòu)同時(shí)入手”。李建軍認(rèn)為，從總量政策角度看，主要是加大逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣政策一方面保障市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕，量足價(jià)低，滿足資金的可得性要求，主要的手段還應(yīng)該以數(shù)量工具為主，在確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金到位的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)利率下行，滿足企業(yè)長(zhǎng)期投資的需要。在貨幣政策的重點(diǎn)上，仍然要通過定向降準(zhǔn)等措施，向中小銀行和中小企業(yè)傾斜。

　　在他看來，財(cái)政政策主要發(fā)揮結(jié)構(gòu)和補(bǔ)足需求的功能，當(dāng)前最重要的是對(duì)中小企業(yè)的財(cái)政支持，包括進(jìn)一步減費(fèi)降稅和財(cái)政補(bǔ)貼，同時(shí)擴(kuò)大財(cái)政投資支出，拉動(dòng)社會(huì)整體投資水平刺激投資需求。應(yīng)考慮在大型耐用品比如汽車和家電等產(chǎn)品上推出進(jìn)一步的刺激消費(fèi)政策，帶動(dòng)社會(huì)消費(fèi)上升，利用消費(fèi)端的上升拉動(dòng)社會(huì)投資需求，用內(nèi)需的擴(kuò)充對(duì)沖外需的壓力。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券網(wǎng)

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