線下藥店“關(guān)店”頻現(xiàn) 多家上市藥店中報(bào)業(yè)績(jī)承壓

　　數(shù)年前急劇擴(kuò)張的線下藥店行業(yè)，正經(jīng)歷一場(chǎng)“關(guān)店”洗禮，多家相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)承壓。有業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)表示，以2024年作為分水嶺，線下藥店不斷擴(kuò)張的拐點(diǎn)或已到來(lái)。整個(gè)行業(yè)正由以“規(guī)模增長(zhǎng)”為核心的“跑馬圈地”，向以“精細(xì)化、多元化”為中心的“精耕細(xì)作”模式轉(zhuǎn)變。對(duì)上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急或是持續(xù)精準(zhǔn)優(yōu)化連鎖藥店布局，切實(shí)推動(dòng)業(yè)務(wù)科學(xué)“瘦身健體”。

　　業(yè)績(jī)?cè)庥觥瓣囃础?門店數(shù)量下滑

　　記者注意到，2025年中報(bào)業(yè)績(jī)中，多家“線下藥店”上市公司業(yè)績(jī)承壓。

　　根據(jù)申萬(wàn)“線下藥店”的細(xì)分行業(yè)，滬深兩市共8家上市藥店2025年中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)乏力。主要上市公司益豐藥房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）和一心堂（002727.SZ）營(yíng)收均出現(xiàn)下滑。

　　對(duì)此，醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者分析稱，零售藥店主要上市公司2024年?duì)I收增速下滑至個(gè)位數(shù)甚至負(fù)增長(zhǎng)，2025年上半年負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)更為明顯，持續(xù)20年的高增長(zhǎng)或徹底結(jié)束了。

　　以曾躋身“萬(wàn)店俱樂(lè)部”的國(guó)大藥房為例，根據(jù)其控股股東公司國(guó)藥一致（000028.SZ）2024年半年報(bào)，截至2024年6月30日，國(guó)大藥房門店總數(shù)為10702家。隨著國(guó)大藥房的戰(zhàn)略方向從“規(guī)模增長(zhǎng)”調(diào)整為“高質(zhì)量發(fā)展”，國(guó)大藥房2024年戰(zhàn)略性退出并關(guān)閉了1270余家直營(yíng)門店。截至2024年末，國(guó)大藥房門店總數(shù)降至9569家。國(guó)藥一致在2024年報(bào)中分析指出，公司利潤(rùn)下降主要是由于零售板塊受行業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素疊加影響。

　　記者注意到，今年以來(lái)國(guó)大藥房門店總數(shù)仍在持續(xù)減少。截至2025年第一季度末，國(guó)大藥房門店總數(shù)為9234家；截至2025年6月30日，國(guó)大藥房門店總數(shù)為8591家，與2024年上半年末相比減少2111家，減少近兩成。

　　據(jù)誠(chéng)通證券近日發(fā)布的研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，四大連鎖藥店上市公司均大幅放緩直營(yíng)連鎖門店的拓展速度，直營(yíng)門店數(shù)量相比年初均下降。大參林（603233.SH）、老百姓、益豐藥房和一心堂自營(yíng)門店總數(shù)較年初分別下降1.30%、2.00%、1.80%和1.10%。

　　米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國(guó)實(shí)體藥店零售規(guī)模（藥品+非藥）為487億元，與6月持平；但與2024年6月相比，出現(xiàn)了4%的跌幅，行業(yè)整體疲軟。2025年1至7月，我國(guó)實(shí)體藥店的累計(jì)規(guī)模為3448億元，較去年同期的累計(jì)規(guī)模下滑了2.4%。醫(yī)保藥店的減少、消費(fèi)者購(gòu)藥渠道的轉(zhuǎn)變、經(jīng)營(yíng)成本增加以及藥店盈利減少等現(xiàn)象預(yù)示著這一困局仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　來(lái)自萬(wàn)聯(lián)證券的研究報(bào)告顯示，藥店行業(yè)整體增速放緩，短期承壓。受醫(yī)保個(gè)賬減少及統(tǒng)籌醫(yī)保落地滯后、強(qiáng)監(jiān)管、藥品銷售同期高基數(shù)等因素影響，疊加消費(fèi)市場(chǎng)低迷，藥店行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入增幅趨緩，無(wú)法覆蓋門店增加導(dǎo)致的費(fèi)用剛性增長(zhǎng)，利潤(rùn)承受下滑壓力。

　　關(guān)店“止血” “瘦身健體”成效明顯

　　面對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，連鎖藥店不得不重新審視自身的擴(kuò)張策略。萬(wàn)聯(lián)證券的研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，多數(shù)連鎖藥店開(kāi)始放緩門店擴(kuò)張速度，聚焦存量門店發(fā)展和控費(fèi)提效。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年，益豐藥房關(guān)閉了1078家門店，大參林關(guān)閉了733家，一心堂關(guān)閉了358家。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，關(guān)店的“瘦身”效果明顯，不少企業(yè)努力優(yōu)化資源配置，試圖通過(guò)關(guān)閉虧損、低效門店來(lái)尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　益豐藥房表示，2025年上半年?duì)I收同比下降0.35%，主要原因系公司在2024年度和本報(bào)告期內(nèi)關(guān)停了部分門店，并放緩新店拓展，導(dǎo)致2025年上半年?duì)I收同比略有下降。與此同時(shí)，通過(guò)部分門店關(guān)停、降本增效以及經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整，公司盈利能力持續(xù)提升，報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)10.32%。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，國(guó)藥一致著力優(yōu)化旗下國(guó)大藥房的門店布局來(lái)“瘦身強(qiáng)體”，通過(guò)“一店一策”提升門店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量；在虧損門店治理方面，通過(guò)關(guān)閉虧損門店加速“止血”。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，國(guó)大藥房直營(yíng)門店新增開(kāi)店24家，閉店864家；截至2025年6月底，虧損門店占比大幅降低。國(guó)大藥房單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量不斷提升，虧損門店治理也取得了階段性成果，整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量不斷優(yōu)化。

　　有分析認(rèn)為，盡管短期內(nèi)行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，政策和市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)正在促使零售藥店行業(yè)進(jìn)入整合期。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，全國(guó)藥店數(shù)量環(huán)比凈減少了約3000家，總數(shù)跌破70萬(wàn)家。這一趨勢(shì)表明，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)正在從數(shù)量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升。大型連鎖藥店憑借其合規(guī)運(yùn)營(yíng)、精細(xì)管理和強(qiáng)大的選品服務(wù)能力，在這場(chǎng)變革中展現(xiàn)出了更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　行業(yè)拐點(diǎn)或已至 零售藥店開(kāi)啟新變局

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，線下藥店的規(guī)模擴(kuò)張模式逐漸發(fā)生變化，零售藥店的變局開(kāi)啟。受訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，零售藥店增長(zhǎng)的拐點(diǎn)或在2024年已出現(xiàn)。

　　“醫(yī)療行業(yè)低增長(zhǎng)是老齡化下的必然結(jié)果。老齡化推動(dòng)醫(yī)療開(kāi)支快速增長(zhǎng)，而伴隨著老齡化的是少子化，少子化意味著繳納醫(yī)保的人數(shù)將逐步減少。面臨開(kāi)支更大而收入減緩，醫(yī)保必然將加速支付方式改革，從藥價(jià)、DRG（疾病診斷相關(guān)分組）到個(gè)賬改革，醫(yī)療各行業(yè)原先的運(yùn)營(yíng)模式將受到明顯的沖擊，變局全面開(kāi)啟。其中，零售藥店受到的沖擊是最易感知的。”趙衡說(shuō)。

　　趙衡進(jìn)一步向記者分析說(shuō)，以2024年作為分水嶺，線下藥店數(shù)量的拐點(diǎn)已至。之前持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)在開(kāi)始持續(xù)收縮，主要原因就是醫(yī)保門診統(tǒng)籌改革之后，個(gè)賬縮水和醫(yī)保嚴(yán)格監(jiān)管壓縮了藥店的發(fā)展空間。

　　“競(jìng)爭(zhēng)加劇下，行業(yè)整合提速，藥店老的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)面臨瓶頸，行業(yè)利潤(rùn)池達(dá)峰比預(yù)想中提前到來(lái)?！币晃簧鲜泄矩?fù)責(zé)人說(shuō)。

　　對(duì)于投資者“公司未來(lái)是否還會(huì)繼續(xù)關(guān)店”的疑問(wèn)，國(guó)藥一致公開(kāi)表示，公司下半年沒(méi)有大規(guī)模關(guān)店的計(jì)劃。線上業(yè)務(wù)確實(shí)給線下業(yè)務(wù)帶來(lái)沖擊，公司積極擁抱線上業(yè)務(wù)，也在積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)品類，增加獲取客流的新競(jìng)爭(zhēng)力。由于藥品經(jīng)營(yíng)較為特殊，線上不會(huì)完全取代線下。

　　趙衡向記者分析，行業(yè)的發(fā)展方向就是以處方藥為主的院邊店和以大健康產(chǎn)品為主的社區(qū)店，兩者將逐步分流。

　　萬(wàn)聯(lián)證券的研究報(bào)告認(rèn)為，在新一輪醫(yī)藥改革的推動(dòng)下，醫(yī)藥分家持續(xù)深化，加速醫(yī)院處方外流，加快零售藥店業(yè)態(tài)升級(jí)分化。帶量采購(gòu)品種范圍不斷擴(kuò)大，加速更多品種轉(zhuǎn)戰(zhàn)院外；門診共濟(jì)給納入門診統(tǒng)籌的藥店帶來(lái)機(jī)會(huì)，有望承接更多醫(yī)院處方和客流；醫(yī)藥電商的快速發(fā)展，帶來(lái)更多線上渠道的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，將加速提升行業(yè)集中度和連鎖化率。對(duì)滿足消費(fèi)者健康需求、專業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)明顯、合規(guī)經(jīng)營(yíng)的醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期利好趨勢(shì)不變。（記者 曾德金）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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