中國互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)蒸蒸日上但泡沫風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

美國硅谷的互聯(lián)網(wǎng)泡沫似乎也蔓延到了中國。鑒于可支配收入的持續(xù)增長導(dǎo)致中國網(wǎng)民數(shù)量不斷增多，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司也像美國同行一樣對互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行了巨額投資。此外，本地股市的蓬勃發(fā)展以及中資企業(yè)的首次公開募股（IPO）在美國大受熱捧也是風(fēng)險(xiǎn)投資公司看好互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)的原因。但有些投資者擔(dān)心，隨著中國互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)融資交易的驟增和企業(yè)估值水平的飆升，市場可能面臨過熱的風(fēng)險(xiǎn)。

在清科集團(tuán)12月于上海主辦的中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇上，風(fēng)險(xiǎn)投資公司上海永宣創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁馮濤表示，估值上升已成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的毒瘤，這種高估值是不可持續(xù)的。今年大部分時(shí)間，中國市場上盡是巨額交易，快速成長的互聯(lián)網(wǎng)零售行業(yè)尤其如此。譬如，去年才創(chuàng)立的中國團(tuán)購網(wǎng)站拉手網(wǎng)，近日憑借5億美元的估值水平在美國市場籌措了5000萬美元，而數(shù)月前該公司在第一輪融資中僅籌措到1000萬美元。但關(guān)注該網(wǎng)站融資交易的部分投資者稱，目前判斷拉手網(wǎng)能否在競爭激烈的市場中獲勝為時(shí)尚早，因此他們選擇按兵不動。

今年年初，中國互聯(lián)網(wǎng)服裝零售商凡客誠品也以逾10億美元的估值籌措到1億美元。該公司表示，公司有望在今年年底前將收入提高兩倍，達(dá)到3億美元。還有其他許多電子商務(wù)公司近來也籌措了巨額資金。11月份，成立三年的批發(fā)商蘭亭集勢籌資3500萬美元，成立兩年的唯品會在首輪融資中籌集到2000萬美元，用于向其150萬名會員提供限時(shí)搶購活動。去年剛剛成立的兩家初創(chuàng)公司——奢侈品零售商尚品網(wǎng)和團(tuán)購網(wǎng)站在過去數(shù)月均從美國市場上籌集到1000萬美元。

部分企業(yè)遭遇了中國的投資泡沫，主要是因?yàn)榈街袊袌鎏越鸬暮Ｍ馔顿Y者越來越多，而有價(jià)值的交易數(shù)量又太少。風(fēng)險(xiǎn)投資公司云月投資的合伙人蘇丹瑞表示，中國私募股權(quán)投資公司主要對發(fā)達(dá)地區(qū)的科技、替代能源及傳媒等行業(yè)感興趣；這些領(lǐng)域的企業(yè)一般較為年輕且業(yè)績記錄不充分，因此很容易發(fā)生估值過高的現(xiàn)象。不過，也有投資者認(rèn)為，中國互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)的繁榮局面是有據(jù)可循的，因?yàn)橹袊木W(wǎng)民數(shù)量居全世界之首，而且互聯(lián)網(wǎng)普及率較低。據(jù)Forrester Research的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2015年，中國互聯(lián)網(wǎng)零售額將增長逾兩倍，由2010年的488億美元飆升至1594億美元。就連馮濤等一些對高估值持批評態(tài)度的投資者也指出，在某些情況下，高估值是合理的。馮濤表示，有些公司的價(jià)值的確很高，因?yàn)檫@些公司的業(yè)績增長狀況較好。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司也競相借助中資企業(yè)的IPO熱潮獲利。不久前，兩家中資互聯(lián)網(wǎng)公司視頻網(wǎng)站優(yōu)酷網(wǎng)和網(wǎng)上書店當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐約證交所上市首日表現(xiàn)強(qiáng)勁。優(yōu)酷網(wǎng)雖尚未盈利，但其股價(jià)已經(jīng)飆升161%，僅次于2005年百度在美國上市首日的市場表現(xiàn)。而去年開始盈利的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在上市首日也大漲87%。據(jù)道瓊斯旗下風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)追蹤機(jī)構(gòu)VentureSource的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份以來，已有24家中資企業(yè)赴美上市。在初創(chuàng)企業(yè)掀起融資熱潮之際，部分投資者正設(shè)法提前與初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人建立良好關(guān)系。經(jīng)緯中國的合伙人萬浩基稱，這正是公司的發(fā)展策略。其他公司也贊同這一策略。聯(lián)想投資董事總經(jīng)理李家慶稱，公司主要對初創(chuàng)企業(yè)初期和增長階段的發(fā)展進(jìn)行投資，但是迫于市場的估值壓力，公司未來很可能加大對初期融資的投資。

來源：人民郵電報(bào)

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