便宜中藥材難尋覓，藥企利潤遭擠壓

去年底的中藥材價格暴漲緣于“防甲流”的炒作，對擁有獨家產(chǎn)品和新藥的上市公司影響非常小，但今年的這波中藥材普漲行情，則讓這些公司感受到了切實的壓力。由于早期庫存原料已消耗殆盡，這些藥企不得不采購高價原材料，但限價政策又讓藥品不能隨意漲價，陷入兩難的藥企未來利潤增長空間將被壓縮。

　　去年底的金銀花、板藍(lán)根等防“甲流”藥材價格暴漲讓很多人記憶猶新。有的地區(qū)的金銀花同比上漲10倍，由每公斤幾十元漲至幾百元，板藍(lán)根等售價較低、原料成本占比高的普藥產(chǎn)品最先受到?jīng)_擊，部分普藥廠家限產(chǎn)以保證利潤，同時也催生一批中藥廠加緊建設(shè)自己的原材料基地。但一些擁有產(chǎn)品附加值較高、原料成本占比較小的獨家產(chǎn)品或新藥的公司，則表示公司業(yè)績受原料漲價的影響很小。

　　令人始料未及的是，防“甲流”炒作過后，中藥材的價格卻沒有回歸低位。一位醫(yī)藥行業(yè)分析師對記者表示，雖然單個中藥材產(chǎn)品價格波動很大，但整體來看，自今年年初到現(xiàn)在，中藥材價格呈現(xiàn)普漲趨勢。由于藥材收購的季節(jié)性特征，大的藥企庫存充足，在原料上漲初期，對漲價的感受并不明顯，但如果原料普漲且持續(xù)一段時間后，原有原料庫存用完，企業(yè)的利潤就會受到影響，即使是產(chǎn)品附加值較高的公司也不例外，因為藥品限價政策，他們的產(chǎn)品并不能隨意上漲。

　　今年前三季度，部分中藥廠家的利潤增速已經(jīng)受到藥材漲價的拖累?？稻壦帢I(yè)第三季度報告顯示，公司前三季成本上升53%，造成整體毛利率下降2.7個百分點。公司主打產(chǎn)品熱毒寧注射液原料包括青蒿、金銀花、梔子等藥材的價格較之年初均出現(xiàn)幅度不小的上漲。中金公司判斷，如果中藥材價格居高不下，將會給公司業(yè)績造成長期壓力。

　　不久前從金陵藥業(yè)調(diào)研歸來的東北證券分析師周思立等也在報告中表示，金陵藥業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品脈絡(luò)寧受制于中藥材漲價，投資收益的不確定性較大。脈絡(luò)寧由金銀花等4種主要原材料制成，尤其金銀花價格上漲太快，給公司造成了較大的成本壓力。由于公司在下半年開始使用高價金銀花，預(yù)計下半年脈絡(luò)寧的毛利率會有所下降。

　　與此同時，金陵藥業(yè)的金銀花等中藥材種植基地還遠(yuǎn)不能滿足自身的需求。一方面是種植規(guī)模較??；另一方面是金銀花生長周期長，種植后第五年才能進(jìn)入豐產(chǎn)期?！吧鲜泄驹O(shè)立種植基地還有保障原材料質(zhì)量的考慮，金銀花周期長，價格波動太大，自己種植到時能否降低成本還真不好說?！敝芩剂⒄f。

　　受藥材漲價困擾的企業(yè)遠(yuǎn)不止上述兩家公司，華潤三九、云南白藥、白云山A等主要中成藥企業(yè)均在第三季度報告中表示，因部分原材料及輔料價格上漲加快，公司承受了一定的毛利率壓力。不過，這些上市公司規(guī)模較大，實力較強，他們往往設(shè)有專人研究并定點跟蹤中藥材市場，在原材料采購方面有長期合作的客戶和區(qū)域，且采購量大，相比于其他同行業(yè)公司，更容易規(guī)避原材料大幅波動的風(fēng)險。（作者：劉麗）

來源：證券時報

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