棉價(jià)創(chuàng)新高，紡織企業(yè)盈利“走鋼絲”

　　9月26日，國(guó)內(nèi)棉花328級(jí)現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)20644元/噸，創(chuàng)下棉價(jià)歷史新高，分別較2009年同期和2010年初上漲58%和38%。對(duì)于棉花占成本60%以上的棉紡類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，棉花價(jià)格的高企將迫使企業(yè)盈利步入艱難的“走鋼絲”時(shí)代。一位行業(yè)研究員分析說(shuō)：“按行業(yè)平均12%左右毛利率靜態(tài)測(cè)算，棉花價(jià)格每上漲1%，企業(yè)毛利率下降0.53%?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，棉花供需緊張是本輪棉價(jià)上漲的根本因素。 中信證券研究員李鑫認(rèn)為，目前，全球棉花供給未見(jiàn)樂(lè)觀，但紡織服裝需求明顯超出預(yù)期。以中國(guó)為例，2010年1-8月紡織服裝出口金額同比增長(zhǎng)24%，全球服裝消費(fèi)恢復(fù)可見(jiàn)一斑。

　　據(jù)悉，近期幾大知名國(guó)際棉花預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)修正了2010/2011全球棉花供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)：棉花供給同比降幅進(jìn)一步拉大，棉花需求同比增幅則進(jìn)一步上調(diào)，促使2010/2011年度全球棉花“庫(kù)存、消費(fèi)”預(yù)期下降至數(shù)十年新低。以ICAC預(yù)測(cè)為例，其2010/2011年度棉花供給同比降幅6.6%，需求同比增幅則調(diào)至4.68%，庫(kù)存消費(fèi)比降至36%，達(dá)到21年來(lái)的新低。

　　“目前，如此高位的棉價(jià)大幅削弱了企業(yè)動(dòng)態(tài)克服棉價(jià)波動(dòng)能力，后期棉紡企業(yè)盈利堪憂?！崩铞握f(shuō)。對(duì)此，棉紡行業(yè)企業(yè)一般通過(guò)三種方式動(dòng)態(tài)克服棉價(jià)波動(dòng)：第一，通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，轉(zhuǎn)移成本變動(dòng)；第二，基于后期棉價(jià)判斷調(diào)節(jié)庫(kù)存，若判斷后期原料價(jià)格上漲，則囤積庫(kù)存；第三，增加替代品種使用比例，如增加粘膠纖維、滌綸纖維的使用量。

　　調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2010年紡織服裝出口恢復(fù)過(guò)程中，業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格普遍環(huán)比提升5%-15%不等，而數(shù)據(jù)顯示，棉花的價(jià)格較年初漲幅接近40%。棉花一般占棉紡織企業(yè)成本的60%-70%，若想轉(zhuǎn)移成本，后期產(chǎn)品價(jià)格的提升還將結(jié)合需求、匯率等因素綜合考慮。

　　據(jù)了解，有諸多棉紡企業(yè)曾在2009年末大量囤積低價(jià)棉花、棉紗庫(kù)存，這部分企業(yè)將在此輪棉花大漲價(jià)中受益。但截至目前，多數(shù)低價(jià)棉花庫(kù)存已基本用完，在2萬(wàn)元/噸歷史高位上決策后期庫(kù)存水平，這成為擺在棉紡企業(yè)管理層面前的一道難題。

　　從替代品種方面來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)三大類(lèi)棉紡原料棉花、滌綸、粘膠纖維的使用比例約為60：30：10。棉價(jià)上漲后，加大滌綸、粘膠纖維使用比例將成企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施之一。另一方面，這勢(shì)必會(huì)推動(dòng)滌綸、粘膠纖維價(jià)格的上漲。在棉價(jià)高企的現(xiàn)狀之下，擁有棉花生產(chǎn)能力、不受棉花價(jià)格影響的棉紡企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)力。（證券時(shí)報(bào)記者 劉莎莎）

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