環(huán)境發(fā)生變化，中國海外資源并購政策風(fēng)險抬頭

中國的海外并購環(huán)境正在發(fā)生變化。

盡管充裕的資金保障是中國企業(yè)海外并購的有力前提，但和2009年相比，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，更多的國家開始布局資源儲備，從事并購業(yè)務(wù)的環(huán)球律師事務(wù)所的合伙人張昕提醒說，礦產(chǎn)國的政策性風(fēng)險甚至政府勢力的影響力正對中國企業(yè)海外并購的環(huán)境產(chǎn)生越來越重要的影響。

政策性風(fēng)險上升明顯

澳洲、加拿大等傳統(tǒng)資源大國的并購機(jī)會正在減少。

如2009年，44%的并購項(xiàng)目發(fā)生在發(fā)達(dá)國家，而2010年以來，南美洲、中亞等地區(qū)則成為新的熱點(diǎn)。德勤9月7日發(fā)布的2009年第二季度中國企業(yè)海外并購數(shù)據(jù)亦證實(shí)，在中國企業(yè)海外并購活動活躍的礦業(yè)、油氣業(yè)等資源、能源類產(chǎn)業(yè)中，非洲正代替澳大利亞、加拿大成為中國企業(yè)海外并購的熱土。

“這些新興熱點(diǎn)國家的共同特點(diǎn)是政策性風(fēng)險較高，礦產(chǎn)品質(zhì)不明確以及需要在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行更多的輔助性基礎(chǔ)項(xiàng)目投資?！盡y steel鋼鐵分析師曾節(jié)勝表示。這種大型的資源類并購項(xiàng)目不僅動輒涉資上億元，其從前期的協(xié)議簽署，到兩國相關(guān)部門的批準(zhǔn)，再到后期的開采經(jīng)營，整個過程通常要持續(xù)數(shù)年。這期間，當(dāng)?shù)氐恼肿兓?、政策變動等都有可能對投資結(jié)果產(chǎn)生影響。其中，政策性風(fēng)險尤其需要引起中國企業(yè)的關(guān)注。

中國出口信用保險公司發(fā)布的《礦產(chǎn)資源海外投資風(fēng)險分析及防范》分析報告顯示，非洲地區(qū)在過去的10多年里，大部分非洲國家不同程度上卷入過戰(zhàn)亂。政變上臺的政府對于國內(nèi)局勢和能源礦產(chǎn)的控制力度趨于收緊。例如2009年3月，馬達(dá)加斯加發(fā)生的政治事件使得馬達(dá)加斯加獨(dú)立于南部非洲發(fā)展共同體。新政府迅速地擱置了所有的礦業(yè)合同，以審查稅收和權(quán)利金。同樣在非洲，幾內(nèi)亞軍政府以安全名義廢止Rusal公司對Friguia的并購，同時沒收力拓Simandou鐵礦項(xiàng)目的一半份額。

拉丁美洲國家除了政府中黨派斗爭有可能引發(fā)政局動蕩外，近年來進(jìn)行的私有化改革和浮動匯率制也提升了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。例如阿根廷政府比索貶值，使得該國投資資產(chǎn)縮水。

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