中國(guó)超大規(guī)模外儲(chǔ)成巨大壓力，賬面損失觸目驚心

中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到2.45萬(wàn)億美元之巨。它是中國(guó)的巨大財(cái)富，也是巨大壓力，因?yàn)閰R改五年來(lái)的絕大部分時(shí)間，它都走在貶值的路上。因美元貶值導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備財(cái)富損失，每一次賬面計(jì)算都觸目驚心。

　　外儲(chǔ)保值增值的壓力促使有關(guān)部門(mén)和機(jī)構(gòu)主動(dòng)出擊，通過(guò)主權(quán)財(cái)富基金、股權(quán)基金、外匯儲(chǔ)備貸款等方式提高外匯儲(chǔ)備的使用效率。

　　利用龐大外匯儲(chǔ)備支撐人民幣國(guó)際化，則將收到多重效果。“外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用和人民幣‘走出去’二者結(jié)合起來(lái)，會(huì)實(shí)現(xiàn)更好的收益?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富表示。

　　今年6月22日，繼宣布重啟匯改之后，央行宣布人民幣跨境貿(mào)易進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，在促進(jìn)我國(guó)和其他國(guó)家地區(qū)貿(mào)易往來(lái)的同時(shí)，也為鼓勵(lì)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了難得的機(jī)會(huì)和空間。

　　但是，從國(guó)際貨幣功能的角度看，支持人民幣國(guó)際化還需要幾個(gè)條件：一是發(fā)揮人民幣國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)和結(jié)算功能，需要人民幣幣值堅(jiān)挺；二是發(fā)揮人民幣國(guó)際貨幣的交易功能，需要人民幣自由兌換；三是發(fā)揮人民幣的國(guó)際貯藏功能，需要境外人民幣能夠回流。

　　分析人士認(rèn)為，中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備將成為人民幣走出去的堅(jiān)實(shí)后盾。

　　外儲(chǔ)使用目標(biāo)、資產(chǎn)、手段多元化

　　近幾年來(lái)，外匯儲(chǔ)備的使用在穩(wěn)重中一再創(chuàng)新。

　　工銀瑞信基金管理有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳超認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用應(yīng)該區(qū)分不同的層次來(lái)管理，比如可以分為流動(dòng)性、收益性、戰(zhàn)略性。

　　在流動(dòng)性方面，“現(xiàn)在2.4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了應(yīng)付流動(dòng)性的需要，就算全部進(jìn)口，沒(méi)有出口，外匯儲(chǔ)備也足可以支付?！蓖鈪R局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤今年2月曾如是說(shuō)。

　　而在收益性方面，最受關(guān)注的則是中國(guó)投資有限公司下稱(chēng)“中投”，雖然目前中投的主要資產(chǎn)還是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，但是中投在海外的投資額度也已不可小視；而人們關(guān)注的是中投下一步將獲得多少投資額度。

　　另外，還有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)起成立的多家股權(quán)類(lèi)投資資金，這些基金大多募集美元，其主要投向與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的海外發(fā)展戰(zhàn)略息息相關(guān)，比如中比基金、中非發(fā)展基金及中國(guó)-東盟基金等。

　　同時(shí)具有戰(zhàn)略性和收益性的舉措則是支持中國(guó)企業(yè)“走出去”，一是拓展海外市場(chǎng)，二是收購(gòu)戰(zhàn)略性資源。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所近期報(bào)告建議：降低美元外匯儲(chǔ)備比例，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)的多元化；加大礦產(chǎn)資源投資，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化；加大股權(quán)投資，實(shí)現(xiàn)金融儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化。

　　該報(bào)告認(rèn)為，可以嘗試適度采取“金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換”舉措，持有的美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)企業(yè)債等債券類(lèi)的美元資產(chǎn)，部分轉(zhuǎn)換為相應(yīng)企業(yè)的股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

　　北京師范大學(xué)教授鐘偉提醒，“我們面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)是如何在儲(chǔ)備應(yīng)用多元化的同時(shí)，推進(jìn)人民幣在周邊國(guó)家廣泛的可接受性?！辩妭フJ(rèn)為，現(xiàn)在采取的辦法是自上而下，即與官方合作為主，人民幣還是停留在協(xié)定、記賬方面，缺乏私人部門(mén)的廣泛參與，尤其是缺乏居民、企業(yè)和外國(guó)商業(yè)銀行的參與，這樣走人民幣國(guó)際化的道路是難行的。

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