出口趨勢總體向好“三隱憂”或致未來增速回落

　 “5月份出口增速和順差余額都大大超出我們之前的預期”。對于剛剛發(fā)布的外貿進出口數(shù)據(jù)，幾位專家的回答如出一轍。

　　據(jù)海關統(tǒng)計，5月份我國出口1317.6億美元，單月出口規(guī)模創(chuàng)下金融危機以來的新高，增速達48.5%，比上月加快18.1個百分點，大大高于市場平均預期的32%；進口1122.3億美元，同比增長48.3%，比上月放緩1.4個百分點。貿易收支從4月份順差16.8億美元急劇增加到195.33億美元。與金融危機前的2008年5月份相比，出口增加9.2%，進口增加11.4%，月度貿易順差也恢復到危機前200億美元左右的水平。

　　出口加速增長，除了一定程度上反映了去年同期同比-26.4%的基數(shù)影響外，最主要的原因在于基本面的持續(xù)改善。興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委分析認為，5月我國主要商品出口額以及對主要國家的出口額均出現(xiàn)反彈，特別是對歐、美、日、東盟和加工貿易的增速都較快，顯示全球經濟繼續(xù)復蘇，而歐債危機的負面影響尚未顯現(xiàn)。交通銀行金融研究中心研究員劉能華進一步解釋說，歐盟、美國分別占到我國出口市場份額的20%、18%，歐美都是高消費國家，經濟復蘇帶來的拉動效應比較明顯。2010年5月份公布的OECD綜合領先指數(shù)由上月的103.3增至103.9，已經連續(xù)14個月上升。5月份，中國對歐盟、美國的出口分別為258.61億美元、241.07億美元，同比分別增長了49.70%、44.30%，增速比上個月分別加快了21.21個百分點、25.15個百分點。此外，5月份我國對新興經濟體的出口也呈現(xiàn)快速增加的態(tài)勢，當月我國對東盟、韓國、臺灣省的出口同比分別增長了48%、52%、78%，尤其是對俄羅斯的出口同比增長了91.61%，接近翻番。

　　值得注意的是，盡管海關總署統(tǒng)計顯示，5月份高科技產品出口年同比增長50.6%，電機產品增長47.3%，但此類高附加值產品并非出口強勁增長的唯一驅動力，鋼鐵、銅和鋅的出口也很強勁。比如，鋼坯及粗鍛件的出口年同比增長了408倍。野村國際中國區(qū)首席經濟學家孫明春表示，正是由于鋼鐵、銅和鋅出口的大幅飆升，導致了5月份出口的超預期高速增長。但他認為，這種由于出口超預期增長帶來的貿易順差大幅提高“難以延續(xù)”，并堅持預計今年進口增速將遠高于出口，2010年貿易順差將從2009年的1960億美元收窄至700億美元。

　　對于未來出口走勢，多數(shù)專家都做出“總體向好”的判斷，但也同時認為“出口增速將逐步回落”。劉能華告訴記者，未來我國出口情況取決于幾方面因素的較量。正面因素主要是OECD綜合指數(shù)、PMI等現(xiàn)行指標顯示，美國和新興市場經濟復蘇態(tài)勢較好，世界銀行日前發(fā)布《2010年全球經濟展望》報告，預計全球經濟將在2010年增長2.7％，2011年增長3.2％，這對中國出口有較好的拉動效應。但不利因素也潛藏其中，并可能引致未來出口增速的下滑。

　　“總體看來，當前愈演愈烈的歐洲主權債務危機，對我國出口的負面影響目前尚未顯現(xiàn)出來。但根據(jù)我們的分析，人民幣兌歐元匯率的變化，大約要到3個月之后的出口數(shù)據(jù)上才能看到”。魯政委表示，給定目前人民幣對歐元已同比升值15%左右，我國對歐元區(qū)的出口會由此前的兩位數(shù)增速降至個位數(shù)，“也就說，大約在7至8月份，我們將能夠清晰看到中國對歐元區(qū)出口的下滑”。但他同時認為，相對去年，今年的出口環(huán)境仍然要好得多，因而這種負面影響是可控的。

　　影響我國出口的另一個重要因素是人民幣匯率問題。劉能華說，目前人民幣對美元基本保持穩(wěn)定，但是美元指數(shù)持續(xù)升值，人民幣對歐元、日元將呈現(xiàn)升值的態(tài)勢，現(xiàn)在市場上一年期的人民幣NDF已經開始升值的預期。在外貿微利時代，人民幣升值對我國出口的累積效應將更加明顯。魯政委則表示，在8月份及其之后投資再度發(fā)動之前，6至7月份我國順差可能暫時重返100億美元至300億美元之間的高位，在歐債令美元升值明顯，其出口受抑的情況下，人民幣匯率升值壓力可能再度卷土重來。與此同時，CPI預計也將繼續(xù)上升，也會進一步加大升值壓力。他認為，在當前人民幣兌美元匯率維持穩(wěn)定的情況下，我國只能被動承受歐元貶值的沖擊，而無法主動進行調整。數(shù)據(jù)顯示，目前歐元區(qū)大約占中國出口市場份額的14%至16%，為僅次于美國的第二大出口市場?！叭绻嗣駧艃稓W元升值15%，中國對歐元區(qū)的出口大約會下降10個百分點左右，這就意味著中國整體出口將因此而下降1.4至1.6個百分點。而如果考慮其他國家目前已對美元明顯貶值，由此對我國出口所造成的沖擊可能就更大”。另一方面，在4月中旬歐洲主權債務危機爆發(fā)后，隨著歐元兌美元的大幅貶值，主要亞洲經濟體紛紛在5月初開始對美元貶值，已對沖歐元兌美元急劇貶值的影響。

　　成本因素也是一個不能忽視的方面。國內價格上漲推動勞動者工資上漲，國際大宗商品價格上漲也增加了中國加工貿易的成本，中國制造的成本優(yōu)勢正在逐步減弱。“加上2009年低基數(shù)效應的逐步消退，未來出口同比增速將呈現(xiàn)逐步回落的態(tài)勢?！眲⒛苋A判斷說。對于上述三大隱憂可能給我國出口帶來的負面影響，專家建議應保持足夠的警惕，并采取適當措施及時加以應對。

來源：金融時報

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