社科院：地方償債率后年遠超警戒線

中國社科院6月8日發(fā)布的《2010年金融藍皮書》警示，到2012年，地方政府融資平臺償債率將超過20%警戒線，達到26.6%。該藍皮書指出，地方融資平臺應(yīng)該引入民營資本參與優(yōu)質(zhì)項目建設(shè)。

　　隨著地產(chǎn)政策調(diào)控日漸嚴厲，地方融資平臺的還款資金來源也在下降。如何化解這一難題，成為監(jiān)管層的心頭大患。

　　6月8日，中國社科院發(fā)布《2010年金融藍皮書》。該藍皮書指出，地方融資平臺應(yīng)該引入民營資本，夯實資本充足率。

　　上述報告指出，到2012年，地方政府融資平臺償債率將超過20%警戒線，達到26.6%。更讓人擔憂的是，一直到2014年才能回落到警戒線。

　　“未來幾年償債率持續(xù)擴大，說明地方債務(wù)的總額度仍在增加，其潛在危機并沒有消除，必須嚴格防范風(fēng)險?！鄙缈圃航鹑谒晃谎芯咳耸繉Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示。

　　地產(chǎn)調(diào)控擴大償債率

　　據(jù)介紹，地方政府償債率是指地方融資平臺貸款償還本息金額/當年地方政府可用收入。該項指標數(shù)值越大，說明償債能力越弱。

　　社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝認為，本身具有穩(wěn)定現(xiàn)金流還款的融資平臺較少，大部分融資平臺依賴第二還款來源，即土地轉(zhuǎn)讓或財政補貼。同時，社科院在藍皮書中指出，造成地方政府償債率持續(xù)擴大的關(guān)鍵原因在于受地產(chǎn)調(diào)控政策的影響。

　　據(jù)記者了解，地方融資平臺貸款中的75%與土地掛鉤，剩下25%靠財政支持。地方政府的普遍做法是，先注冊成立一家融資平臺公司，然后把土地注入其中作為核心資產(chǎn)。通過土地開發(fā)，該融資平臺公司獲得收益，然后才能還債。

　　“也就是說，部分地方融資平臺公司是一個空殼公司，除了土地資產(chǎn)之外，并沒有其他實體資產(chǎn)與業(yè)務(wù)經(jīng)營。”社科院一位不愿具名的研究人士透露。

　　在采訪中，多位研究人士指出，部分地方融資平臺公司過多依賴土地拍賣、土地開發(fā)獲得收益，在遭遇地產(chǎn)調(diào)控政策以來，其債務(wù)風(fēng)險變得難以控制。正因為如此，地方財政收入正在大幅度減少，并影響到地方融資平臺的還債能力。

　　按照原來的設(shè)想，部分地方融資平臺公司不僅可以通過土地抵押擔保，還可以通過土地開發(fā)作為未來的收益來源。“先以土地向銀行借債，進行城市建設(shè)和土地開發(fā)儲備，從而產(chǎn)生土地收益用來還債和投入新的開發(fā)儲備，如此循環(huán)獲利的土地經(jīng)營模式在去年成為風(fēng)潮?！币晃汇y行業(yè)人士說。

　　但是，這一經(jīng)營模式給地方債務(wù)帶來了巨大的還款壓力?；谶@一情況，社科院在報告中指出，應(yīng)該對現(xiàn)有的債務(wù)和投資進行梳理，對日后追加的貸款嚴加控制。

　　在具體做法上，上述藍皮書建議“分類處理”，一方面是區(qū)分投資項目的優(yōu)劣。針對符合當?shù)亻L遠需求的基建項目，應(yīng)盡可能地加以保護，因為放棄的代價可能更大；但對于違規(guī)的、高耗能和產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資，應(yīng)清理整頓。

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