棉價(jià)回調(diào)有限，紡企須謹(jǐn)慎把握

　　本報(bào)訊 2009年以來，棉花價(jià)格一路“漲”聲不斷，然而，上周在國家調(diào)控政策相繼出臺(tái)，以及印度重新允許棉花出口等多重利空消息影響下，鄭棉出現(xiàn)一定回調(diào)。分析認(rèn)為，在基本面和產(chǎn)業(yè)鏈的支撐下，棉花價(jià)格回調(diào)幅度有限，投資者還需理性看待。

自2009年以來，在全球棉花大幅減產(chǎn)，以及紡織企業(yè)出口回暖的背景下，棉花價(jià)格一路“漲”聲不斷，鄭棉指數(shù)價(jià)格更是在5月20日達(dá)到17740元/噸的歷史高位。然而，上周在國家調(diào)控政策相繼出臺(tái)，以及印度重新允許棉花出口等多重利空消息影響下，鄭棉出現(xiàn)一定回調(diào)，僅僅7個(gè)交易日，鄭棉指數(shù)價(jià)格下挫578點(diǎn)，持倉量減少5萬余手。

國家政策成鄭棉回調(diào)導(dǎo)火索

發(fā)改委此前表態(tài)，認(rèn)為目前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，投機(jī)資金炒作是主要推手，并將其作為重要打擊對(duì)象；而農(nóng)業(yè)部近日表態(tài)，把小品種價(jià)格變化及影響因素與大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)影響因素進(jìn)行了比較分析，指出大宗農(nóng)產(chǎn)品難以呈現(xiàn)前期的大幅波動(dòng)。5月26日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署嚴(yán)厲打擊囤積居奇、哄抬農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等違法行為，接下來政府將嚴(yán)厲打擊投機(jī)資金炒作農(nóng)副產(chǎn)品的現(xiàn)象，并通過多種手段做好各項(xiàng)穩(wěn)定物價(jià)工作，可以看出國家當(dāng)前對(duì)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲的極度關(guān)注。因此，近期國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品全線走低也就在情理之中了。

但在分析了棉花的基本面以及下游產(chǎn)業(yè)鏈情況后，海通期貨認(rèn)為目前棉市并不具備大幅回落的條件，利多因素仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。5月USDA供需報(bào)告顯示，全球棉花期末庫存出現(xiàn)小幅下降，主要原因是期初庫存被大幅下調(diào)至52.75百萬包，且增長的消費(fèi)需求抵消了產(chǎn)量增加的影響。我國本年度棉花庫存消費(fèi)比由4月份的36.5%下調(diào)至34.58%，全球和我國棉花期末庫存小幅下降，對(duì)棉花價(jià)格形成支撐。另外美國和印度作為我國棉花的兩個(gè)主要進(jìn)口國家，占我國全部進(jìn)口棉花數(shù)量的70%左右。

棉花供需矛盾難以解決

2009/10年度棉花產(chǎn)量較上年度大幅下降至650萬噸左右，而高等級(jí)棉花更是難求。今年由于天氣原因，棉花播種較往年晚，新棉上市時(shí)間可能推遲，隨著現(xiàn)貨資源的不斷消耗，供需矛盾或?qū)⒃絹碓酵怀?。我們可以看下供?yīng)方面，待運(yùn)出疆棉還有不足100萬噸；國家棉花儲(chǔ)備剩余120萬噸左右，考慮到用于戰(zhàn)略儲(chǔ)備的80萬噸，可供拋售的棉花在40萬噸左右；另外我國再次增加了80萬噸進(jìn)口配額，但對(duì)于我國而言，最大的兩個(gè)棉花進(jìn)口國，美國棉花目前已出口170萬噸左右，還剩下90萬噸可供出口，其中可供出口中國的在30萬噸左右；印度棉花再次允許出口，但仍需要許可證，且可供出口棉花不足20萬噸；以上這些合計(jì)不超過200萬噸。

需求方面，按照正常的每月80萬噸左右計(jì)算，在新棉上市之前，總需求將在320萬噸左右，供需缺口或?qū)⒊^100萬噸。紡織企業(yè)逐步回暖隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，消費(fèi)者對(duì)服裝類紡織品需求日益增加，紡織企業(yè)利潤穩(wěn)步回升。今年以來，在強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)下，紡織服裝業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)增長。國家統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份紡織業(yè)增加值同比增長11.2%，紡織品出口同比上升24.81%，國內(nèi)市場紡織品和服裝類零售總額同比增長21%，已經(jīng)恢復(fù)到2007年同期水平。從產(chǎn)業(yè)鏈看，原料價(jià)格上漲向棉紗、服裝等下游產(chǎn)品傳導(dǎo)較為平穩(wěn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份衣著類出廠價(jià)格同比上漲1.6%，而冀魯豫市場的棉紗C32S價(jià)格自今年初上漲了18%。

因此，在棉花等原料價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，下游產(chǎn)品價(jià)格難以下調(diào)，或者說漲價(jià)通道已經(jīng)打開。綜上所述，海通期貨認(rèn)為在增發(fā)進(jìn)口配額以及國家調(diào)控等政策的打壓下，棉花價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)回調(diào)，但其在基本面和產(chǎn)業(yè)鏈的支撐下，回調(diào)幅度有限，投資者還需理性看待。（作者：劉佳利）

來源：國際商報(bào)

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