銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模再創(chuàng)新高 結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

截至2025年年末，市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)33.29萬(wàn)億元

銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模再創(chuàng)新高 結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

　　近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2025年）》（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告），全景式呈現(xiàn)我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)年度運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)規(guī)模再創(chuàng)新高，收益表現(xiàn)穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，銀行理財(cái)市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，同時(shí)低權(quán)益占比也預(yù)示著后續(xù)增量空間廣闊。

　　規(guī)模攀升至33.29萬(wàn)億元

　　報(bào)告顯示，截至去年年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)33.29萬(wàn)億元，較年初增加11.15%，創(chuàng)歷史新高。截至2025年年末，全國(guó)共有159家銀行機(jī)構(gòu)和32家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.63萬(wàn)只，較年初增加14.89%。

　　從全年規(guī)模走勢(shì)看，呈現(xiàn)“V”形上漲特征。去年初，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模29.95萬(wàn)億元；3月底，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模29.14萬(wàn)億元，降低2.7%；此后，每季度逐步上漲，年底攀升至33.29萬(wàn)億元。不過，11月規(guī)模曾觸達(dá)34萬(wàn)億元，年末略有調(diào)整。

　　市場(chǎng)格局方面，理財(cái)公司已成為絕對(duì)主導(dǎo)力量。2025年，行業(yè)集中趨勢(shì)同步加強(qiáng)，理財(cái)公司市場(chǎng)份額已達(dá)92.25%，32家理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模同比增長(zhǎng)16.72%，顯著高于市場(chǎng)整體增速。

　　對(duì)于規(guī)模增長(zhǎng)動(dòng)力，光大證券發(fā)布的研報(bào)分析，2025年，受存款“脫媒”資金外溢、估值整改“浮盈”釋放、拓展含權(quán)產(chǎn)品增厚收益等多重因素提振，全年理財(cái)規(guī)模增量3.34萬(wàn)億元，且下半年增量貢獻(xiàn)突出，下半年理財(cái)規(guī)模增量2.62萬(wàn)億元，占全年增量的78.4%。

　　中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)主要源于居民財(cái)富管理需求升級(jí)、存款利率下行推動(dòng)存款向銀行理財(cái)轉(zhuǎn)移，以及理財(cái)公司專業(yè)化能力提升和渠道下沉增強(qiáng)對(duì)投資者的吸引力。

　　去年創(chuàng)造收益7303億元

　　收益方面，市場(chǎng)整體保持穩(wěn)健。2025年，理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益7303億元，同比增長(zhǎng)近3%。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益1132億元，理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益6171億元。

　　值得關(guān)注的是，理財(cái)公司收益貢獻(xiàn)占比極高。專業(yè)理財(cái)公司異軍突起，貢獻(xiàn)了6171億元的收益，占比高達(dá)84.5%，而傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)的收益貢獻(xiàn)占比則相對(duì)縮小。

　　婁飛鵬分析，理財(cái)公司創(chuàng)造的收益占比超80%，反映其專業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作能力顯著提升。相較于傳統(tǒng)銀行，理財(cái)公司更聚焦資產(chǎn)配置優(yōu)化與風(fēng)控體系構(gòu)建，產(chǎn)品創(chuàng)新更靈活，客戶觸達(dá)更精準(zhǔn)，推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)向?qū)I(yè)資管機(jī)構(gòu)集中，也意味著行業(yè)從渠道驅(qū)動(dòng)向能力驅(qū)動(dòng)升級(jí)。

　　不過，收益率持續(xù)下行態(tài)勢(shì)明顯。數(shù)據(jù)顯示，2025年銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為1.98%，較2024年的2.65%下降0.67個(gè)百分點(diǎn)，且收益率連續(xù)3年下降，2023年這一數(shù)字為2.94%。

　　對(duì)于收益率下行的原因，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，背后是債市收益率中樞持續(xù)下行，理財(cái)資金集中配置于固收類資產(chǎn)。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝則表示，當(dāng)前收益率并不突出，銀行理財(cái)靠的是確定性來(lái)吸引投資者。銀行理財(cái)?shù)暮诵母?jìng)爭(zhēng)力是運(yùn)用其強(qiáng)大的宏觀研判和多元配置能力，在嚴(yán)格控制波動(dòng)的基礎(chǔ)上去爭(zhēng)取一份看得見拿得到的穩(wěn)健回報(bào)。銀行理財(cái)不是追求最高收益的產(chǎn)品，而是力爭(zhēng)成為家庭資產(chǎn)配置當(dāng)中最讓人安心的那一部分。

　　資產(chǎn)配置與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　資產(chǎn)配置層面，固收類資產(chǎn)仍占主導(dǎo)但比例微調(diào)，公募基金配置占比顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年年末，債券類資產(chǎn)占理財(cái)產(chǎn)品總投資資產(chǎn)的51.93%，固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比高達(dá)97.09%，同時(shí)債券投資比例已從2024年年末的57.89%下降至51.93%，減少6個(gè)百分點(diǎn)；公募基金配置比例則從2.9%大幅提升至5.1%。

　　光大證券發(fā)布的研報(bào)稱，在穩(wěn)凈值訴求下，理財(cái)對(duì)存款類資產(chǎn)配置占比升至28.2%，為近年來(lái)最高。從具體投向看，截至2025年年末，理財(cái)產(chǎn)品投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為18.52萬(wàn)億元、1.82萬(wàn)億元、0.66萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的51.93%、5.10%、1.85%。

　　不僅如此，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也持續(xù)優(yōu)化，呈現(xiàn)多維度調(diào)整特征。相較2024年，2025年固收類產(chǎn)品規(guī)模占比微降0.24個(gè)百分點(diǎn)，混合類產(chǎn)品占比則上升0.17個(gè)百分點(diǎn)至2.61%，權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比也均有小幅增長(zhǎng)，折射出理財(cái)資金向多資產(chǎn)、多策略探索的傾向。

　　光大證券研報(bào)進(jìn)一步分析指出，固定收益類產(chǎn)品較年初增長(zhǎng)3.17萬(wàn)億至32.32萬(wàn)億元，年末規(guī)模占比97.1%。2024年以來(lái)，規(guī)模占比穩(wěn)定在97%附近，呈現(xiàn)極窄幅波動(dòng)，且固收類產(chǎn)品內(nèi)部呈現(xiàn)兩個(gè)“蹺蹺板”，即“現(xiàn)管類產(chǎn)品VS非現(xiàn)管類產(chǎn)品”和“固收+VS純固收”。數(shù)據(jù)顯示，2025年年末現(xiàn)金管理類理財(cái)7.04萬(wàn)億元，年末在固定收益類理財(cái)中占比21.8%，較年初下降3.3個(gè)百分點(diǎn)；截至2025年年末，“固收+”理財(cái)存續(xù)規(guī)模同比增長(zhǎng)16%至10.8萬(wàn)億元，高于固定收益類10.9%的整體增速。

　　產(chǎn)品期限方面，長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯。截至2025年年末，1年期以上封閉式產(chǎn)品規(guī)模占全部封閉式產(chǎn)品的比例升至70.87%，較年初增加3.72個(gè)百分點(diǎn)，新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限達(dá)322天至489天，2024年這一數(shù)字為284天至392天，為市場(chǎng)提供了更穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源。

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能凸顯

　　銷售渠道方面，理財(cái)公司代銷網(wǎng)絡(luò)持續(xù)拓寬。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年年末，僅1家理財(cái)公司由母行代銷，其余31家均已打通其他銀行渠道，銷售網(wǎng)絡(luò)更趨多元。

　　與此同時(shí)，投資者數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)參與度提升：截至2025年年末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.43億個(gè)，較年初增長(zhǎng)14.37%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量較年初新增1769萬(wàn)個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較年初新增31萬(wàn)個(gè)。

　　在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，銀行理財(cái)發(fā)揮了重要作用。截至2025年年末，理財(cái)產(chǎn)品通過投資債券、非標(biāo)債權(quán)、權(quán)益類資產(chǎn)等，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約21萬(wàn)億元；理財(cái)資金投向綠色債券超3800億元，為中小微企業(yè)提供資金支持近5.4萬(wàn)億元。ESG主題理財(cái)產(chǎn)品快速發(fā)展，截至2025年年末，其存續(xù)余額達(dá)3110億元，同比增長(zhǎng)29.96%。

　　對(duì)于2026年市場(chǎng)走勢(shì)，光大證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，中性預(yù)估2026年末理財(cái)規(guī)模在36萬(wàn)億—37萬(wàn)億元，增量3萬(wàn)億元左右，較2025年穩(wěn)中有降。

　　有銀行提示，理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)節(jié)奏或有曲折，主要基于以下考慮：隨著理財(cái)估值整改有序完成，“真凈值”運(yùn)作模式下，理財(cái)凈值潛在波動(dòng)壓力加大或影響負(fù)債穩(wěn)定性；“打榜”產(chǎn)品打開后，隨實(shí)際收益下降，規(guī)?；蛴谢芈鋲毫?；此外，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品等競(jìng)品有局部分流作用。

　　婁飛鵬也認(rèn)為，未來(lái)在低利率環(huán)境與養(yǎng)老金融深化的背景下，這些驅(qū)動(dòng)因素仍將延續(xù)，但增長(zhǎng)將更依賴產(chǎn)品創(chuàng)新、投資者教育與服務(wù)體驗(yàn)優(yōu)化，而非單純規(guī)模擴(kuò)張。（月河）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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