大多機構認為受季節(jié)性因素影響大，對經濟走勢不悲觀
中國物流與采購聯合會昨日發(fā)布的7月份中國制造業(yè)PMI為50．1%，比上月微幅回落0．1個百分點，是8個月來最低點。不過，由于7月數據受季節(jié)性因素影響較大，機構大多認為實際情況可能會較數據走勢更好一些，對經濟走勢并不悲觀。但同時也應該看到，當前需求偏弱、供大于求的下行壓力仍未消除。
季節(jié)性因素壓低PMI
從分項指標看，除了原材料庫存指數較上月的48.2%回升了0.3個百分點達到48.5%外，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、進口指數、從業(yè)人員指數以及供應商配貨指數等均較上月有不同程度的回落。
不過，由于大多機構和分析人士都認為季節(jié)性因素可能是7月官方PMI微弱回落的主要原因，因此業(yè)內大多對經濟并不悲觀。
從以往發(fā)布的數據來看，7月官方PMI較6月回落似乎已成規(guī)律。統(tǒng)計顯示，自2005年7月首次發(fā)布PMI開始，除了2009年7月PMI高于6月以外，其他年份的同期PMI均有不同程度的回落。
“自2005年PMI開始發(fā)布以來，每逢7月份中國物流與采購聯合會PMI平均下跌1.1個百分點，這意味著該指數沒有完全進行季節(jié)性調整，因而7月份基本制造業(yè)活動可能改善，只是改善程度低于人們的預期?！被ㄆ旖洕鷰煻∷J為，盡管7月份PMI小幅下跌，但似乎不像表面上那么差?！翱偟膩碚f，中國制造業(yè)活動是改善而不是惡化了，只是改善的幅度不像人們預計的那么大?！?/p>
丁爽還稱，與PMI同時發(fā)布的產成品庫存分類指數從52.3降至48，意味著企業(yè)去庫存過程即將結束，這是一個積極的信號。因為隨著補庫存周期的啟動，工業(yè)活動將可能反彈。
浙商證券宏觀分析師郭磊稱，這種季節(jié)性因素一方面可能和外貿訂單3個月和6個月為周期的節(jié)奏有關，很多訂單要趕在6月末前交工，7月開工率低一些。另一方面也可能和天氣因素有關?！案鶕闵套C券的計算，季調后7月官方PMI應該為51.1%，略高于上月50.8%和5月的50.1%，顯示環(huán)比弱復蘇的態(tài)勢?！?/p>
野村經濟學家張智威也持有相似的觀點。他表示，官方PMI顯示中國經濟低位企穩(wěn)，該指數只是小幅下降并且仍高于50，這就說明不是很糟。
7月就業(yè)指數不樂觀
盡管官方公布的7月PMI回落至8個月來最低，不過更偏重中小企業(yè)的匯豐PMI數據則呈現制造業(yè)萎縮程度正在放緩。昨天公布的匯豐7月PMI終值雖然略低于初值的49.5，但從上月的48.2明顯回升至49.3，創(chuàng)下21個月以來最大環(huán)比升幅。
雖然匯豐數據給市場帶來了一些積極信號，但在匯豐自己看來，7月匯豐數據的好轉只能顯示前期寬松政策開始起效，說中國經濟企穩(wěn)或許仍為時尚早。
尤其值得注意的是，無論是在官方數據還是匯豐數據中，7月的就業(yè)數字都不大令人滿意。國家統(tǒng)計局公布的從業(yè)人員指數為49.5，比上月下降0.2個百分點，已經連續(xù)2個月位于臨界點以下。而匯豐數據中的就業(yè)指數更是創(chuàng)下了40個月以來的最大降幅。
匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區(qū)聯席主管屈宏斌認為，7月匯豐PMI的終值顯示由于前期寬松政策開始起效，制造業(yè)整體運營條件略有好轉。“然而該數據并不令人鼓舞，因為中國經濟增速放緩的態(tài)勢尚未明確扭轉，而隨著外需進一步走弱，經濟的下行風險將持續(xù)。我們仍然期待決策層繼續(xù)加大寬松政策來穩(wěn)增長保就業(yè)。”
屈宏斌指出，盡管城鎮(zhèn)登記失業(yè)率仍保持平穩(wěn)，但匯豐及官方PMI指數都顯示就業(yè)市場壓力有所加大，近期媒體關于農村轉移勞動力就業(yè)及工資增長放緩，以及某些知名制造業(yè)企業(yè)裁員的報道都顯示未來就業(yè)狀況可能進一步惡化。他強調，就業(yè)指數為滯后指數，政策層應早做應對以避免失業(yè)大幅增加所可能帶來的不良沖擊。
由于中國制造業(yè)下行壓力仍存，市場關于降準和降息的預期不減。澳新銀行環(huán)球市場部大中華區(qū)經濟研究總監(jiān)劉利剛預計，中國央行將很快下調存款準備金率50個基點。
來源： 上海商報
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