上市險(xiǎn)企上半年配債比例44.58% 高于行業(yè)11個(gè)百分點(diǎn)

　　多家公司對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法、模型和流程等進(jìn)行系統(tǒng)性檢討，提高信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估作業(yè)的有效性

　　各上市險(xiǎn)企2016年中報(bào)已悉數(shù)出爐，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、利率處于下行周期的市場(chǎng)環(huán)境中，保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理面臨較大挑戰(zhàn)，資金運(yùn)用情況備受關(guān)注。

　　從中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)和中國(guó)太平六家滬港上市險(xiǎn)企來(lái)看，截至2016年6月30日，投資資產(chǎn)合計(jì)約6.89萬(wàn)億元港元匯率以0.8折算，較年初增長(zhǎng)3433億元，增幅為5.24%。

　　在上市險(xiǎn)企配置的各類資產(chǎn)中，債券仍占據(jù)最大比重，且占比有所提升：六險(xiǎn)企持有債券市值合計(jì)3.07萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)8.47%，在投資資產(chǎn)中占比44.58%，所占比重較年初提升1.33個(gè)百分點(diǎn)，高于行業(yè)11.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　而險(xiǎn)資整體持有債券近年因面臨收益率趨降及部分違約等情況處于下行狀態(tài)，債券的信用風(fēng)險(xiǎn)也見(jiàn)諸于多家上市險(xiǎn)企半年報(bào)。從各家險(xiǎn)企披露情況看，債券信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控，同時(shí)，上市險(xiǎn)企表示，已進(jìn)一步強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，應(yīng)對(duì)信用產(chǎn)品市場(chǎng)違約等的變化。

　　4家險(xiǎn)企提升債券配比

　　截至2016年6月30日，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)和中國(guó)太平投資資產(chǎn)合計(jì)約68938億元港元匯率以0.8折算，較年初增長(zhǎng)3433億元，增幅為5.24%。債券仍為上市險(xiǎn)企群體配置的第一大類資產(chǎn)。

　　各險(xiǎn)企2016中報(bào)顯示，截至6月30日，六家險(xiǎn)企持有債券市值合計(jì)30732億元，較年初增長(zhǎng)2400億元，增幅為8.47%，債券在其投資資產(chǎn)中占比為44.58%，所占比重較年初提升1.33個(gè)百分點(diǎn)。

　　六家險(xiǎn)企中，除中國(guó)平安和中國(guó)太保外，其余四家險(xiǎn)企今年上半年的債券配比均有所提升。

　　中國(guó)人壽表示，面對(duì)低利率環(huán)境，公司穩(wěn)健開(kāi)展資產(chǎn)配置，其中，對(duì)固定收益類投資加大配置力度。期末的債券投資余額為10978.88億元，同比增長(zhǎng)10.2%，債券占比為45.67%，比重提升2.12個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)人保集團(tuán)上半年末的債券投資余額為2791.57億元，占投資資產(chǎn)7703.73億元比重為36.2%，占比提升4.9個(gè)百分點(diǎn)，提升幅度最大。

　　新華保險(xiǎn)6月底投資資產(chǎn)規(guī)模為6661.35億元，其中債券規(guī)模為2447.63億元，較去年年底增長(zhǎng)6.80%，債券占比36.74%，占比較去年年底提升0.68個(gè)百分點(diǎn)。

　　上半年末，中國(guó)太平投資資產(chǎn)余額為3999.30億港元，其中債券規(guī)模1661.10億港元，債券占比36.74%，較去年底提升2.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　另外兩家險(xiǎn)企盡管債券占比有所下降，但為六家險(xiǎn)企中債券占比最高的兩家。其中，中國(guó)平安債券占比為47.60%，中國(guó)太保債券占比49.60%，兩家險(xiǎn)企的債券配比較年初分別略微下降0.3和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　堅(jiān)持高等級(jí)債券投資

　　從債券配置比重結(jié)果來(lái)看，上市險(xiǎn)企加大債券配比的結(jié)果與行業(yè)整體情況形成反差。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月底，12.56萬(wàn)億元的保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中，債券占比33.49%，低于另類投資占比的34.22%，退為險(xiǎn)資配置的第二大類資產(chǎn)。不過(guò)，上市險(xiǎn)企持債信用風(fēng)險(xiǎn)可控，新投資的債券主要為高等級(jí)的利率債和地方政府債券，同時(shí)嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)太保稱，截至上半年末的持債中，企業(yè)債及非政策性銀行金融債中債項(xiàng)或其發(fā)行人評(píng)級(jí)AA/A-1級(jí)及以上的占比達(dá)99.7%。信用債分布在交通基本設(shè)施、電力公用事業(yè)和建筑與工程等20多個(gè)行業(yè)，持倉(cāng)較為分散和多元化，債券信用質(zhì)量相對(duì)較高，信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

　　新華保險(xiǎn)表示，公司堅(jiān)持高等級(jí)利率債的投資策略，把防范信用風(fēng)險(xiǎn)作為今年工作的重中之重，在債券投資方面，抓住上半年債券收益率調(diào)整的有利時(shí)機(jī)，將配置重點(diǎn)側(cè)重于利率債及地方政府債券。

　　中國(guó)太平中報(bào)顯示，其對(duì)信用債方面進(jìn)行嚴(yán)格篩選，并控制投資比例。目前持有的債券信用等級(jí)較高，信用風(fēng)險(xiǎn)總體可控。境內(nèi)債券方面，98%投資于高信用等級(jí)的AAA級(jí)債券、國(guó)債和政策性金融債、A-1級(jí)短融券的國(guó)債、政策性金融債等，BBB及以上的投資級(jí)債券占比合計(jì)達(dá)到100%。境外債券方面，86%投資于BBB及以上的投資級(jí)債券。

　　強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系

　　2016 年上半年，信用產(chǎn)品市場(chǎng)主體評(píng)級(jí)下調(diào)與違約事件頻發(fā)，剛性兌付預(yù)期逐步打破。為應(yīng)對(duì)這一市場(chǎng)變化特征，上市險(xiǎn)企進(jìn)一步強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

　　中國(guó)太保內(nèi)部設(shè)有獨(dú)立的信用評(píng)估部門，對(duì)擬投資品種及其發(fā)行主體進(jìn)行獨(dú)立的信用等級(jí)評(píng)定。在債券持有期間，公司會(huì)持續(xù)開(kāi)展信用跟蹤，同時(shí)建立了分行業(yè)和品種的差異化跟蹤預(yù)警機(jī)制，動(dòng)態(tài)監(jiān)控各項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。公司對(duì)不同等級(jí)的債券實(shí)施分類管理，對(duì)于低信用等級(jí)或信用評(píng)級(jí)及其展望發(fā)生變化的債券進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤，結(jié)合實(shí)地調(diào)研分析相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)水平并進(jìn)行相應(yīng)的投資操作。

　　新華保險(xiǎn)稱，公司通過(guò)增員和業(yè)務(wù)培訓(xùn)強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估團(tuán)隊(duì)力量，并系統(tǒng)地對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法、模型和流程進(jìn)行檢討，提高信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估作業(yè)的規(guī)范性和有效性；同時(shí)，公司進(jìn)一步提高新增信用產(chǎn)品投資的標(biāo)準(zhǔn)和審批層級(jí)，嚴(yán)格控制新增信用風(fēng)險(xiǎn)的敞口，并加大對(duì)持倉(cāng)信用產(chǎn)品的跟蹤頻率，及早發(fā)現(xiàn)并減持了產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)惡化跡象的持倉(cāng)個(gè)券，有效地規(guī)避了違約等信用風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊。未來(lái)，新華保險(xiǎn)表示，將繼續(xù)嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，適度加大利率債配置力度。

　　中國(guó)太平稱，將適度拉長(zhǎng)債券配置久期，應(yīng)對(duì)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)利率下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)避免投資高負(fù)債地方政府項(xiàng)目及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)跟蹤與投后管理，嚴(yán)防信用違約事件發(fā)生。

　　中國(guó)平安稱，在堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下穩(wěn)步推進(jìn)高評(píng)級(jí)的固定收益投資、優(yōu)先股投資，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，逐步將重點(diǎn)放在安全性高、收益穩(wěn)定的政府債、鐵道債、銀行優(yōu)先股等品種。

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