上半年理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低

　　受貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)雙重沖擊，今年上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率一路走低。臨近年中考核時(shí)點(diǎn)，也不見銀行像以往一樣推出高收益產(chǎn)品“攬儲(chǔ)”，收益率依舊不溫不火。有分析師指出，未來理財(cái)產(chǎn)品收益率仍處于下行通道，跌幅會(huì)逐漸收窄，相較于其他投資渠道，理財(cái)產(chǎn)品依舊是穩(wěn)健投資者的較優(yōu)選擇。

　　收益率跌跌不休

　　從去年6月份開始，銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益率處于下行趨勢(shì)。今年上半年，收益率跌足6個(gè)月，更在5月份跌破4%，正式進(jìn)入3時(shí)代。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，銀行理財(cái)產(chǎn)品6月份平均收益率為3.88%，較5月份再度下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)分析師指出，理財(cái)產(chǎn)品收益率正處于近幾年的歷史低位，主要受到貨幣政策寬松和經(jīng)濟(jì)增速減緩的影響。

　　從2014年開始，我國(guó)貨幣政策持續(xù)寬松。隨著去年的5次降息及今年3月初的一次降準(zhǔn)，基準(zhǔn)利率連連下跌。普益標(biāo)準(zhǔn)分析師認(rèn)為，目前我國(guó)貨幣流動(dòng)性比較寬松，在利率較低的大背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率走低難以避免。另一方面，改革進(jìn)入窗口期，經(jīng)濟(jì)增速減緩也是收益率下行的重要原因。行業(yè)不景氣導(dǎo)致銀行投資端缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)標(biāo)的，直接影響到理財(cái)產(chǎn)品的收益。

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰也指出，在這種情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型節(jié)奏明顯加快，正積極從固收類資產(chǎn)朝綜合權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，最直接的表現(xiàn)是封閉式產(chǎn)品正向開放式產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，迎合FOF產(chǎn)品發(fā)展大勢(shì)。雖然不少銀行只是在原有封閉式產(chǎn)品基礎(chǔ)上對(duì)運(yùn)作模式進(jìn)行微調(diào)，“套個(gè)馬甲”做起了開放式產(chǎn)品，但這表明銀行正在收緊銷售單一策略產(chǎn)品，加大了配置低風(fēng)險(xiǎn)收益產(chǎn)品的力度，以提高資產(chǎn)收益率。

　　年中效應(yīng)不明顯

　　由于“年中效應(yīng)”，上周銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率小幅上升。銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周截至6月30日，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.89%，相較前一周環(huán)比上漲了0.03個(gè)基點(diǎn)。從數(shù)據(jù)上看，今年“年中效應(yīng)”并不明顯。

　　鑒于存貸比考核壓力，每逢季末、年中、年底，銀行都會(huì)發(fā)行高收益產(chǎn)品攬儲(chǔ)，理財(cái)收益比平時(shí)高出不少，不少投資者更是瞄準(zhǔn)了這個(gè)時(shí)機(jī)購買。銀率網(wǎng)分析師閆自杰指出，以往一到年中，銀行間同業(yè)拆放利率、短期利率、國(guó)債逆回購利率都上漲得很快，今年雖然有所上升，但不如往年明顯。

　　前不久，央行公開市場(chǎng)逆回購操作結(jié)束之前的百億規(guī)模，加碼至千億量級(jí)。6月29日，央行在公開市場(chǎng)開展7天期1700億元逆回購操作，規(guī)模為兩個(gè)月來新高，中標(biāo)利率維持在2.25%。分析人士指出，在半年時(shí)點(diǎn)疊加月末季末，央行加大了流動(dòng)性供給，顯示央行維穩(wěn)年中資金面的決心。

　　同時(shí)，由于央行取消存貸比監(jiān)管紅線，轉(zhuǎn)為存款準(zhǔn)備金考核方式，將把對(duì)銀行固定季末時(shí)點(diǎn)的考核轉(zhuǎn)變成了與日常平均值的考核，在一定程度上緩解銀行季末攬儲(chǔ)現(xiàn)象。但閆自杰認(rèn)為，雖然各項(xiàng)考核在弱化銀行時(shí)點(diǎn)沖刺、穩(wěn)存攬儲(chǔ)，但半年報(bào)的考核壓力并不會(huì)減弱，依然會(huì)促使銀行在年中節(jié)點(diǎn)之前想辦法留住資金，這也是銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率上周出現(xiàn)微幅提高的原因。

　　仍為穩(wěn)健投資者較優(yōu)選擇

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，內(nèi)地5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI按年升幅放緩至2%，累計(jì)首5個(gè)月平均CPI按年升2.1%，CPI指數(shù)連續(xù)第5個(gè)月高于同期銀行定存利率。在此格局下，投資者財(cái)富逐漸縮水，同時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致資金從銀行搬家，轉(zhuǎn)移股市等其他渠道？

　　普益標(biāo)準(zhǔn)分析師指出，由于目前銀行理財(cái)產(chǎn)品的“剛性兌付”仍未打破，銀行理財(cái)產(chǎn)品仍是風(fēng)險(xiǎn)中性者以及風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的較優(yōu)選擇。

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰認(rèn)為，資金不大可能流向股市和房地產(chǎn)。就股市而言，其面向的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好性更強(qiáng)，與理財(cái)產(chǎn)品面對(duì)的客戶類型不同。另外，股市持續(xù)動(dòng)蕩令不少投資者呈觀望態(tài)度，最直接的表現(xiàn)就是6月份新開戶人數(shù)出現(xiàn)下降，不排除這一部分資金會(huì)部分回流到理財(cái)產(chǎn)品；至于房地產(chǎn)行業(yè)，雖然一二線城市出現(xiàn)大漲，但三四線房?jī)r(jià)依舊按兵不動(dòng)，也不太可能成為資金流向地。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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