5月官方及匯豐PMI雙雙回升 經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)

　　隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)也日益明確。5月官方制造業(yè)PMI微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，新出口訂單和新訂單指數(shù)回升明顯；而匯豐PMI也較此前回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.2%。5月官方及匯豐PMI雙雙回升表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)向趨穩(wěn)方向發(fā)展，隨著政策效應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望企穩(wěn)回升。

　　值得注意的是，盡管數(shù)據(jù)有所回升，但回升勢(shì)頭仍然較弱，分析人士認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需加碼。

　　經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)初步形成

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1日聯(lián)合公布數(shù)據(jù)顯示，5月制造業(yè)PMI為50.2%，較上月略升0.1個(gè)百分點(diǎn)。主要分項(xiàng)指數(shù)多呈小幅上升，尤其是新訂單和新出口訂單指數(shù)回升較為明顯。

　　同期，非制造業(yè)PMI也保持在53%以上的較高位置。

　　“PMI指數(shù)小幅提高，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)?！眹?guó)研中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群分析稱(chēng)， 考慮近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策較多，政策效果在未來(lái)一個(gè)時(shí)期會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)的因素，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由落轉(zhuǎn)穩(wěn)態(tài)勢(shì)已比較明顯。

　　中國(guó)物流信息中心副總經(jīng)濟(jì)師陳中濤也認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)初步形成。后期隨著政策效應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望企穩(wěn)回升。

　　就在同一天，匯豐也公布5月匯豐PMI終值。數(shù)據(jù)顯示，5月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.2%，不僅高于上月終值48.9%，也好于5月初值49.1%。

　　回升基礎(chǔ)仍不牢固

　　盡管5月PMI數(shù)據(jù)有所回升，但回升勢(shì)頭仍然較弱。此前市場(chǎng)普遍預(yù)期5月官方PMI在50.3%，而最終數(shù)據(jù)卻低于預(yù)期。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時(shí)就指出，“5月份，制造業(yè)PMI雖然小幅擴(kuò)張，但歷史看，仍屬于較低水平，我國(guó)制造業(yè)仍然面臨較大的下行壓力。”

　　此外，5月匯豐PMI終值連續(xù)三個(gè)月維持在榮枯線下方。

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，“產(chǎn)出指數(shù)位于年內(nèi)低點(diǎn)，反映內(nèi)需降幅有所收窄，但無(wú)明顯穩(wěn)固復(fù)蘇跡象；新出口訂單較上月大幅下滑，外需前景堪憂。制造業(yè)擴(kuò)張乏力，加之融資條件緊張，寬松政策力度有待加強(qiáng)。”

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)在調(diào)查中也發(fā)現(xiàn)，需求偏弱局面沒(méi)有根本扭轉(zhuǎn)，企業(yè)訂單不足的矛盾很突出。5月份，在企業(yè)反映的主要問(wèn)題當(dāng)中，訂單不足上升到第一位，反映這一問(wèn)題的企業(yè)占比達(dá)50.2%。

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)要首先穩(wěn)需求。要多舉措并舉，促進(jìn)消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)，挖掘增長(zhǎng)潛力，培育發(fā)展動(dòng)力，拓展發(fā)展空間?！标愔袧f(shuō)。

　　降息降準(zhǔn)概率仍很大

　　摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)也表示，5月份制造業(yè)PMI指數(shù)的小幅改善暗示即將公布的5月工業(yè)增加值可能會(huì)繼續(xù)回升。但鑒于該指數(shù)反彈力度依舊疲軟，而且高頻數(shù)據(jù)中的發(fā)電耗煤數(shù)據(jù)增速?zèng)]有明顯改善，5月份整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)依舊不樂(lè)觀。

　　章俊指出，在3季度末之前，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升還主要依賴(lài)固定資產(chǎn)投資，特別是基建投資的托底以及房地產(chǎn)投資的回暖?！白罱l(fā)文要求銀行保證對(duì)地方政府在建項(xiàng)目以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的在建項(xiàng)目的融資的舉措也反映了中央政府在短期內(nèi)把穩(wěn)增長(zhǎng)放到了經(jīng)濟(jì)工作中更為重要的地位?！?/p>

　　今年穩(wěn)增長(zhǎng)中，基建投資發(fā)揮著重要作用，而這也是今后積極財(cái)政政策發(fā)力的方向。近期發(fā)改委出臺(tái)了《關(guān)于當(dāng)前更好發(fā)揮交通運(yùn)輸支撐引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展作用的意見(jiàn)》等多個(gè)文件，并密集批復(fù)一批交通基建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)基建投資增速有望繼續(xù)加快。

　　盡管央行日前重啟定向正回購(gòu)，但分析人士認(rèn)為，貨幣政策“中性”的方向并未改變，降息降準(zhǔn)的可能性仍很大。

　　“鑒于目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊疲弱，融資難融資貴的局面依舊沒(méi)有得到有效改變，我們認(rèn)為在3季度末之前，央行有必要維持目前降息降準(zhǔn)的節(jié)奏來(lái)為經(jīng)濟(jì)托底。”章俊說(shuō)。

　　央行今年以來(lái)一直保持著每個(gè)月輪流降息、降準(zhǔn)的節(jié)奏，目前已經(jīng)降息兩次，降準(zhǔn)一次。按照如此節(jié)奏，6月央行有望啟動(dòng)年內(nèi)第二次降準(zhǔn)。

　　屈宏斌就預(yù)測(cè)稱(chēng)，未來(lái)數(shù)周內(nèi)或有50基點(diǎn)降準(zhǔn)。

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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