信保合作迎利好 險(xiǎn)資投資集合信托新規(guī)出臺

　　近日銀保監(jiān)會向各信托公司發(fā)出《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托有關(guān)事項(xiàng)的通知》(簡稱“新版《通知》”)，原有2014年發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》(簡稱“舊版《通知》”)同時(shí)廢止。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)的出臺，對受行政處罰而無法開展信保業(yè)務(wù)的信托公司而言無疑是一次“松綁”，但同時(shí)對信托公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)提出了更高的合規(guī)性要求。對保險(xiǎn)資金來說，合作對象的可選擇范圍增大，險(xiǎn)資的投放渠道隨之拓寬。

　　信保合作迎來“松綁”

　　新版《通知》規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資集合資金信托應(yīng)當(dāng)明確信托公司選擇標(biāo)準(zhǔn)，擔(dān)任受托人的信托公司應(yīng)當(dāng)具備以下條件：具有完善的公司治理、良好的市場信譽(yù)和穩(wěn)定的投資業(yè)績，上年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣；近一年公司及高級管理人員未發(fā)生重大刑事案件，未受監(jiān)管機(jī)構(gòu)重大行政處罰。

　　在此之前，舊版《通知》要求，擔(dān)任受托人的信托公司應(yīng)當(dāng)具備以下條件：近三年公司及高級管理人員未發(fā)生重大刑事案件且未受監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政處罰；承諾向保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)組織報(bào)送相關(guān)信息；上年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣。

　　“制約很多公司開展信保業(yè)務(wù)的正是‘近三年公司未受監(jiān)管行政處罰’這一條件。”某信托業(yè)務(wù)人員坦言。

　　據(jù)中國銀保監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，各銀監(jiān)局在2015年僅發(fā)出6張罰單，2016年上升至9張，2017年這一數(shù)字快速攀升至22張，而2018年信托公司合計(jì)領(lǐng)24張罰單，合計(jì)罰款1450萬元。今年前5個(gè)月，已有8家信托公司收到共計(jì)13張罰單，金額共計(jì)超過千萬元，已遠(yuǎn)超2018年上半年470萬元的處罰金額。

　　某信托業(yè)內(nèi)人士表示：“處罰的常態(tài)化使得信保合作標(biāo)準(zhǔn)的修改變得越來越迫切。此次標(biāo)準(zhǔn)的修改，對受行政處罰而無法開展信保業(yè)務(wù)的信托公司而言是一次‘松綁’。”

　　合作內(nèi)容有所收緊

　　在收緊方面，新版《通知》的變化主要體現(xiàn)在四個(gè)方面。

　　一是明確要求保險(xiǎn)資金投資集合信托禁止將資金信托作為通道。業(yè)內(nèi)人士透露，當(dāng)前險(xiǎn)資投資的集合資金信托，并非都是信托公司主動(dòng)管理的“真集合”，其中包含了一些“假集合”，即資金方和資產(chǎn)方都由保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資管公司去找，信托公司不承擔(dān)主動(dòng)管理責(zé)任，只負(fù)責(zé)搭一個(gè)集合的結(jié)構(gòu)，信托實(shí)際上只是個(gè)通道。此次新規(guī)針對當(dāng)前信保合作通道較多的特點(diǎn)，明令禁止將資金信托作為通道。

　　二是對項(xiàng)目資質(zhì)要求提高。舊版《通知》規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資的集合資金信托，信用等級不得低于國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A級或者相當(dāng)于A級的信用級別。新版《通知》提高了項(xiàng)目資質(zhì)要求，規(guī)定信用等級不得低于符合條件的國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的AA級或者相當(dāng)于AA級的信用級別。

　　三是新增了對項(xiàng)目增信的要求。新版《通知》增加了對資金信托信用增級的要求。資深信托研究員袁吉偉表示，新版《通知》有關(guān)增信的規(guī)定基本上是比照保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃的相關(guān)要求，相當(dāng)于把兩者之間的差距縮小了。

　　四是對合規(guī)性要求更高。新版《通知》新增了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資集合資金信托，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)法律風(fēng)險(xiǎn)管理，由專業(yè)律師就投資行為、信托目的合法合規(guī)性以及投資者權(quán)益保護(hù)等內(nèi)容出具相關(guān)意見等要求。

　　險(xiǎn)資需求仍強(qiáng)勁

　　袁吉偉表示，新版《通知》雖然放松了對信托公司行政處罰的要求，但對受托信托公司的要求新增了三個(gè)定語，即要求受托的信托公司具有完善的公司治理、良好的市場信譽(yù)、穩(wěn)定的投資業(yè)績。盡管這三個(gè)要求沒有詳細(xì)的解讀，但是從合規(guī)的角度上來說，保險(xiǎn)公司可能會對合作的信托公司列一個(gè)白名單，隱性地縮小了可選擇信托公司的范圍。

　　“對于保險(xiǎn)資金來說，新版《通知》帶來最大的利好是做業(yè)務(wù)的可選擇范圍增大了?？蛇x擇的信托公司變多了，相關(guān)費(fèi)率肯定會下降。同時(shí)，合作的伙伴變多，保險(xiǎn)資金在交易談判時(shí)的主導(dǎo)能力也更強(qiáng)了。”袁吉偉表示。

　　日前中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2018-2019保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)調(diào)研報(bào)告》顯示，截至2018年底，保險(xiǎn)公司投資信托合計(jì)占總投資資產(chǎn)的9.1%，在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可投的各類金融產(chǎn)品中占比最高。66%的保險(xiǎn)公司已投資信托產(chǎn)品。

　　從規(guī)模上來看，根據(jù)中保登數(shù)據(jù)，2012年信保合作起步時(shí)，只有6家保險(xiǎn)公司投資信托計(jì)劃，當(dāng)年投資規(guī)模為294億元；截至2018年10月，共152家保險(xiǎn)公司投資信托計(jì)劃，年度投資規(guī)模達(dá)1.26萬億元。

　　華北地區(qū)某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)高管指出，今年保險(xiǎn)資金對于信托產(chǎn)品的需求依然強(qiáng)勁。其原因在于，今明兩年，險(xiǎn)資進(jìn)入另類資產(chǎn)到期高峰期，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競爭激烈的背景下，保險(xiǎn)公司希望通過信托計(jì)劃，滿足其另類資產(chǎn)配置需求。事實(shí)上，早在去年底，一些保險(xiǎn)公司就已經(jīng)開始進(jìn)行相關(guān)布局。新版《通知》明顯增加保險(xiǎn)公司可合作對接的對象，拓寬了險(xiǎn)資的投放渠道。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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