穿越市場波動，F(xiàn)OF基金為何成為震蕩市中的配置利器

　　低利率時代，傳統(tǒng)銀行存款對于投資者的吸引力明顯下降，“存款搬家”現(xiàn)象持續(xù)上演。與此同時，國內(nèi)公募基金行業(yè)規(guī)模不斷創(chuàng)下歷史新高，據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2025年9月底，全市場基金數(shù)量達(dá)到13307只，凈值規(guī)模達(dá)到36.74萬億元。

　　面對如此龐大的基金“超市”，普通投資者往往感到無所適從。一些投資者容易受到短期業(yè)績排名、市場熱點炒作等非理性因素的影響，從而做出錯誤的投資決策。這種“選擇困難癥”不僅增加了投資的盲目性，也大大降低了投資的成功概率。

　　自2017年首批公募FOF基金獲批成立以來，F(xiàn)OF基金憑借其專業(yè)“基金買手”的獨特優(yōu)勢，多元化的資產(chǎn)配置策略，逐漸獲得了投資者的認(rèn)可。

　　市場波動加大，普通人如何打理好“錢袋子”

　　當(dāng)前，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、地緣政治風(fēng)險頻發(fā)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，共同導(dǎo)致了資本市場的波動性顯著加劇。

　　今年以來，A股市場風(fēng)格切換頻繁，板塊輪動加速，使得投資者很難準(zhǔn)確判斷市場的短期走勢。因此，如何有效規(guī)避市場的短期風(fēng)險，平滑投資組合的波動，成為投資者面臨的又一核心需求。

　　現(xiàn)代投資組合理論表明，資產(chǎn)配置是決定投資組合長期收益和風(fēng)險水平的關(guān)鍵因素之一。一個科學(xué)的資產(chǎn)配置方案，需要根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)和投資期限，將資金分散投資于不同類別、不同地域、不同風(fēng)格的資產(chǎn)中，以追求實現(xiàn)風(fēng)險與收益的最佳平衡。

　　不過，對于普通投資者而言，構(gòu)建并管理一個多元化的資產(chǎn)配置組合是一項極其復(fù)雜的系統(tǒng)工程。這不僅需要對宏觀經(jīng)濟(jì)、大類資產(chǎn)、行業(yè)周期等有深刻的理解，還需要對各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征和相關(guān)性有精準(zhǔn)的把握。

　　此外，資產(chǎn)配置并非一勞永逸，還需要根據(jù)市場環(huán)境的變化進(jìn)行動態(tài)的調(diào)整和再平衡。這對于缺乏專業(yè)知識和時間的普通投資者來說，幾乎是不可能完成的任務(wù)。

　　在此背景下，公募FOF（基金中的基金）成為普通人獲取超額收益的重要途徑。FOF通過投資一籃子不同風(fēng)格的基金，在底層基金分散個股風(fēng)險的基礎(chǔ)上，有望實現(xiàn)更高維度的風(fēng)險分散，從而利于平滑波動、提升投資穩(wěn)定性。

　　同時，F(xiàn)OF基金能將資金分散投資于股票、債券、商品、另類資產(chǎn)等不同類別的資產(chǎn)，以及A股、港股、美股等不同市場，F(xiàn)OF基金能夠有效降低單一資產(chǎn)或單一市場的波動對整體組合的沖擊，實現(xiàn)風(fēng)險的二次分散。

　　這種多元化的資產(chǎn)配置策略，使得FOF基金能夠適應(yīng)不同的市場環(huán)境，從而在很大程度上解決了投資者“擇時難”的問題。投資者或許無需再為市場的短期波動而過度焦慮，由專業(yè)的FOF基金經(jīng)理來進(jìn)行科學(xué)的資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理。

　　以今年以來表現(xiàn)比較突出的工銀睿智進(jìn)取一年A為例，三季報顯示，該基金持倉涵蓋了港股互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng)芯片、稀土有色等，結(jié)構(gòu)上較為分散，近一年以來該基金通過適時調(diào)整組合整體風(fēng)格在價值、成長、均衡等方向的配置。作為積極型FOF產(chǎn)品，在市場行情轉(zhuǎn)暖的趨勢下，工銀睿智進(jìn)取一年A過去一年收益達(dá)40.46%。

　　今年5月，證監(jiān)會公開印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，其中提到，修訂完善基金中基金（英文簡稱FOF）、養(yǎng)老目標(biāo)基金等產(chǎn)品規(guī)則，適配不同風(fēng)險偏好投資者需求，促進(jìn)權(quán)益投資、固定收益投資協(xié)調(diào)發(fā)展。這也意味著，未來FOF基金將在居民資產(chǎn)配置中扮演越來越重要的角色，成為投資者實現(xiàn)財富穩(wěn)健增長的重要工具。

　　全市場FOF規(guī)模超1800億，選對FOF是關(guān)鍵

　　Wind顯示，截至10月24日，全市場FOF基金超過500只，從收益表現(xiàn)上看，超過9成的FOF基金實現(xiàn)年內(nèi)實現(xiàn)正收益。

　　不過，對于普通投資者來說，挑選適合自己的FOF基金至關(guān)重要。首先，投資者需要明確自身的風(fēng)險承受能力與投資目標(biāo)。其次，要關(guān)注基金公司本身的實力與經(jīng)驗，優(yōu)秀的基金管理人具備專業(yè)的投資能力和豐富的市場經(jīng)驗，能夠更好地應(yīng)對市場變化，為投資者創(chuàng)造收益。

　　工銀瑞信基金FOF團(tuán)隊在國內(nèi)成立較早，旗下首只FOF基金工銀養(yǎng)老2035A成立于2018年，團(tuán)隊在量化選基及基金經(jīng)理調(diào)研上積累了極為豐富的經(jīng)驗。擅長全市場選基，把握主動Alpha和被動Beta機(jī)會，增厚FOF基金收益。

　　目前，工銀瑞信基金的FOF產(chǎn)品根據(jù)風(fēng)險特征從低到高，形成了穩(wěn)健策略到積極策略的各類產(chǎn)品線。養(yǎng)老FOF則涵蓋了2035到2060等6個日期的目標(biāo)日期策略，以及從穩(wěn)健型、平衡穩(wěn)健型、平衡型、積極型4種目標(biāo)風(fēng)險策略的產(chǎn)品。

　　以工銀價值穩(wěn)健6個月持有混合（FOF）為例，該基金成立于2021年，是工銀瑞信基金旗下的中風(fēng)險“固收+”FOF產(chǎn)品，風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例中樞為20%，力爭實現(xiàn)長期穩(wěn)健的收益增長。對于追求穩(wěn)健收益、不愿承受過高風(fēng)險的投資者而言，該基金提供了較為理想的投資選擇。

　　在策略方面，采取自上而下的配置思路，引入股票基金、純債基金、美元債QDII、黃金等多類低相關(guān)性資產(chǎn)分散化風(fēng)險，并根據(jù)資產(chǎn)間性價比對于各類資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性超低配，并適當(dāng)規(guī)避當(dāng)前隱含風(fēng)險較高的資產(chǎn)，嚴(yán)控組合回撤風(fēng)險。

　　在底層基金選擇上，采取“定量+定性”方式優(yōu)選個基，首先將基金按照風(fēng)險等級、投資地域、配置策略分為不同的子類，然后對于各子類基金進(jìn)行量化優(yōu)選，此外，工銀瑞信基金FOF團(tuán)隊會在不同子基金域中對于有效選基指標(biāo)進(jìn)行測試，力爭量化篩選在各個域中都具備有效性。

　　三季報數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，工銀價值穩(wěn)健6個月持有混合（FOF）A近一年以來收益率為8.76%，顯著跑贏比較基準(zhǔn)的4.59%。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金自成立以來年化夏普比率為0.25，年化波動率3.86%，最大回撤-7.62%，均優(yōu)于偏債混合型FOF基金（開放式）平均水平。

　　目前，該基金由趙志源和徐心遠(yuǎn)共同管理，其中，趙志源擁有15年證券從業(yè)經(jīng)歷，市場經(jīng)驗豐富，目前擔(dān)任工銀瑞信基金FOF投資部總經(jīng)理。值得一提的是，趙志源曾任工銀瑞信風(fēng)險管理部總經(jīng)理，對平衡風(fēng)險與收益有著專業(yè)、深刻的見解。

　　“我們的FOF投資目標(biāo)是，通過動態(tài)配置包括權(quán)益、債券、商品、跨境等低相關(guān)性的資產(chǎn)，構(gòu)建出能夠適應(yīng)不同市場環(huán)境、具備韌性的投資組合。從而力爭實現(xiàn)平滑單一資產(chǎn)帶來的劇烈波動。這背后的終極目標(biāo)，是切實提升投資者的獲得感與持有體驗?！壁w志源日前在接受采訪時表示。

　　以他參與管理的工銀價值穩(wěn)健6個月持有混合（FOF）為例，在20%的風(fēng)險資產(chǎn)中，配置到了A股基金、紅利低波、海外美股、商品黃金等相關(guān)度較低，且具有長期向上概率較高的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)市場的變化做動態(tài)管理。

　　作為一家基金公司，工銀瑞信基金旗下本身具有較為齊全的產(chǎn)品線，其中不乏各類型下的優(yōu)秀且資深的基金經(jīng)理。此外，工銀瑞信基金倡導(dǎo)共享、共建的企業(yè)文化，造就了各個投研平臺之間的相互信任和分享。在決策模式上，工銀瑞信基金把集體決策和個體決策相結(jié)合，既能形成集體智慧，又保留了個性化的選擇，同時也能降低與基金經(jīng)理的溝通成本，為做好多元化的FOF投資提供了良好的土壤。

　　投資是一場馬拉松，而非百米沖刺。在市場的起起落落中，選擇合適的投資工具比盲目跟風(fēng)更為重要。在這個充滿不確定性的市場環(huán)境中，選擇一位專業(yè)的“基金買手”，或許正是應(yīng)對波動、追求實現(xiàn)長期財富增值的明智之舉，這也是FOF基金誕生的意義所在。

　　數(shù)據(jù)說明：

　　1.工銀睿智進(jìn)取一年A成立于2021年11月24日，基金經(jīng)理周崟自2025年4月1日起擔(dān)任該產(chǎn)品基金經(jīng)理。該產(chǎn)品過去一年及2022-2024年度凈值增長率分別為：40.46%、0.32%、-13.57%、6.21%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為：17.42%、0.76%、-8.89%、11.99%。數(shù)據(jù)來自基金季報、年報。

　　2.工銀價值穩(wěn)健6個月持有A成立于2021年11月9日，基金經(jīng)理徐心遠(yuǎn)自2021年12月1日起擔(dān)任該產(chǎn)品基金經(jīng)理，基金經(jīng)理趙志源自2025年4月1日起擔(dān)任該產(chǎn)品基金經(jīng)理。該產(chǎn)品過去一年及2022-2024年度凈值增長率分別為：8.76%、-1.34%、-1.72%、4.95%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為：4.59%、-1.34%、3.23 %、8.30%。數(shù)據(jù)來自基金季報、年報。

　　風(fēng)險提示：

　　基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鹈Q中含有“養(yǎng)老”字樣，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金不保本，可能發(fā)生虧損。養(yǎng)老FOF為混合型基金中基金，其預(yù)期收益和風(fēng)險水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于債券型基金、債券型基金中基金、貨幣市場基金、貨幣型基金中基金。設(shè)置有持有期的基金，投資者只能在最短持有期到期日的下一工作日（含）起才能提出贖回申請，面臨在最短持有期內(nèi)無法贖回的風(fēng)險?；疬^往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，及更新等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費標(biāo)準(zhǔn)及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險承受能力的投資品種進(jìn)行投資?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。

　　轉(zhuǎn)自：鳳凰網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀