銀行理財步入轉型期 下半年收益率或將波動下行

　　中國銀行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布報告顯示，2016年我國銀行業(yè)金融機構募集理財資金規(guī)模增速及理財產品余額增速均顯著放緩，這意味著我國銀行業(yè)理財市場經過十余年的高速繁榮發(fā)展，目前正步入低速增長的新階段。業(yè)界認為，在發(fā)展放緩的同時，銀行理財市場未來的重心將持續(xù)放在優(yōu)化業(yè)務結構、調整產品形態(tài)，回歸“賣者有責、買者自負”的“代客理財”業(yè)務本質之上，實現(xiàn)銀行理財業(yè)務的轉型發(fā)展。

　　擴張放緩

　　低速增長成“新常態(tài)”

　　中國銀行業(yè)協(xié)會日前在杭州發(fā)布的《2016年中國銀行業(yè)理財業(yè)務發(fā)展報告》顯示，截至2016年底，銀行理財產品余額達29.05萬億元，較上年增加5.55萬億元，同比增長23.63%，較2015年末56.15%的增速明顯放緩。2016年，銀行業(yè)金融機構累計募集理財資金167.94萬億元，同比增加1.53萬億元，同比增長6.01%，募集規(guī)模增速從2014年的接近160%降至2016年的不到10%。

　　“我國銀行業(yè)理財市場已從高速發(fā)展期，逐步進入低速增長的‘新常態(tài)’，銀行理財?shù)臉I(yè)務結構在持續(xù)優(yōu)化。”中國銀行業(yè)協(xié)會秘書長黃潤中在報告發(fā)布同期舉行的“2017兩岸暨港澳銀行業(yè)財富管理論壇”上表示。

　　報告顯示，2016年共有523家銀行業(yè)金融機構共計發(fā)行理財產品20.21萬只，較2015年度增加1.53萬只，同比增長8.17%。從社會效益看，2016年銀行理財產品共計兌付19.22萬只，為投資者實現(xiàn)投資收益9772.7億元，同比增加1121.7億元，增幅12.97%。不僅增加了居民財富，還與大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網金融、綠色金融、養(yǎng)老金融等熱門概念相結合，創(chuàng)新推出更加精細化的理財產品，以滿足市場多元化需求。

　　國家金融與發(fā)展實驗室聯(lián)合浙商銀行26日發(fā)布了報告《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》。該報告表明，當前財富管理行業(yè)的資金流向總體上以支持實體經濟為主，截至2016年末，銀行理財產品資金占比28.40%，在市場中占絕對主導地位，累計29萬億元，其中有超過70%的資金投向了實體經濟。銀行財富管理業(yè)務通過投資債券、債權、股權等類資產降低社會融資成本、支持實體經濟的發(fā)展，并在“長江經濟帶”“京津冀協(xié)同發(fā)展”等國家戰(zhàn)略中發(fā)揮了積極作用。

　　市場流動性好轉

　　可選擇期限較長的高收益產品

　　在銀行理財市場擴張增速放緩的同時，理財收益率近年來也呈現(xiàn)平緩下行趨勢。據(jù)《2016年中國銀行業(yè)理財業(yè)務發(fā)展報告》統(tǒng)計，2016年度封閉式理財產品按照募集金額加權平均兌付客戶年化收益率為3.79%，較2015年下降0.9%，自2015年1月以來多種期限理財品種整體均持續(xù)呈現(xiàn)向下波動態(tài)勢。

　　“理財產品收益率的下降意味著資產收益率的下降，但是從非標資產和債券的角度來說，融資客戶的成本也在不斷下降，這對于解決企業(yè)客戶面臨的‘融資貴’問題具有積極的推動作用。”建設銀行資產管理業(yè)務中心副總經理謝國旺分析說。

　　事實上，銀行理財收益水平始終與市場資金面的松緊密切關聯(lián)，投資者為收益下行損失的真金白銀感到“肉痛”的時候，往往是市場機構資金面感到“解渴”的時點，這在近期理財收益波動中表現(xiàn)得尤為明顯。

　　普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周300家銀行共發(fā)行了1724款銀行理財產品，產品發(fā)行量減少34款，其中封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.55%，較上期下降0.01個百分點，進入7月以來已連續(xù)第三周呈下滑態(tài)勢。與此同時，7月以來央行公開市場逆回購操作持續(xù)加碼，其中17日開展1700億元逆回購操作，實現(xiàn)凈投放1400億元，18日再加碼逆回購操作2000億元，實現(xiàn)凈投放1700億元，連續(xù)刷新近期投放新高。

　　普益標準研究員指出，此前受流動性緊張影響，銀行理財收益率年中時點前出現(xiàn)了一波猛漲，而隨著年中關口已過，銀行短期資金壓力明顯減輕，導致7月銀行理財收益回落。隨著24日央行再次開展3500億元逆回購操作，業(yè)界認為，市場流動性將持續(xù)好轉，下半年銀行理財產品收益率或將進一步波動下行。而在理財產品選擇上，建議選擇期限較長的高收益率產品，以提前鎖定收益。

　　回歸“代客理財”本源

　　財富管理需求現(xiàn)三大變化

　　在業(yè)界看來，銀行理財在過去十多年中迅速發(fā)展成為商業(yè)銀行重點創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略和經營轉型方向，但過程中不可避免地存在配套政策、體系等建設速度滯后于業(yè)務發(fā)展速度，面臨法律主體地位亟待明確、投研能力不強、機構改革及業(yè)務轉型、風險管理能力較弱等諸多挑戰(zhàn)。“直面問題與挑戰(zhàn)，2017年對于理財業(yè)務轉型將是重要的一年。”黃潤中表示。

　　浙商銀行行長劉曉春指出，當前老百姓財富管理需求已出現(xiàn)三大變化，正在從個體簡單的理財轉變?yōu)榫C合性、家庭性的財富管理規(guī)劃，從專注服務高凈值客戶群體增值性需求擴大到主要服務于廣大中等收入群體保值性需求，從臨時的無規(guī)劃的理財轉變?yōu)樯婕柏敻槐Ｈ痛H傳承、甚至是家庭財富中長期的保值管理，因此銀行理財業(yè)務要根據(jù)需求進行專業(yè)的篩選、組合、轉型，形成低風險的市場保值金融服務方案。

　　“也就是說，銀行理財管理要回歸受人之托、代客理財?shù)臉I(yè)務本質，應以滿足客戶資產保值、安全、傳承為主，投資增值為輔，從而區(qū)別于其他市場參與者。”劉曉春說。

　　專家普遍預測，從理財業(yè)務發(fā)展方向看，除了繼續(xù)尋求資產證券化等領域的新投資機會，進一步發(fā)展委外投資模式，未來銀行理財產品類型將更多地由傳統(tǒng)封閉式、預期收益型向開放式、凈值型產品轉型，逐步打破“剛性兌付”，回歸“賣者有責、買者自負”的業(yè)務本質。

　　事實上，2016年度凈值型產品市場占比9.37%的增速，已明顯高于2016年全市場銀行理財發(fā)行數(shù)量7.27%的增速。不過，由于凈值型產品相對復雜的設計，將使得投資者教育仍需繼續(xù)深化，因此專家認為短期內預期收益型產品仍會是市場主流。

　　浙商銀行首席經濟學家殷劍峰表示，要真正發(fā)展凈值型產品、由投資者承擔風險，當前還需要讓資產和結構更加透明化，充分考量客戶的承受能力以及銀行的聲譽風險，因此凈值型產品需要有一個相對獨立的部門來規(guī)劃管理。

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