金銀“牛市”格局未改

　　2026年伊始，美國對主權(quán)國家委內(nèi)瑞實施軍事打擊，強行控制其總統(tǒng)馬杜羅并將其轉(zhuǎn)移至美國境內(nèi)。美國總統(tǒng)特朗普隨后宣稱將“管理”委內(nèi)瑞拉，并宣布美國石油企業(yè)將在委內(nèi)瑞拉進行大規(guī)模投資。

　　美國此次行動的公開理由雖然指向打擊毒品犯罪，但其具體行動明顯與委內(nèi)瑞拉的石油資源密切相關(guān)。這進一步凸顯出全球能源格局的緊張態(tài)勢，也將提振市場對黃金、白銀等避險資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性需求。

　　委內(nèi)瑞拉擁有約3500噸的黃金資源潛力儲藏量，2024年，其黃金生產(chǎn)量為31噸，在全球處于中游水平。更重要的是，美國對委內(nèi)瑞拉實施軍事打擊凸顯了美國對拉美地區(qū)資源國家的強硬姿態(tài)，可能威脅關(guān)鍵礦產(chǎn)的貿(mào)易流動，從而提升金銀價格的地緣風(fēng)險溢價。

　　近期，全球地緣政治風(fēng)險升溫。伊朗當(dāng)前正處于“內(nèi)憂外患”之中，伊朗內(nèi)部正面臨因經(jīng)濟問題引發(fā)的騷亂，而且以色列已喊打多時，美國則擺出一副隨時“參戰(zhàn)”的架勢。也門局勢也愈發(fā)緊張，沙特在也門針對南方過渡委員會展開空襲，也門內(nèi)部三方勢力沖突復(fù)雜化，中東地區(qū)緊張局勢正在蔓延。全球地緣政治風(fēng)險升溫有望推動金銀價格持續(xù)上行。

　　雖然地緣政治風(fēng)險升溫將繼續(xù)為金銀價格提供支撐，但是國內(nèi)外交易所為了抑制過度投機行為、平抑市場異常波動、維護正常交易秩序，相繼出臺風(fēng)控措施，1月8日，金銀價格出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。此外，未來一周，美國新一期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布、美聯(lián)儲公布經(jīng)濟狀況褐皮書等事件，都可能對金銀市場帶來階段性的拋售壓力，壓制金銀價格。

　　從短期來看，金銀價格或延續(xù)震蕩上行走勢。從長期來看，受美聯(lián)儲降息周期延續(xù)、美元信用下降、地緣政治風(fēng)險升溫以及各國央行持續(xù)購金等因素影響，金銀“牛市”格局并未改變，且白銀在工業(yè)和戰(zhàn)略資源儲備屬性的加持下，表現(xiàn)可能優(yōu)于黃金。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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