發(fā)改委大幅放寬鐵道部發(fā)債限額

據(jù)國家發(fā)改委相關人士近日介紹，今年，發(fā)改委提出將鐵道部按非公司制企業(yè)處理，放寬其發(fā)債限額至不超過凈資產，國務院已審批通過。以往鐵道部發(fā)債按照證券法對公司制企業(yè)的規(guī)定，發(fā)債額不能超過凈資產的40%。

　　此舉旨在緩解鐵道部資金壓力，鐵路建設缺乏資金已在今年一季度顯現(xiàn)，鐵路投資同期下降50%。目前，鐵道部的存量債券規(guī)模已接近40%的凈資產紅線，僅剩200 多億元的發(fā)債空間。近幾年，鐵道部發(fā)債額在每年1000 億元左右，放寬后，市場預計今年鐵道部的發(fā)債會增加到1500億元。

　　自“7·23”甬溫線特大事故以來，鐵道部受到其自身種種負面信息以及流動性收緊的影響，鐵道部債券融資倍受沖擊，債券發(fā)行計劃也出現(xiàn)“兩度”延期。為了支持鐵道部融資，去年11月，鐵道部獲得了超過2000 億元的融資支持，以確保其在建項目資金償付和重點項目的推進。財稅部門也先后出臺 “鐵路建設債券利息收入企業(yè)所得稅減半征收”、“明確鐵路建設債券為政府支持債券”等政策，市場對鐵道部債券信心和認可度逐步回升。

　　因受到種種“利好”政策影響，去年10月12 日在銀行間債券市場招標發(fā)行的200 億元兩期鐵路建設債券，受到市場熱捧；其中7 年期、20 年期品種中標利率分別為5.59%、6.00%，均遠低于利率區(qū)間的上限，與減稅前的投資者所要求的意向收益率大相徑庭。

　　今年，鐵道部繼一季度發(fā)行兩期共300 億元中期票據(jù)之后，于本月17 日在銀行間債券市場招標發(fā)行了2012年第一期短期融資券，發(fā)行金額為200 億元，期限為1 年，中標利率為3.69%，位于招標利率區(qū)間3.51%-4.51%下端位置，低于市場預期，這也是鐵道部今年以來第三次公開發(fā)債融資。

　　“鐵道部短融的中標利率是3.69%，明顯低于該時點AAA級短融定價估值的3.80%。”某基金公司分析師說。

　　上述分析師認為，出現(xiàn)如此低的中標利率，除了剛剛降準的特殊時期，還可能與鐵道債主承銷商將手中部分或全部手續(xù)費返給參與認購的投資者有關。因為該短融的票面利率較低，利用變相“補貼”，吸引投資者參與認購，“這種情況并不罕見，但多數(shù)是在市場狀況不好時才會使用。鐵道部的力量很大，他們可能會要求主承銷商 ‘票面利率不能太高’，主承銷商為了維持和鐵道部的關系，只能說服投資者參與。”

　　據(jù)中國貨幣網(wǎng)披露的 《鐵道部2012 年一季度匯總財務報表審計報告》顯示，2012 年一季度，鐵道部虧損69.79 億元，負債率達60.62%；利潤總額為100.78億元，扣除156.07 億元稅后建設基金和14.50 億元所得稅后，其稅后利潤轉為負值，虧損69.79 億元。與2011 年同期相比，鐵道部今年一季度的虧損已接近去年的兩倍。

　　某大型外資銀行固定收益部分析師表示，從二級市場的角度來看，我們對鐵道債較為看好，一是之前溫總理的表態(tài)，若鐵道部需要，國家準備發(fā)行財政擔保類債券，這樣債券評級就上升了；二是我國經(jīng)濟目前已出現(xiàn)一定下滑，所以政府可能會利用一些基建類的項目來保證增長。

來源：經(jīng)濟導報

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