外匯局就人民幣對外匯期權組合業(yè)務答記者問

外匯局就人民幣對外匯期權組合業(yè)務接受記者采訪

　　日前，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關于銀行辦理人民幣對外匯期權組合業(yè)務有關問題的通知》匯發(fā)[2011]43號，以下簡稱《通知》，國家外匯管理局有關負責人就相關問題接受了記者采訪。

　　問：據了解，人民幣對外匯期權交易已于2011年4月推出，此次為什么推出外匯期權組合業(yè)務？

　　答：期權是一種選擇權，買方向賣方支付期權費后，在未來有權以約定的價格買賣約定數量的某種標的物。外匯期權相對于遠期結售匯而言具有靈活性的優(yōu)勢。例如，出口企業(yè)可選擇敘做遠期結匯或買入外匯看跌期權，以對未來的外幣貨款收入進行保值。其中，敘做遠期結匯業(yè)務的好處在于，可避免外幣貶值可能帶來損失，提前鎖定成本且無需支付費用，但同時也不得不放棄外幣升值可能帶來的收益；相比之下，敘做期權業(yè)務的好處在于具有靈活性，即外幣貶值時可選擇行權，以約定價格結匯，外幣升值時則可放棄行權，以市場價格結匯，但需要提前支付較高的期權費。

　　2011年4月1日，國內外匯市場正式開展人民幣對外匯期權交易，企業(yè)可以在銀行買入期權進行匯率避險保值。在此基礎上，為更好地滿足市場主體的避險保值需求，此次《通知》推出了外匯看跌和外匯看漲兩類風險逆轉期權組合業(yè)務，均屬于零成本期權組合業(yè)務。所謂零成本期權組合，是指通過對期權的買賣組合，買入期權的期權費支出與賣出期權的期權費收入相互抵銷，使保值的凈成本為零或接近于零，從而既能獲得保值的靈活性，又可降低交易成本。

　　外匯看跌和外匯看漲兩類風險逆轉期權組合業(yè)務的最大特點，在于可以將潛在最大損失封頂，即市場主體利用此兩類業(yè)務對未來的外匯收入或支出進行避險保值時，無論匯率向什么方向和多大幅度的變動，均可將結匯或購匯價格鎖定在一個預先設置的區(qū)間內。從這一角度看，《通知》推出上述兩類業(yè)務，產品風險較低，有利于滿足市場需求，也符合現階段企業(yè)和銀行對風險的識別、管理和承受能力等實際情況。

　　問：此次推出的期權組合業(yè)務中，客戶是否可以賣出期權？

　　答：由于期權交易中賣方承擔的風險遠大于買方，賣方需要具備較強的風險管理能力，從國際經驗來看，限制客戶“裸賣”期權是新興市場經濟體的普遍做法。基于當前國內企業(yè)的風險管理能力仍處于成長階段，為避免過度承擔交易風險，2011年4月推出人民幣對外匯期權業(yè)務時，規(guī)定客戶只能從銀行買入期權，不得賣出期權。在此次《通知》推出的期權組合業(yè)務中，通過對期權的買賣組合，賦予了客戶在買入基礎上賣出期權的權利，有利于降低客戶單純賣出期權的風險。

　　問：對此次推出的期權組合業(yè)務有哪些管理要求？

　　答：一是堅持實需交易原則。為防止大規(guī)模的純粹投機交易，客戶辦理期權組合業(yè)務必須有貿易、投資等真實交易背景，銀行應開展必要的真實性與合規(guī)性審核，確保符合套期保值原則。

　　二是強調整體性原則。期權組合業(yè)務中客戶從銀行買入期權和向銀行賣出期權是一個整體合約，避免客戶“裸賣”期權。同時，客戶賣出期權收入的期權費應不超過買入期權支付的期權費戶，防止客戶因凈收入期權費而過度承擔風險。

　　三是簡化市場準入管理。凡取得銀行間外匯市場和對客戶人民幣對外匯期權業(yè)務經營資格的銀行，可以直接開辦對客戶期權組合業(yè)務，外匯局不設置新的市場準入管理。

　　問：外匯局對推動國內外匯期權市場發(fā)展有什么規(guī)劃？

　　答：外匯局將會同有關部門，根據市場運行狀況和市場條件，培育市場主體并發(fā)揮其在產品創(chuàng)新中的主導作用，繼續(xù)穩(wěn)步推進國內外匯期權市場發(fā)展。

來源：外匯局網站

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