發(fā)改委就地方政府債務和城投債問題答記者問

國家發(fā)展改革委財政金融司司長就地方政府債務和城投債問題答記者問

　　最近，國內(nèi)部分機構對中國地方政府債務風險以及城投債券風險給予了關注，產(chǎn)生了較大影響。針對這些關注，記者采訪了國家發(fā)展改革委財政金融司司長徐林。徐林司長就有關問題談了他的看法。

　　記者：隨著歐美等國主權債務危機的陸續(xù)爆發(fā)，有關方面對中國政府債務特別是地方政府債務的潛在風險更加關注，您如何看待政府的舉債行為和債務風險？

　　答：吸取歐美等國主權債務危機的教訓，采取必要措施加強政府債務管理，防范我國的政府債務風險，是十分必要的。但在具體評估我國地方政府債務風險程度時，也要看到我國與歐美國家的不同之處。從舉債目的看，我國地方政府性債務，特別是地方投融資平臺公司形成的債務，主要是用于各地基礎設施的投資建設?？紤]到基礎設施建設具有一次性投入規(guī)模大、投資回收期長、當代人投資后代人享用等特點，通過舉債進行建設，當代人和后代人共同承擔債務還本付息責任，可以更好地體現(xiàn)代際公平，克服當期建設資金不足的瓶頸制約，有利于加快完善基礎設施和投資環(huán)境，促進經(jīng)濟社會發(fā)展，是一種合理的基礎設施投融資建設行為。政府舉債建設形成了大量資產(chǎn)，相當部分資產(chǎn)具有長期的直接收益，一些沒有直接收益的項目，也具有間接的經(jīng)濟效益或社會效益，對促進當?shù)亟?jīng)濟增長和政府財力的增長，都具有積極意義，不能簡單地用“寅吃卯糧”來作價值判斷。當然，這并不意味著政府可以無節(jié)制地借債，關鍵是要把投資規(guī)模和債務規(guī)模，控制在合理的范圍內(nèi)，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性的償債風險。

　　國務院高度重視防范地方政府債務風險，從2009年下半年就開始要求有關部門調(diào)研這一問題，并出臺了規(guī)范地方政府融資平臺公司管理和舉債行為的文件。國家審計署還專門組織力量，對全國各地的政府債務進行了嚴格審計。審計署的審計結論表明，我國地方政府的累積債務相對于償付能力來看，風險是總體可控的。從相關債務指標看，我國包括中央政府債務和地方政府債務在內(nèi)的政府債務余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例不到50%，遠低于發(fā)生債務危機的歐美國家?？紤]到我國正處在經(jīng)濟快速增長期，政府財力增長也相應較快，政府還擁有較多的可變現(xiàn)資產(chǎn)，相對于目前的負債規(guī)模，政府總體上具有較強的償債能力。隨著各級政府和有關監(jiān)管部門越來越重視對地方政府債務風險的防控，采取積極有效的措施化解部分地區(qū)和領域的債務風險，在我國出現(xiàn)政府性債務違約的可能性是不大的。

　　記者：最近，債券市場城投債券發(fā)行不暢，發(fā)行利率較高，從城投債券發(fā)行監(jiān)管部門的角度，您如何看待這一現(xiàn)象？

　　答：最近，出于對地方政府債務風險的擔憂，投資者對地方政府投融資平臺公司發(fā)行的“城投債券”的還本付息能力也產(chǎn)生了懷疑。我認為，投資者采取措施防范風險是成熟的表現(xiàn)，但出于對我國地方政府債務風險的不合理判斷，并進而對城投債券進行唱空或做空，是沒有必要的。

　　最近企業(yè)債券特別是城投債券的發(fā)行難度加大，發(fā)行利率也有較大幅度上升。主要原因有兩個，一是我國貨幣政策由適度寬松向穩(wěn)健轉向，人民銀行多次提高存款準備金率和存貸款基準利率。不僅是城投債券發(fā)行利率，債券市場所有品種發(fā)行利率整體上都表現(xiàn)出向上的走向，這是貨幣政策調(diào)整的正常結果。另一個原因可能是投資者對地方政府債務風險和城投債風險的擔憂，導致城投債券發(fā)行產(chǎn)生較高的風險溢價。城投債券收益率上升，對債券投資人來說不是壞事，有利于提升城投債券的資產(chǎn)配置價值。對發(fā)行人來說，由于融資成本提高，則需要在發(fā)債時機和發(fā)債規(guī)模上進行合理的把握。至于城投債券的風險一定就高于同級別其他信用債券，我個人不贊成這一判斷。城投債券是投融資平臺公司債務中條件最嚴格也是最透明的債務，債券發(fā)行人是優(yōu)質(zhì)的，還本付息也是正常的。投資者對城投債券風險表現(xiàn)出的恐慌，是沒有必要的。

　　記者：城投債券作為地方政府投融資平臺公司公開發(fā)行的債券，這幾年發(fā)展比較快，有的媒體甚至用“井噴”來描述，您如何看待城投債券這幾年的發(fā)展和作用？

　　答：這幾年城投債券發(fā)行數(shù)量的確有所增加。地方投融資平臺公司通過發(fā)行債券進行融資，符合提高直接融資比重的要求。考慮到債券融資相對于銀行貸款在融資成本、融資期限以及流動性等方面的優(yōu)勢，城投債券也適應了發(fā)行人和投資人的需要，這是這幾年城投債券發(fā)行規(guī)模不斷擴大的主要原因?！笆晃濉逼陂g，我委核準發(fā)行的企業(yè)債券累計為12970億元，其中城投債券共發(fā)行3475億元，占比只有26.8%。城投債券的發(fā)行有比較嚴格的條件，除了要滿足《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》等法律法規(guī)規(guī)定的發(fā)債條件外，城投債券募集資金必須用于符合國家產(chǎn)業(yè)政策并經(jīng)過合規(guī)審查的政府投資項目。從已發(fā)行的城投債券用途看，主要用于城市給排水管網(wǎng)設施、道路、橋梁、燃氣、熱力、垃圾和污水處理等市政基礎設施、江河湖泊治理、保障房建設和棚戶區(qū)改造、產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施、城市軌道交通、城市文化和體育設施、地震災后重建等領域。這些項目建設，對地方經(jīng)濟社會發(fā)展、城市設施改善、污染治理和環(huán)境保護等，都起到了積極的作用。隨著我國資本市場的進一步發(fā)展，城投債券作為中國債券市場的“準市政債”，發(fā)行規(guī)模還會穩(wěn)步擴大，一方面為城市基礎設施建設提供更加規(guī)范透明的融資渠道，同時也為廣大機構投資者提供更好的固定收益類產(chǎn)品。

　　記者：面對市場對城投債券風險的擔憂，作為監(jiān)管部門，如何更好地防范城投債券可能出現(xiàn)的風險？

　　答：從目前看，雖然已發(fā)行的城投債券的還本付息都是正常的，但客觀地說，城投債作為一個信用產(chǎn)品，不可能是完全無風險的。最近，有媒體對城投債券用“違約開始了”、“違約在漫延”為標題進行了連續(xù)報道。我看了以后很受震動，雖然報道內(nèi)容并沒有具體的城投債券還本付息違約案，但卻提醒了我們要更加關注城投債券可能出現(xiàn)的風險，并采取措施切實保護債券投資人的合法權益。

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