中國應(yīng)如何爭奪大宗商品定價權(quán)？

　　自2012年9月份以來，我國進(jìn)口鐵礦石價格漲幅已超80%，又重新接近2011年時的高位，這讓接近虧損邊緣的鋼鐵企業(yè)“雪上加霜”。鐵礦石已經(jīng)成為一個卡住中國鋼鐵喉嚨的頑疾，已經(jīng)嚴(yán)重影響到中國鋼鐵工業(yè)的生存和發(fā)展。

　　目前，在石油、鐵礦石等大宗商品方面，中國占據(jù)了多數(shù)的需求卻沒有定價權(quán)，甚至在中國壟斷的部分上游資源領(lǐng)域，如稀土，也沒有定價權(quán)。對于大宗商品定價權(quán)的缺失，很多人歸結(jié)為貿(mào)易談判以及行業(yè)聯(lián)盟的缺失等等，但背后的真實(shí)情況可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是這么簡單。

　　在早期傳統(tǒng)的國際貿(mào)易中，大宗商品的定價主要基于現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系。在金本位制度下，商品的價格是基本穩(wěn)定的。直到世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入以美元為主的信用貨幣背景下的金融經(jīng)濟(jì)階段，全球一體化的大潮改變了原有的規(guī)則。目前，大宗商品國際貿(mào)易價格主要以世界主要期貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)合約價格為參考，商品定價機(jī)制形成了金字塔式的結(jié)構(gòu)。現(xiàn)貨市場是塔基，遠(yuǎn)期等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品市場是塔身，期貨市場加上衍生品市場則是塔尖，塔尖利用各種杠桿，操縱或影響著塔身和塔基。在這種情況下，大宗商品大都演變成了金融化產(chǎn)品，商品定價權(quán)的爭奪已經(jīng)演變成期貨定價權(quán)的爭奪。

　　期貨以及衍生品市場的建設(shè)，與貨幣的國際化，是相輔相成的。人民幣的國際化有利于中國爭奪期貨定價權(quán)，中國期貨市場的建設(shè)反過來也有利于人民幣的國際化。在這樣的背景下，中國要如何去爭奪大宗商品的定價權(quán)呢？

　　首先，要重視期貨市場對大宗商品定價的作用。

　　當(dāng)前，全球鐵礦石的定價模式是以基于少量現(xiàn)貨價格編制的普氏指數(shù)為基準(zhǔn)，以季度為單位確定主要礦商的長期協(xié)議礦價格。這與石油等其他大宗商品以期貨定價的方式具有很大差異。未來，如果鐵礦石期貨能夠上線，將成為鐵礦石定價模式的一個重要參考。而礦山方面，在銅、鎳等礦產(chǎn)資源的定價中已經(jīng)習(xí)慣并掌握了期貨定價的游戲規(guī)則，中國鋼鐵企業(yè)要想在新的定價渠道上與礦山開展?fàn)帄Z，應(yīng)重視期貨市場的作用，深入研究通過期貨爭奪定價權(quán)的可能性和可行方法。

　　當(dāng)然，期貨市場雖然有價格發(fā)現(xiàn)的功能，但一些大宗商品被過度金融化后，反映的已不再是簡單的供求價值，而成為了財(cái)富分配和轉(zhuǎn)移的工具，從而破壞現(xiàn)貨市場的供求平衡，也將對相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成破壞。但是，這些風(fēng)險并不是期貨市場內(nèi)生的，更大的原因來自于貨幣政策引發(fā)的流動性泛濫。在發(fā)展期貨市場時應(yīng)注意規(guī)避這一風(fēng)險。

　　其次，要盡可能掌握期貨市場的定價權(quán)。

　　世界各國都在追求著對期貨定價權(quán)的控制，誰能影響期貨及衍生品價格，誰就掌握了定價的主動權(quán)。在這場看不見的戰(zhàn)爭中，美國和英國已贏得先機(jī)，站穩(wěn)了腳跟。美國和英國的商品交易所已成為世界大宗商品的定價中心。而中國恰恰缺乏這方面的能力和經(jīng)驗(yàn)。從全球化各國的分工來看，這樣的定價權(quán)體系對中國來說非常不利。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將生產(chǎn)外包，但只要將定價權(quán)牢牢地掌握在手上，就可以最大限度地獲得利益。

　　中國需要盡量在具有定價權(quán)的期貨市場上爭奪交易的主動權(quán)，或發(fā)展具有足夠影響力的期貨交易所。當(dāng)前，全球有倫敦金屬交易所、美國芝加哥商品交易所和上海期貨交易所三地有鋼鐵期貨可以交割，但目前，上海期貨交易所和美國芝加哥商品期貨交易所的鋼鐵期貨本身并沒有形成定價的話語權(quán)，只不過提供了就近交割的便捷。與美英相比，我國三大商品交易所的影響力還很弱，而中國經(jīng)濟(jì)的大規(guī)模擴(kuò)張正在成為國外抬高大宗商品價格的借口，因此，中國亟須擁有一個有足夠國際影響力的期貨交易所。

　　再其次，要通過推進(jìn)人民幣國際化加強(qiáng)定價話語權(quán)。

　　美國取得期貨定價權(quán)的根基在于美元在世界貿(mào)易中作為結(jié)算貨幣的地位，美元指數(shù)、利率、量化寬松等影響大宗商品價格的關(guān)鍵因素的控制權(quán)都掌握在美國手中。與此同時，類似于高盛這樣的投資銀行也參與其中，通過收集、預(yù)測、發(fā)布大宗商品信息，引導(dǎo)大宗商品價格走向。

　　在推進(jìn)人民幣國際化的過程中，中國應(yīng)加強(qiáng)人民幣在部分雙邊貿(mào)易中作為計(jì)價結(jié)算貨幣的努力，以此增強(qiáng)人民幣在大宗商品定價中發(fā)揮的作用。例如，在石油方面，中國可以爭取與沙特和海合會國家用人民幣作為石油計(jì)價結(jié)算貨幣，同時通過自貿(mào)區(qū)談判、對等開放資本市場談判等，加深與海灣國家的一體化交流。而在鐵礦石方面，中國也可以與巴西開展相似的交流合作。

來源：中國冶金報

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