權(quán)威解讀中國(guó)為何連續(xù)兩月增持美債

作為美國(guó)最大債權(quán)國(guó)，中國(guó)前一陣又增持了美國(guó)國(guó)債。美國(guó)財(cái)政部1月16日公布的月度資本流動(dòng)報(bào)告顯示，去年11月中國(guó)增持2億美元美國(guó)國(guó)債。截至去年11月底，中國(guó)持有1.1701萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債，仍是美國(guó)國(guó)債的全球最大單一持有國(guó)。修正后的數(shù)據(jù)顯示，去年10月中國(guó)增持163億美元美國(guó)國(guó)債。專家表示，中國(guó)增持或減持美債，都是市場(chǎng)操作行為，外界無(wú)需進(jìn)行政治化解讀。

市場(chǎng)重燃購(gòu)買美債熱情

盡管美債收益率下跌，但美國(guó)國(guó)債海外持有者在去年11月份比較普遍地進(jìn)行了增持。美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債持有量去年11月迅速反彈。11月，外國(guó)官方和私人投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的凈購(gòu)買量總計(jì)為264億美元，創(chuàng)3個(gè)月來(lái)最高水平，11月凈增持量總計(jì)為120億美元。另外，外國(guó)投資者11月對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債凈增持量為523億美元，10月為減持10億美元。

在美國(guó)國(guó)債海外持有者中，中國(guó)和日本是最大持有者，去年11月份英國(guó)和加勒比海國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的增持規(guī)模最大。

在中國(guó)增持的美債中，主要是以“兩房”房利美和房地美為主的債券。統(tǒng)計(jì)顯示，11月中國(guó)共計(jì)凈增持美國(guó)長(zhǎng)期證券8.94億美元。分項(xiàng)來(lái)看，凈減持長(zhǎng)期國(guó)債9.02億美元，增持以“兩房”為主的債券10.72億美元，凈增持公司債12.44億美元，凈減持公司股票5.20億美元。

分析人士認(rèn)為，外國(guó)投資者重燃購(gòu)美債熱情，一方面是全球經(jīng)濟(jì)下滑激發(fā)避險(xiǎn)心理，另一方面與美國(guó)量化寬松政策的影響有關(guān)。加拿大道明銀行紐約經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)納德哥德堡指出，美聯(lián)儲(chǔ)在2012年9月宣布的每個(gè)月采購(gòu)400億美元抵押貸款擔(dān)保證券的量化寬松項(xiàng)目，曾短暫壓制了外國(guó)投資者的美國(guó)國(guó)債采購(gòu)熱情，大部分投資者都選擇擁入抵押貸款擔(dān)保證券市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)次優(yōu)選擇結(jié)果

雖然中國(guó)是美國(guó)國(guó)債最大持有者，但受收益率下降等影響，中國(guó)持有美債2011年開始有所減持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年11月中國(guó)對(duì)美債進(jìn)行了1000億美元左右的減持，此后1年來(lái)，每月對(duì)于美債持有規(guī)模的調(diào)整都在數(shù)十億美元。

“去年年底中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債是市場(chǎng)行為”，暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院教授孫華妤在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，去年中國(guó)貿(mào)易順差比較大，順差大肯定會(huì)增加外匯儲(chǔ)備的規(guī)模。

中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2012年全年貿(mào)易順差為2311億美元，較上年擴(kuò)大了48.1%，創(chuàng)下了2009年以來(lái)的新高。海通證券分析指出，2012年貿(mào)易順差的擴(kuò)大高于預(yù)期。從3月開始出現(xiàn)貿(mào)易順差，并一直維持在200億美元左右，和歷史年份相比，屬于較高水平?；诎踩院土鲃?dòng)性需求，增加的外匯儲(chǔ)備很大一部分會(huì)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。孫華妤分析說(shuō)，外匯儲(chǔ)備不僅是為了升值，安全性更是第一要求，因?yàn)槿糇非笫找嬖黾颖厝粫?huì)加大風(fēng)險(xiǎn)程度。相比較歐元、日元以及新興市場(chǎng)的資產(chǎn)，美國(guó)國(guó)債更具有安全性和流動(dòng)性，所以說(shuō)，增持美債是市場(chǎng)的次優(yōu)選擇結(jié)果。

實(shí)現(xiàn)外儲(chǔ)投資多元化

中國(guó)是全球外匯儲(chǔ)備最高國(guó)家，截至去年末，外儲(chǔ)余額為3.31萬(wàn)億美元，其中，主要投資方向是美國(guó)國(guó)債和金融債。在量化寬松政策超低利率背景下，這些債券收益率也被拉低。專家表示，中國(guó)增持美債也是市場(chǎng)次中選好、迫不得已的選擇。那么，該怎樣拓寬外匯儲(chǔ)備保值增值的新視野？

孫華妤認(rèn)為，應(yīng)多投資美國(guó)短期債券，增加靈活性配置，因?yàn)槟壳伴L(zhǎng)、短債券的利息都低，而短債在需要時(shí)容易出手。

國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明表示，與其投資收益率低的債券，還不如為這些有外幣貸款需求的中國(guó)企業(yè)提供貸款，這樣的收益也要高于外儲(chǔ)傳統(tǒng)方式投資獲得的收益。據(jù)悉，國(guó)家外匯管理局已在外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)內(nèi)，成立了外匯儲(chǔ)備委托貸款辦公室，負(fù)責(zé)創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備運(yùn)用這項(xiàng)工作。

還有專家指出，外儲(chǔ)投資要實(shí)現(xiàn)多元化，急需大量國(guó)際金融人才。博鰲亞洲論壇原秘書長(zhǎng)龍永圖說(shuō)，中國(guó)以往一直是外匯短缺國(guó)家，但加入世貿(mào)組織后外匯儲(chǔ)備突飛猛進(jìn)，漲了幾十倍，但能進(jìn)行國(guó)際化金融投資的人才儲(chǔ)備跟不上。他比喻說(shuō)：“就像突然暴富的老太太，以前沒(méi)有錢，兒子突然把錢都寄給她，她不知道怎么辦。她又不會(huì)炒股，不會(huì)炒樓，又不會(huì)搞外匯買賣，只好把錢存銀行里，雖然也知道銀行是負(fù)利率。” （羅蘭）

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