PMI重返“榮枯線”之上的多重意義

　　那些對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的過度擔(dān)憂，或許可以逐漸消散了。越來越多的跡象開始顯示，這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體正沿著預(yù)期的軌道筑底回升。

　　最新的佐證來自本周四公布的PMI數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布中國10月制造業(yè)PMI為50.2%，創(chuàng)4個(gè)月新高，3個(gè)月來首次重返50%“榮枯線”上方，9月份這一數(shù)據(jù)為49.8%。與此同時(shí)，另一由匯豐控股公布的中國10月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI，也從上月的47.9顯著回升至49.5，創(chuàng)8個(gè)月新高。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的公布，顯然具有重要意義。

　　首先，意味著中國經(jīng)濟(jì)最困難時(shí)期正在過去，宏觀經(jīng)濟(jì)有望筑底回升。此前公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，由于幾項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并不“好看”，特別是三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較上年同期僅增長7.4%，創(chuàng)2009年一季度來最低，且低于7.5%的預(yù)期目標(biāo)值，一度引發(fā)外界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)將“硬著陸”的擔(dān)憂。本次公布的PMI重返“榮枯線”之上，顯然將進(jìn)一步確認(rèn)中國經(jīng)濟(jì)已逐漸“見底”的判斷。就這一數(shù)據(jù)本身看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)普遍提升，比如新訂單指數(shù)就從今年5月以來首次回升至臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)來自客戶的產(chǎn)品訂貨量由降轉(zhuǎn)升，市場需求有所好轉(zhuǎn)；生產(chǎn)指數(shù)的增速也連續(xù)兩個(gè)月加快，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長。其實(shí)，近日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，同樣表明制造業(yè)已經(jīng)向好。該數(shù)據(jù)8月份同比下降6.2%，到9月份轉(zhuǎn)降為升，同比增長7.8%，這是自今年4月以來，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速首度“轉(zhuǎn)正”。這些指標(biāo)的好轉(zhuǎn)，給市場各方傳遞了信心。有專家預(yù)計(jì)，10月起中國GDP增幅將回升到7.5%上方，四季度有望重回8%左右，且未來幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇可期。

　　其次，意味著一系列“穩(wěn)增長”舉措效果顯現(xiàn)，既有政策基調(diào)將繼續(xù)保持，同時(shí)期待大規(guī)模刺激、過度寬松的政策已無必要。國際金融危機(jī)的陰影一直沒有散去，外圍經(jīng)濟(jì)一直復(fù)雜多變。在外需不穩(wěn)，內(nèi)部又有經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的雙重壓力下，中國經(jīng)濟(jì)能在較短時(shí)間內(nèi)渡過“困難時(shí)期”，得益于從5月份至今的“穩(wěn)增長”政策措施?！凹訌?qiáng)和改善宏觀調(diào)控，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大政策微調(diào)預(yù)調(diào)力度”，這是把“穩(wěn)增長”放在更加重要位置后的政策總基調(diào)。其中財(cái)政政策方面，支出進(jìn)度加快，重點(diǎn)項(xiàng)目支出得以保障，并加大結(jié)構(gòu)性減稅力度；貨幣政策方面，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，兩次降低存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，加大信貸支持力度，并通過公開市場操作保證市場流動(dòng)性相對(duì)寬松?？梢哉f，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)充分證明，穩(wěn)增長政策的效果已開始顯現(xiàn)。隨著政策的進(jìn)一步落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速將不會(huì)滑出年初預(yù)定目標(biāo)。另一方面，那些諸如欲借穩(wěn)增長之名行樓市放松之實(shí)的企圖，可以徹底打消了；那些呼吁政策基調(diào)進(jìn)一步放松的言論也可以暫告一段落。現(xiàn)在的關(guān)鍵在于狠抓落實(shí)，將既有政策落實(shí)到位，提高政策的有效性和針對(duì)性，協(xié)調(diào)發(fā)揮各項(xiàng)政策的“合力”作用。

　　此外，PMI指標(biāo)中不同規(guī)模企業(yè)走勢(shì)分化，意味著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型壓力依然很大，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)有待夯實(shí)。從PMI指標(biāo)的分類指標(biāo)看，大型企業(yè)PMI為50.9%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為47.2%，比上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。由此可以看出，大企業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，是本月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體回升的主要?jiǎng)恿Γ行∑髽I(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)低于“榮枯線”，并且中型企業(yè)環(huán)比下降，小企業(yè)PMI數(shù)據(jù)也相對(duì)較低，這既表明對(duì)中小企業(yè)的支持力度需要進(jìn)一步加大，也說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力較大。這就需要把“穩(wěn)增長”的各項(xiàng)政策措施與深化改革、保障民生結(jié)合起來，進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)的扶持，通過改革，打破壟斷壁壘，激發(fā)民間資本活力，通過經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，為宏觀經(jīng)濟(jì)回升打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

來源：金融時(shí)報(bào)

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