企業(yè)“走出去”亟須金融發(fā)力

　　當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)“走出去”過程中仍然面臨種種障礙，其中融資難、金融服務(wù)不足已經(jīng)成為制約企業(yè)“走出去”的瓶頸。因此，迫切需要進(jìn)一步加快金融創(chuàng)新,構(gòu)建互利共贏的“走出去”金融支持體系,全面提升金融服務(wù)“走出去”的水平。

　　企業(yè)“走出去”面臨的金融“瓶頸”

　　一海外投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不健全

　　根據(jù)“慢半拍”的投資原則，我國(guó)企業(yè)在尋找投資地區(qū)時(shí)，傾向于選擇那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度比國(guó)內(nèi)稍遜、起步略晚于國(guó)內(nèi)的地區(qū)。從地域上看，東歐、中亞以及南亞地區(qū)是我國(guó)企業(yè)理想的投資對(duì)象，但在這些地區(qū)進(jìn)行投資往往面臨一定的經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這一問題，國(guó)際上通行的做法是政府對(duì)企業(yè)“走出去”實(shí)施必要的“補(bǔ)貼”，如通過政策性銀行對(duì)股權(quán)投資發(fā)放低息貸款，通過政策性保險(xiǎn)分散單個(gè)企業(yè)面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)等。但在我國(guó)，政府對(duì)企業(yè)“走出去”的補(bǔ)貼方式和補(bǔ)貼金額都顯得非常單一和有限，借貸資金用于股權(quán)性投資尚未得到法律的明確認(rèn)可，致使商業(yè)銀行往往不愿放貸；政策性保險(xiǎn)在貿(mào)易領(lǐng)域雖有所運(yùn)用，但在股權(quán)性投資方面尚缺乏系統(tǒng)的政策支持和成熟的操作模式。

　　二商業(yè)銀行全球授信體系不完善

　　盡管國(guó)內(nèi)一些商業(yè)銀行在海外設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，然而目前尚不能向客戶提供全球性的金融服務(wù)。譬如，很多商業(yè)銀行尚未真正建立起全球授信業(yè)務(wù)體系，企業(yè)的境外子公司不能利用國(guó)內(nèi)母公司的信譽(yù)與授信額度，國(guó)內(nèi)母公司不能為其境外子公司在我國(guó)商業(yè)銀行境外機(jī)構(gòu)貸款提供擔(dān)保，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)形成的資產(chǎn)不能作為抵押擔(dān)保在境內(nèi)貸款等。盡管個(gè)別商業(yè)銀行開展了全球業(yè)務(wù)，然而審批手續(xù)繁瑣，操作時(shí)效性差，特別是擔(dān)保費(fèi)用較高，增加了境外投資的財(cái)務(wù)成本。

　　三政策性銀行海外投融資規(guī)模較小

　　近年來，中國(guó)進(jìn)出口銀行對(duì)企業(yè)“走出去”的融資服務(wù)發(fā)展迅速，也有很多創(chuàng)新的金融品種，但提供的海外投融資目前規(guī)模仍然較小，在其業(yè)務(wù)總量中占比較低，未能對(duì)企業(yè)境外投資提供充分的金融支持力度。同時(shí)，政策性融資以及融資便利的投向也存在明顯的局限性，就行業(yè)來講，目前進(jìn)出口銀行主要側(cè)重于國(guó)家確定的一些境外投資重點(diǎn)行業(yè)及項(xiàng)目，對(duì)其他行業(yè)的投入較少。就企業(yè)性質(zhì)而言，對(duì)國(guó)有企業(yè)、大中型企業(yè)的支持相對(duì)較多，而對(duì)中小型、民營(yíng)企業(yè)海外投資提供的金融支持偏少。并且目前提供政策性金融支持的條件和程序仍然較為嚴(yán)格，很多有志于海外擴(kuò)張的企業(yè)很難真正受惠。譬如，進(jìn)出口銀行對(duì)境外投資項(xiàng)目的貸款政策非常誘人，不但額度大、利息低，而且時(shí)間長(zhǎng)。企業(yè)只要拿出30％投資，則可以獲得其余70%本外幣貸款。但從實(shí)際操作的情況來看，許多對(duì)外投資主體很難找到符合A級(jí)以上資質(zhì)并愿意提供低費(fèi)用擔(dān)保的企業(yè)，以致再好的信貸扶持政策也難以發(fā)揮實(shí)效。

　　四缺乏當(dāng)?shù)刂匈Y銀行支持

　　一是我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)在海外的發(fā)展較為滯后。從規(guī)模上看，我國(guó)銀行境外分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)少、規(guī)模小，且增長(zhǎng)緩慢，目前還不具備承擔(dān)支撐我國(guó)境外企業(yè)融資的能力；從地區(qū)結(jié)構(gòu)來看，我國(guó)銀行主要在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立分行，與我國(guó)企業(yè)在新興市場(chǎng)國(guó)家投資增長(zhǎng)迅速存在錯(cuò)位。二是中資銀行的海外機(jī)構(gòu)在匯率風(fēng)險(xiǎn)控制、信用評(píng)估方面能力較弱，綜合金融服務(wù)實(shí)力無法與外資銀行匹敵。三是信息技術(shù)落后，全球網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)不夠發(fā)達(dá)，無法滿足跨國(guó)企業(yè)的日常管理需要。盡管海外企業(yè)在感情上更愿意選擇中資銀行，但懸殊的實(shí)力、優(yōu)惠的價(jià)格和高質(zhì)量的服務(wù)，使境外企業(yè)更多地傾向于口碑良好、實(shí)力雄厚的老牌外資銀行。

　　五對(duì)國(guó)際商業(yè)融資的控制過嚴(yán)

　　境內(nèi)投資者如果使用國(guó)際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資，屬于我國(guó)外債管理的范疇，需要國(guó)家發(fā)改委的審批。境外投資企業(yè)的境外借款則不受此規(guī)定的管轄。但如果需要境內(nèi)投資者或金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，則要經(jīng)過相關(guān)外債管理部門的批準(zhǔn)。對(duì)境內(nèi)投資者使用國(guó)際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資的限制，實(shí)際上阻礙了企業(yè)對(duì)外部資金市場(chǎng)的利用，而利用外部資金市場(chǎng)，企業(yè)往往可以獲得更有利的融資條件，對(duì)降低成本、提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大有裨益。

　　六跨境資本運(yùn)作有待政策“松綁”

　　資本運(yùn)作涉及較為復(fù)雜的股權(quán)重組、資金調(diào)度、法律安排及境外上市等活動(dòng)，它是境內(nèi)企業(yè)海外融資、上市和實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重要組成部分。但從目前的各項(xiàng)外匯管理政策來看，支持企業(yè)單純“走出去”的政策較多，而幫助企業(yè)通過“走出去”渠道實(shí)現(xiàn)跨境資本運(yùn)作的政策則很少，相對(duì)于我國(guó)企業(yè)跨境資本運(yùn)作的潛在需求而言還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　相關(guān)政策建議

　　一加快政策性銀行的立法和海外業(yè)務(wù)拓展步伐，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的支持力度

　　政策性銀行是國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略的直接實(shí)施者，不能僅以效益為導(dǎo)向，應(yīng)充分體現(xiàn)其政策性、戰(zhàn)略性和在戰(zhàn)略目標(biāo)下承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)性。因此建議，一是制定政策性銀行法，將政策、風(fēng)險(xiǎn)、效益統(tǒng)一在實(shí)施國(guó)家戰(zhàn)略上；二是進(jìn)一步提高進(jìn)出口銀行等政策性金融支持企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的能力，增加資本金，增強(qiáng)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力；三是加快政策性銀行在境外設(shè)置分支機(jī)構(gòu)的速度，特別是在一些市場(chǎng)前景好、潛力大，我國(guó)企業(yè)開始進(jìn)入投資，但金融資源匱乏，商業(yè)銀行不愿意設(shè)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家；四是創(chuàng)新適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的金融工具，可在政策性銀行先行試點(diǎn)。

　　二支持中資銀行的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，為境外企業(yè)提供本地化、多元化的全方位金融服務(wù)

　　實(shí)證研究表明，銀行海外分支機(jī)構(gòu)的增長(zhǎng)和分布與一個(gè)國(guó)家的對(duì)外投資具有一致性，相關(guān)度幾乎達(dá)100%。建議參照外資銀行奉行以本國(guó)企業(yè)為主要目標(biāo)客戶群的“跟隨客戶”經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行在我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資比較集中的區(qū)域，尤其是境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、工業(yè)園區(qū)所在地，設(shè)立分支行，為走出去的企業(yè)提供本地化金融服務(wù)。同時(shí)，中資銀行必須改變傳統(tǒng)的盈利模式，加快金融創(chuàng)新步伐，針對(duì)不同類型的海外投資企業(yè)設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，提供差異化的金融服務(wù)，如離岸金融服務(wù)、提供股權(quán)融資、出口應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、海外資產(chǎn)抵押貸款等形式多樣的業(yè)務(wù)品種。

　　三建立全球統(tǒng)一授信體系，實(shí)現(xiàn)授信額度境內(nèi)外共享

　　將企業(yè)的境外分公司納入其國(guó)內(nèi)母公司的全球授信范圍，實(shí)現(xiàn)授信額度境內(nèi)外共享。境外分公司在申請(qǐng)貸款時(shí)，可由境內(nèi)母公司向銀行境內(nèi)行提供擔(dān)保，銀行境內(nèi)行再向境外行提供擔(dān)保，境外行直接貸款。銀行通過建立全球系統(tǒng)內(nèi)對(duì)外保函業(yè)務(wù)臺(tái)賬共享、異地?fù)?dān)保質(zhì)押額度共享等方式，更為有效地實(shí)現(xiàn)跨境授信、跨境放款。通過銀行境內(nèi)外機(jī)構(gòu)信息共享，建立快速反應(yīng)機(jī)制，更好地滿足境外企業(yè)的需求。

　　四拓展融資渠道，構(gòu)建境外企業(yè)多元化融資格局

　　推動(dòng)設(shè)立海外投資發(fā)展基金，引導(dǎo)和支持成立面向海外的私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等機(jī)構(gòu)，支持其通過境內(nèi)外參股的方式為企業(yè)提供“走出去”資金支持。鼓勵(lì)企業(yè)充分利用海外資本市場(chǎng)融資，積極推動(dòng)符合條件的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)等債務(wù)融資工具，拓展其融資渠道。設(shè)立境外投資貼息制度，擴(kuò)展優(yōu)惠貸款和貸款貼息的規(guī)模和范圍，有利于轉(zhuǎn)移我國(guó)過剩生產(chǎn)能力的項(xiàng)目及對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)有帶動(dòng)作用的投資都應(yīng)成為資助的對(duì)象。

　　五加快金融衍生產(chǎn)品開發(fā)，方便境外企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　豐富的金融避險(xiǎn)工具是企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)自身安全的重要保證。應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展外匯市場(chǎng)，推動(dòng)金融創(chuàng)新，提供更多匯率避險(xiǎn)工具，如期貨和期權(quán)等衍生品交易，提供套期保值、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等一系列金融服務(wù)品種，滿足境外投資企業(yè)的不同避險(xiǎn)需求，以完善的外匯市場(chǎng)吸收升值預(yù)期可能產(chǎn)生的震蕩，減少“走出去”企業(yè)的后顧之憂。

來源：金融時(shí)報(bào)

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