需求穩(wěn)中有升，煤價(jià)小幅上揚(yáng)后將窄幅震蕩

A、原煤產(chǎn)量三季度明顯回落

　　由于前幾年煤炭市場(chǎng)持續(xù)繁榮，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資連續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，再加上近年來(lái)煤炭資源整合之后，資源整合礦井產(chǎn)能陸續(xù)釋放，今年前三季度，內(nèi)蒙古、山西和陜西等煤炭主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。但是，由于6月份之后煤價(jià)急劇下跌，市場(chǎng)需求疲軟，部分煤礦，特別是地方煤礦不得不限產(chǎn)減產(chǎn)，原煤產(chǎn)量受到較大影響，主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量也快速由升轉(zhuǎn)降，累計(jì)增速快速回落。

　　來(lái)自各地煤炭監(jiān)管部門(mén)的數(shù)據(jù)顯示，1~9月份，內(nèi)蒙古、山西和陜西分別完成原煤產(chǎn)量74200萬(wàn)噸、67200萬(wàn)噸（估計(jì)數(shù)）和32970萬(wàn)噸，較去年同期分別增長(zhǎng)3.1%、6.1%和10.4%，較1~6月份增速相比，分別回落6.5個(gè)百分點(diǎn)、10個(gè)百分點(diǎn)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于內(nèi)蒙古、山西和陜西三省區(qū)占全國(guó)原煤產(chǎn)量的比重不斷提升，以上三省區(qū)原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩也將導(dǎo)致全國(guó)原煤產(chǎn)量增速快速回落。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)原煤產(chǎn)量同比增速已經(jīng)由1~6月份的7.1%，降至1~7月份的6.2%，1~8月份進(jìn)一步降至4.9%?？紤]到9月份以上三省區(qū)原煤產(chǎn)量同比已經(jīng)全部由升轉(zhuǎn)降，1~9月份全國(guó)原煤產(chǎn)量增速勢(shì)必進(jìn)一步下降至4%以下。

　　B、進(jìn)口總體大幅增長(zhǎng)

　　今年以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)煤炭供求形勢(shì)寬松，煤價(jià)震蕩下行后持續(xù)低位震蕩調(diào)整，從資源和價(jià)格兩方面為我國(guó)煤炭進(jìn)口保持高位運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，我國(guó)煤炭進(jìn)口量總體大幅增長(zhǎng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~8月份，我國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)煤炭進(jìn)口18452萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)46.3%。

　　今年以來(lái)我國(guó)煤炭進(jìn)口量總體大幅增長(zhǎng)，但也不能忽視7月份以來(lái)煤炭進(jìn)口量顯著回落、同比增速快速下滑甚至由升轉(zhuǎn)降的事實(shí)。由于6月份以來(lái)國(guó)內(nèi)煤價(jià)急劇回落，部分貿(mào)易商出現(xiàn)巨額虧損，部分進(jìn)口合同被終止執(zhí)行，7、8月份煤炭進(jìn)口量連續(xù)回落。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)煤炭進(jìn)口量由6月份的2719萬(wàn)噸，下降至7月份的2427萬(wàn)噸，到8月份進(jìn)一步下降至2044萬(wàn)噸，進(jìn)口同比增幅由6月份的58.5%驟降至7月份的14.2%，8月份轉(zhuǎn)為同比下降0.7%?？紤]到9月份煤炭進(jìn)口量同比尚難實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，整個(gè)第三季度煤炭進(jìn)口量同比增幅將不足5%，這與1~6月份65.9%的同比增幅相比，回調(diào)態(tài)勢(shì)不可謂不劇烈。

　　三季度煤炭進(jìn)口量的急劇回落，在一定程度上改善了前期沿海煤炭市場(chǎng)供求失衡局面，進(jìn)而協(xié)助國(guó)內(nèi)煤價(jià)逐步止跌企穩(wěn)，并小幅回升。

　　C、需求延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)

　　由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，主要高耗能產(chǎn)品需求增長(zhǎng)放緩，今年以來(lái)煤炭需求整體延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。

　　首先，發(fā)電用煤需求乏力。一方面由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，全社會(huì)用電需求增長(zhǎng)乏力，發(fā)電總量增速顯著回落。1~9月份，累計(jì)完成發(fā)電量35834億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%。另一方面，由于近年來(lái)水形勢(shì)較好，水電發(fā)電量快速增長(zhǎng)。1~8月份水電發(fā)電量累計(jì)同比增長(zhǎng)20.6%。受以上兩方面因素影響，1~8月份，全國(guó)火電發(fā)電量同比僅增長(zhǎng)0.65%，從4月份開(kāi)始，單月火電發(fā)電量更是連續(xù)5個(gè)月同比下降，而且降幅呈逐步擴(kuò)大之勢(shì)。

　　其次，冶金用煤需求同樣疲軟。由于固定資產(chǎn)投資增速放緩，工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下滑，今年以來(lái)鋼材需求增長(zhǎng)乏力，生鐵、粗鋼產(chǎn)量增速顯著回落。1~9月份，全國(guó)累計(jì)完成生鐵、粗鋼產(chǎn)量50278萬(wàn)噸和54234萬(wàn)噸，同比僅分別增長(zhǎng)2.7%和1.7%，較去年同期分別回落7.7個(gè)百分點(diǎn)和9.0個(gè)百分點(diǎn)，與今年1~6月份增速相比，分別小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明三季度生鐵、粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)速度進(jìn)一步放緩。如果考慮到煤耗水平的下降，今年1~9月份冶金用煤需求即便增長(zhǎng)，增幅也會(huì)非常低，而三季度冶金用煤需求同比下降的可能性很大。

　　再次，建材用煤需求也大幅放緩。受固定資產(chǎn)投資放緩，尤其是房地產(chǎn)投資放緩等因素影響，今年以來(lái)水泥、平板玻璃產(chǎn)量增速也顯著回落。1~9月份，全國(guó)累計(jì)完成水泥產(chǎn)量159124萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%，較去年同期回落11.4個(gè)百分點(diǎn)，平板玻璃產(chǎn)量甚至由去年同期的增長(zhǎng)近18%轉(zhuǎn)為下降近4%。由于建材產(chǎn)量增速大幅回落，甚至由升轉(zhuǎn)降，建材行業(yè)用煤需求也大幅放緩。

　　最后，化肥行業(yè)用煤需求相對(duì)較好。一方面受益于糧食價(jià)格不斷上漲，農(nóng)民種糧積極性提高，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)用肥需求整體增加；另一方面，國(guó)際市場(chǎng)尿素價(jià)格整體較高，5月份以來(lái)，我國(guó)尿素出口連續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，今年以來(lái)，合成氨、尿素產(chǎn)量雙雙較快增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，1~8月份，合成氨、尿素產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)7.2%和14.5%，較去年同期分別高出3.4個(gè)百分點(diǎn)和14.2個(gè)百分點(diǎn)，化肥行業(yè)用煤需求相對(duì)較好。值得注意的是，由于合成氨增量更多的集中在內(nèi)蒙古和陜西等地，而這些地方新建合成氨、尿素裝置多以煙煤為原料，所以盡管合成氨、尿素產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，但無(wú)煙塊煤需求并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，或者說(shuō)無(wú)煙塊煤需求增幅遠(yuǎn)小于合成氨產(chǎn)量增幅。

　　D、煤價(jià)逐步止跌企穩(wěn)小幅回升

　　雖然煤炭需求依然疲軟，但在煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量雙雙快速回落之后，煤炭市場(chǎng)供求暫時(shí)趨于動(dòng)態(tài)平衡。受此影響，進(jìn)入三季度，煤價(jià)在繼續(xù)經(jīng)歷了一段時(shí)間回調(diào)后逐步止跌企穩(wěn)，部分地區(qū)、部分煤種價(jià)格甚至出現(xiàn)小幅回升。

　　首先，動(dòng)力煤價(jià)格逐步止跌企穩(wěn)，9月末出現(xiàn)小幅回升。由于需求疲軟，庫(kù)存高企，進(jìn)入7月份之后全國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格整體繼續(xù)回調(diào)，8月份，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格最低降至626元/噸，與6月末相比，每噸下降76元，降幅達(dá)10.8%。8月份，大同南郊5500大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)最低降至440元/噸，與6月末相比，每噸下降110元，降幅達(dá)20%。之后，由于原煤產(chǎn)量下降，進(jìn)口回落，用煤企業(yè)采購(gòu)增加，煤價(jià)逐步止跌回升。9月末，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格已經(jīng)回升至635元/噸，較8月份低點(diǎn)每噸上漲9元，漲幅為1.4%。9月份，山西、內(nèi)蒙古部分地區(qū)動(dòng)力煤坑口價(jià)每噸也有5~10元不等的上漲。

　　其次，煉焦煤價(jià)格逐步止跌企穩(wěn)，后期局部地區(qū)焦煤價(jià)格小幅回升。由于需求疲軟，產(chǎn)量增長(zhǎng)相對(duì)較快，進(jìn)入7月份之后，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。9月份，山西柳林4號(hào)焦煤和霍州肥煤價(jià)格最低均降至700元/噸，與6月末相比，每噸分別下降180元和260元，降幅分別為20.5%和27.1%。進(jìn)入9月份，由于原煤產(chǎn)量明顯回落，同時(shí)，中央出臺(tái)了一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施，鋼材市場(chǎng)得到明顯提振，焦煤采購(gòu)需求明顯好轉(zhuǎn)，受供求兩方面支撐，焦煤價(jià)格整體止跌企穩(wěn)，唐山等部分地區(qū)出現(xiàn)小幅回升。

　　最后，無(wú)煙塊煤價(jià)格也逐步止跌企穩(wěn)。雖然合成氨、尿素產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，但由于新增產(chǎn)能原料更多使用煙煤，無(wú)煙塊煤需求與合成氨產(chǎn)量增長(zhǎng)并不同步，需求對(duì)價(jià)格的支撐并不是特別強(qiáng)。同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格整體走弱的大環(huán)境也在一定程度上拖累了無(wú)煙塊煤價(jià)格，導(dǎo)致無(wú)煙塊煤價(jià)格整體走低。9月份，山西晉城、山西陽(yáng)泉無(wú)煙中塊坑口含稅價(jià)最低分別降至1020元/噸和1000元/噸，較6月末分別下降100元和80元，降幅分別為9.5%和7.4%。河南焦作、河南永成、貴州安順、寧夏石嘴山等其他主產(chǎn)區(qū)無(wú)煙塊煤價(jià)格降幅也基本相當(dāng)。9月中旬之后，由于煤炭產(chǎn)量回落，國(guó)內(nèi)煤價(jià)整體趨穩(wěn)，無(wú)煙塊煤價(jià)格也基本趨于平穩(wěn)。

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