新一輪地方投資潮中民資扮演何種角色

　　二季度以來(lái)，多地推出規(guī)模巨大的投資計(jì)劃，地方政府不僅在項(xiàng)目份額中切出一塊向民資招商，同時(shí)還出臺(tái)了多項(xiàng)優(yōu)惠政策。業(yè)界人士認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵在于穩(wěn)投資，地方政府的舉動(dòng)頗有“筑巢引鳳”的意味，由于民間資本在全國(guó)流動(dòng)極為暢通，哪個(gè)地區(qū)能夠率先引來(lái)和留住民間資本，勢(shì)必會(huì)在短期內(nèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中占盡先機(jī)。

　　10月16日，西氣東輸三線工程開(kāi)工，因首次引入民資而吸引了廣泛關(guān)注。據(jù)報(bào)道，在這一新上馬的重大項(xiàng)目中，民資有望分得較大一塊“蛋糕”，標(biāo)志著能源、基建等壟斷基礎(chǔ)性行業(yè)在引入民資上，已由政策支持轉(zhuǎn)入落實(shí)階段。

　　二季度以來(lái)，多地推出規(guī)模巨大的投資計(jì)劃，地方政府不僅在項(xiàng)目份額中切出一塊向民資招商，同時(shí)還出臺(tái)了多項(xiàng)優(yōu)惠政策。比如說(shuō)，甘肅省對(duì)投資交通基礎(chǔ)設(shè)施的民營(yíng)企業(yè)，實(shí)行前三年免征企業(yè)所得稅的優(yōu)惠。

　　一時(shí)間，民間投資似乎迎來(lái)了春天。那么在未來(lái)的投資潮中，民間資本究竟扮演何種角色？是短期穩(wěn)增長(zhǎng)的應(yīng)急之舉，還是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略選擇？

　　業(yè)界人士認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵在于穩(wěn)投資，擴(kuò)大投資仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)見(jiàn)效最快的良藥。在這一基調(diào)下，地方政府的舉動(dòng)頗有“筑巢引鳳”的意味，由于民間資本在全國(guó)流動(dòng)極為暢通，哪個(gè)地區(qū)能夠率先引來(lái)和留住民間資本，勢(shì)必會(huì)在短期內(nèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)占盡先機(jī)。

　　從投資結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)依然低迷，由于外需不振、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行勢(shì)頭，制造業(yè)企業(yè)從去年底就進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段，尤其是鋼鐵、煤炭、有色金屬等行業(yè)調(diào)整幅度明顯，因而在擴(kuò)大投資和引進(jìn)機(jī)器設(shè)備上意愿不足。企業(yè)投資短期內(nèi)難以提振，凸顯出投資增長(zhǎng)必須依賴于地方政府主導(dǎo)的基建以及其他重大項(xiàng)目。在地方債務(wù)逐漸進(jìn)入集中還款期、融資平臺(tái)還債壓力激增之時(shí)，資金來(lái)源就成為地方政府頗為頭疼的投資要素，因而各地競(jìng)相向民間資本拋出橄欖枝。

　　可見(jiàn)，引進(jìn)民資既能解決地方投資資金不足的問(wèn)題，同時(shí)能夠有效降低融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和地方債務(wù)結(jié)構(gòu)。因此長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，民間資本不能僅僅是啟動(dòng)新一輪投資潮的救命稻草，而應(yīng)逐漸成為拉動(dòng)投資的大梁。

　　在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，投資仍將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一極力量，我國(guó)城鎮(zhèn)化和工業(yè)化方興未艾，產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)入關(guān)鍵階段，均帶來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及增加相關(guān)行業(yè)投資的需求。這既表明未來(lái)投資以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有一定的支撐基礎(chǔ)，又意味著，必須解決拉動(dòng)投資的生產(chǎn)要素問(wèn)題，尤其是資金來(lái)源上必須多元化，否則不僅會(huì)影響投資增速，而且會(huì)降低相應(yīng)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　而我國(guó)地方籌資主要來(lái)源于地方財(cái)政撥付、財(cái)政部代發(fā)地方債、銀行貸款和民間投資。目前地方債規(guī)模較小，仍處于起步階段，還難以成為籌集巨量投資資金的主渠道。地方財(cái)政也難以承受長(zhǎng)期的大規(guī)模投資支出，否則會(huì)影響民生改善和社會(huì)保障水平。

　　“十二五”時(shí)期3600萬(wàn)套保障房建設(shè)計(jì)劃，仍將占據(jù)地方財(cái)政大量資金，農(nóng)田水利等農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及農(nóng)村社會(huì)保障體系的完善，也需大量資金投入。這類高投資、低回報(bào)的非營(yíng)利公共項(xiàng)目建設(shè)，很大一部分來(lái)自財(cái)政資金投入。與之形成鮮明對(duì)比的是，在樓市調(diào)控趨于常態(tài)的背景下，未來(lái)的土地出讓收入難言樂(lè)觀，地方財(cái)政“增收”能力受到制約，拉動(dòng)投資的作用在逐漸減弱。

　　2009年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，地方融資平臺(tái)擔(dān)當(dāng)起了融資和投資主力，而還款來(lái)源主要依靠土地出讓和土地升值。正如過(guò)去融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)積累一樣，在“土地財(cái)政”不可持續(xù)的趨勢(shì)下，如果繼續(xù)依靠融資平臺(tái)從銀行體系大規(guī)模舉債，只會(huì)繼續(xù)加大地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還會(huì)帶來(lái)通脹壓力以及資產(chǎn)價(jià)格泡沫。鑒于新一輪地方投資面臨巨大資金缺口，規(guī)模巨大同時(shí)仍未得到有效使用的民間資本，理應(yīng)成為拉動(dòng)投資的重要力量。

　　在傳統(tǒng)投資邊際效益遞減之際，民間資本投資效率高、潛力廣闊的優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯出來(lái)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1～8月份，全國(guó)民間固定資產(chǎn)投資135441億元，同比名義增長(zhǎng)25.1%，占固定資產(chǎn)投資的比重達(dá)到62.1%。今年以來(lái)，多部委落實(shí)“新非公36條”實(shí)施細(xì)則悉數(shù)出爐，體制性障礙掃除后，民資進(jìn)入壟斷基礎(chǔ)行業(yè)的步伐明顯加快。9月份，國(guó)土資源部發(fā)布公告，面向社會(huì)各類投資主體公開(kāi)招標(biāo)出讓頁(yè)巖氣探礦權(quán)；近日，西安航空基地與數(shù)家民營(yíng)企業(yè)簽訂總投資達(dá)123億元的項(xiàng)目協(xié)議。

　　專家建議，讓民資進(jìn)入和融入到中長(zhǎng)期大型項(xiàng)目中，除需創(chuàng)建一個(gè)更為市場(chǎng)化、公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境外，還必須解決股權(quán)設(shè)計(jì)、融資方式等技術(shù)性問(wèn)題。地方政府在為民資留出部分市場(chǎng)和資源的同時(shí)，還需運(yùn)用資源、信息優(yōu)勢(shì)以及以往的投資經(jīng)驗(yàn)給民資以引導(dǎo)，以克服民間投資的盲目性以及難以形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)等缺點(diǎn)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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