中國航空業(yè)如何度過“寒冬”

　　7月26日，交通運輸部新聞發(fā)言人何建中在例行發(fā)布會上表示，受宏觀經(jīng)濟影響，上半年，中國航運、港口仍然處于低迷狀態(tài)，且仍將持續(xù)?？傮w仍表現(xiàn)為“需求放緩，運力增加，成本上漲，運價下降，虧損擴大”的態(tài)勢，大批中小航運企業(yè)存在破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。

　　三大航企上半年虧損

　　近日，國航、南航及東航三大航空公司2012年中期業(yè)績預(yù)告全部出爐，中報顯示受國際油價上漲等因素影響，三家企業(yè)凈利均大幅下滑。三大航企均表示利潤降幅均超過了50%。

　　對于凈利大幅下滑的原因，中國國航在預(yù)告中解釋道：一是國內(nèi)航空需求增速放緩、國際航空需求持續(xù)低迷導(dǎo)致效益不佳；第二是因為航油價格同比增長致使公司運行成本增加；其三是人民幣相對美元的貶值，使公司匯兌收益較上年同期大幅減少。東方航空則解釋道：“國際貨運市場有效需求不足影響了公司航空貨運業(yè)務(wù)的增長?！迸c此同時，南航分析業(yè)績下滑主要是受2012年上半年國內(nèi)經(jīng)濟和航空業(yè)需求增速放緩，航油價格大幅上漲，以及人民幣對美元匯率出現(xiàn)貶值帶來匯兌損失等多重因素影響。

　　據(jù)悉，目前國內(nèi)航空公司資產(chǎn)負(fù)債率高，人民幣的貶值導(dǎo)致航空公司的利潤下滑，航空公司因購買飛機而背負(fù)的債務(wù)幾乎全部是以外幣計價的，其中美元負(fù)債占大部分。

　　但是近段時間以來，受全球經(jīng)濟下行的影響，全球風(fēng)險資產(chǎn)普遍下跌，人民幣對美元也一改以往單一升值狀態(tài)，接連走低。人民幣的貶值增加了航空公司的償付成本，也降低了兌換收益。

　　美元兌人民幣匯率下跌曾使國內(nèi)航空公司的能源成本下降，據(jù)悉，人民幣兌美元每上升1%，航空公司就減少23億元人民幣的負(fù)債。其中僅三大航空公司就可減少13億元人民幣的負(fù)債。

　　而近段時間以來，受全球經(jīng)濟下行的影響，全球風(fēng)險資產(chǎn)普遍下跌，人民幣對美元也接連走低。無疑，航空公司能源成本壓力驟然加大。

　　為了減小匯率波動給公司利潤帶來的風(fēng)險，航空公司一方面可以積極開拓國際航線，獲取外幣收入；另一方面可以進行匯率期貨對沖或套期保值，降低匯率波動風(fēng)險。

　　中投顧問交通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)對本報記者分析稱，上半年三大航空公司業(yè)績虧損主要受以下三點因素影響：一是經(jīng)濟增速放緩，歐債危機持續(xù)蔓延導(dǎo)致航空需求增速的放緩。二是航油價格持續(xù)在高位運行導(dǎo)致航空公司運營成本高企。三是人民幣貶值引發(fā)航空公司匯兌損失。

　　各航企擴張經(jīng)營戰(zhàn)略加速

　　南方航空8月3日晚間公告，公司控股子公司廈門航空與波音公司簽訂了訂購40架波音737型客機的協(xié)議。公告稱，這40架737系列飛機的公開市場報價？穴“目錄價格”？雪總計約為33.6億美元。本次飛機購買合同交易金額是經(jīng)合同簽訂各方以公平磋商厘定。

　　然而，實際交易中波音公司給予廈航一定優(yōu)惠，該等飛機的實際價格將低于上述目錄價格。2011年，南方航空凈增飛機數(shù)只有22架，此次南方航空大手筆購入40架飛機，也是公司擴大國際航線戰(zhàn)略的一部分。

　　根據(jù)南方航空計劃，今年末期國際航線ASK？穴可用座位公里？雪比重將提升至30%，但目前國際需求疲軟，公司國際化戰(zhàn)略面臨挑戰(zhàn)。

　　中國東方航空集團公司總經(jīng)理劉紹勇也認(rèn)為，形成大公司、大集團非常重要，三大航企有必要進行資源和業(yè)務(wù)的重組，以共同應(yīng)對國際競爭，這才是中國航空業(yè)未來必須要走的方向。

　　春秋航空有限公司董事長王正華則說：“目前，全球航空業(yè)都在提高集中度，中國應(yīng)該順應(yīng)這一大趨勢。中國航空業(yè)在未來幾年中，可能通過并購，形成超大型航空公司。但是，高度的集中不能破壞市場競爭機制?！?/p>

　　7月12日，國務(wù)院頒布《促進民航業(yè)發(fā)展的若干意見》，不僅明確要求“適度超前”加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還要求完善對民航相關(guān)財稅政策的扶持，并建議設(shè)立主體多元化的民航股權(quán)投資基金企業(yè)，拓展民航融資多元化。

　　航企押注融資

　　此前東方航空發(fā)布公告稱：計劃在國內(nèi)市場發(fā)行不超過人民幣88億元？穴約合13.9億美元？雪、期限不超過10年的債券，募集資金主要用途為購買飛機；置換銀行貸款，降低融資成本，改善融資結(jié)構(gòu)；補充營運資金。

　　就在東方航空發(fā)布融資公告的同時，南方航空也宣布，擬通過向控股股東中國南方航空集團公司非公開發(fā)行A股籌資人民幣20億元？穴約合3.14億美元？雪。所籌資金將用于償還債務(wù)和充實資本金。

　　南方航空方面表示，以募集資金償還銀行貸款，將有效降低公司資產(chǎn)負(fù)債率和利息支出。根據(jù)測算，公司資產(chǎn)負(fù)債率將從71.17%降至69.66%，每年可節(jié)省利息費用1.14億元。

　　中國國航也在今年4月份宣布，計劃向控股股東中國航空集團公司發(fā)行人民幣10.5億元？穴約合1.6656億美元？雪A股，發(fā)行所得將用于營運資金和償還銀行貸款。

　　海南航空也不甘示弱，決定下調(diào)原定發(fā)行價進行定向增發(fā)，擬募集資金總額不超過80億元，其中約有60.84億元用于償還銀行貸款。

　　中信建投分析師李磊分析，債臺高筑將使航企經(jīng)營存在風(fēng)險。這也是“穩(wěn)增長”前提下，航空企業(yè)籌集資金用于投資新飛機等基建項目的原因，“負(fù)債率隨著注資的進入而降低，或能為行業(yè)帶來曙光?！?/p>

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著供需失衡的情況逐步改善、客貨運需求逐季回升以及油價的持續(xù)下跌，國內(nèi)航企仍有望在下半年打一個業(yè)績翻身仗。

　　但中國民航管理干部學(xué)院教授謝立分析，航企盈利總體來說受經(jīng)濟影響很大，同時成本下降也不太容易，所以下半年航企凈利潤可能依舊難有起色。（王靜宇）

來源：中國經(jīng)濟時報

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