當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)重點(diǎn)是服務(wù)業(yè)投資

去年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了一條增速明顯回落的曲線：2011年一季度增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%，三季度增長(zhǎng)9.1%，四季度增長(zhǎng)8.9%，2012年一季度增長(zhǎng)8.1%。這其中，既有主動(dòng)調(diào)控的作用，也有外部形勢(shì)的影響，是投資減速、外需減弱和消費(fèi)不振的綜合反映。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的構(gòu)成看，2011年投資貢獻(xiàn)率占54.2%，消費(fèi)占51.6%，凈出口則為-5.8%，因此，投資依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的影響因素。

當(dāng)前投資增速已降至“正常/偏冷”臨界點(diǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近公布的月度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，今年1-5月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額為108924億元，同比增長(zhǎng)20.1%，增速比去年同期低5.7個(gè)百分點(diǎn)，比2010年同期低5.8個(gè)百分點(diǎn)。與過(guò)去兩年投資增速基本保持在25%左右的水平相比，今年以來(lái)，1-2月21.5%、1-3月20.9%、1-4月20.2%、1-5月20.1%的增長(zhǎng)速度，可以說(shuō)是明顯“下了一個(gè)臺(tái)階”。值得關(guān)注的是，目前投資增速已降至歷史正常增長(zhǎng)與偏冷的臨界點(diǎn)20%附近。按照投資運(yùn)行具有較強(qiáng)慣性的特征來(lái)判斷，投資增速降至20%這一臨界點(diǎn)以下進(jìn)入偏冷區(qū)間運(yùn)行，已是可以預(yù)見(jiàn)的結(jié)果。

從分產(chǎn)業(yè)和分行業(yè)的數(shù)據(jù)可以清晰地看到，投資增長(zhǎng)滑坡主要發(fā)生在第三產(chǎn)業(yè)（亦即服務(wù)業(yè)），而重災(zāi)區(qū)是交通運(yùn)輸業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速?gòu)娜ツ晖诘脑鲩L(zhǎng)25.9%，降為今年的增長(zhǎng)16.4%，增速下降了9.5個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)37%；而第二產(chǎn)業(yè)投資增速降幅并不大，從去年的增長(zhǎng)26.3%降為今年的增長(zhǎng)23.9%，僅降低了2.4個(gè)百分點(diǎn)，降幅為9%；第一產(chǎn)業(yè)投資增速則不僅沒(méi)有跟隨大勢(shì)回落，反而逆勢(shì)上升了16.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到31.7%，增速升幅超過(guò)100%。

分行業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)投資增速驟降主要發(fā)生在交通運(yùn)輸業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。交通運(yùn)輸業(yè)今年前5個(gè)月投資完成額僅為6874.5億元，比去年同期減少850.6億元，降幅達(dá)11%，是三大產(chǎn)業(yè)各行業(yè)中唯一陷入負(fù)增長(zhǎng)的行業(yè)。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)減速最猛，前5個(gè)月達(dá)負(fù)增長(zhǎng)41.6%；其次是航空運(yùn)輸業(yè)，前5個(gè)月為負(fù)增長(zhǎng)17.1%；再其次是道路運(yùn)輸業(yè)，前5個(gè)月為負(fù)增長(zhǎng)3.3%。這部分投資2011年占全部固定資產(chǎn)投資的比重為8.4%，而今年只有6.3%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資今年前5個(gè)月完成投資額22213億元，同比僅增長(zhǎng)18.5%，增速比去年同期的34.6%大跌16.1個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)46.5%。

穩(wěn)增長(zhǎng)首先要穩(wěn)投資 重點(diǎn)是服務(wù)業(yè)投資

一位資深統(tǒng)計(jì)專家8年前曾經(jīng)做過(guò)這樣的表述：歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每當(dāng)投資增長(zhǎng)速度低于20%時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)比較慢——明顯低于其潛在的增長(zhǎng)能力。因此一般認(rèn)為，投資增速不應(yīng)低于20%。

筆者以為，此話如今并未過(guò)時(shí)。近年來(lái)，我國(guó)的工業(yè)化水平和城市化水平都得到了很大提高。我國(guó)的城鎮(zhèn)化率2011年已超過(guò)50%達(dá)到51.3%，按照中國(guó)社科院發(fā)布的《中國(guó)工業(yè)化藍(lán)皮書(shū)》預(yù)計(jì)，2011年我國(guó)工業(yè)化水平綜合指數(shù)已超過(guò)66%，這意味著中國(guó)已完成工業(yè)化中期階段進(jìn)入工業(yè)化后期階段。但相對(duì)于我國(guó)的工業(yè)化水平而言，我國(guó)的城鎮(zhèn)化發(fā)展水平卻明顯滯后，城鎮(zhèn)化進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。與發(fā)達(dá)國(guó)家通常高達(dá)70%—80%的城鎮(zhèn)化率相比，中國(guó)的發(fā)展空間還大得很。未來(lái)若干年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿褪浅擎?zhèn)化，而在持續(xù)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程中，投資繼續(xù)保持一個(gè)比較快的增長(zhǎng)速度，無(wú)疑是發(fā)展的需要。

分行業(yè)看，在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，有兩個(gè)行業(yè)扮演著主要推動(dòng)者的角色：一個(gè)是房地產(chǎn)業(yè)，另一個(gè)是交通運(yùn)輸業(yè)。城鎮(zhèn)的建設(shè)需要房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展為先導(dǎo)，而城鎮(zhèn)的發(fā)展需要交通設(shè)施的不斷完善。因此，我們應(yīng)妥善處理好城鎮(zhèn)化與房地產(chǎn)業(yè)及交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展的關(guān)系。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型發(fā)展，是大勢(shì)所趨，是歷史必然。但要轉(zhuǎn)型到以消費(fèi)為主的增長(zhǎng)模式，首先要經(jīng)過(guò)服務(wù)業(yè)投資快速發(fā)展的階段。因?yàn)椋殡S服務(wù)業(yè)投資的快速增長(zhǎng)，能夠創(chuàng)造出更多的消費(fèi)需求，也才能完成從投資拉動(dòng)到消費(fèi)拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)換。而房地產(chǎn)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)，恰恰是這種能夠創(chuàng)造更多消費(fèi)需求的行業(yè)。

統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)投資占全部第三產(chǎn)業(yè)投資的比重高達(dá)60%以上，占全部固定資產(chǎn)投資的比重也達(dá)到1/3。

因此，筆者認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)增長(zhǎng)，首先要穩(wěn)住投資增長(zhǎng)速度，保持其在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，而穩(wěn)投資增長(zhǎng)的重點(diǎn)應(yīng)該是加快服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)，其中居住和交通是最主要的兩個(gè)方面。

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