央企海外投資頻頻失利的背后

對于大多數(shù)“走出去”的中國企業(yè)而言，缺乏的不僅僅是風險控制與管理，更缺乏海外投資的全局戰(zhàn)略，許多企業(yè)甚至存在“身體走出去，而大腦仍然留在國內(nèi)”的現(xiàn)象。

　　中國大規(guī)模的海外投資被視為“中國崛起”的新標志。海外投資規(guī)模的急劇擴大、資產(chǎn)份額的快速提升，也意味著海外投資風險的日益加大。為此，國資委正在構(gòu)建更加嚴格的風險管控體系，并將于近期對外正式發(fā)布《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》，為央企海外投資加筑“安全網(wǎng)”，然而央企乃至中國的海外投資“缺”的到底是什么？

　　入世10年來，中國從一個外國直接投資的接受大國變?yōu)榱藢ν庵苯油顿Y的大國，更是從吸引外國直接投資最多的發(fā)展中國家變?yōu)榱藢ν庵苯油顿Y額最大的發(fā)展中國家。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議UNCTAD《2011年世界投資報告》顯示，2010年全球外國直接投資流出流量1.32萬億美元，年末存量20.4萬億美元。以此為基礎(chǔ)計算，2010年中國對外直接投資分別占全球當年流量和存量的5.2%和1.6%，2010年中國對外直接投資額流量居全球國家地區(qū)位居全球第五，首次超過日本、英國等傳統(tǒng)對外投資大國。據(jù)預測，按中國對外直接投資年均遞增速率測算，投資流量在2013年可望達到1000億美元，存量有望達到5000億美元，海外投資和吸收外資1∶2的比重可望在2015年前后升至1∶1。而隨著中國企業(yè)邁出了出海并購的步伐。目前，中國吸收外資和對外投資比例已從上世紀90年代的18∶1，上升至2010年的不到2∶1?！爸袊Y本”正躍居為全球投資領(lǐng)域引人矚目的力量。

　　作為中國資本出海的“主力軍”，央企無疑在其中扮演了最為重要的角色。數(shù)據(jù)顯示，2010年，中央直屬國企非金融類對外直接投資達到424.4億美元，占總流量的70.5%，成為備受關(guān)注的投資主體。然而，近年來，央企海外投資頻頻失利的情況也不能不令人擔憂。中鋁，在澳大利亞虧損3.4億元；中國鐵建 ，在沙特虧損42億元；中化集團，在阿聯(lián)酋、阿曼等國虧損上億元。為此，去年5月國資委曾對央企海外投資進行了全面部署，明確了“十二五 ”時期國企“走出去”的三大任務(wù)：一是提高國際化經(jīng)營水平；二是增強全球資源配置能力；三是打造跨國企業(yè)集團，并就風險防控出臺了《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》和《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》，而今國資委再下“軍令狀”：規(guī)定中央企業(yè)原則上不得在境外從事非主業(yè)投資，再次凸顯了國家海外風險防控的決心。

　　但這還遠遠不夠，筆者認為，對于大多數(shù)“走出去”的中國企業(yè)而言，缺乏的不僅僅是風險控制與管理，更缺乏海外投資的全局戰(zhàn)略，許多企業(yè)甚至存在“身體走出去，而大腦仍然留在國內(nèi)”的現(xiàn)象。當前，競爭對象全球化、資源分布全球化、配置手段全球化、利益相關(guān)者全球化，使得資源整合的需求前所未有的迫切，資源整合的戰(zhàn)略前所未有的復雜。這方面，國外資源整合的戰(zhàn)略值得借鑒。

　　美國海外投資模式的重點是十分重視制定企業(yè)的全球發(fā)展戰(zhàn)略。美國大公司總部基本上都設(shè)在美國本土?？偛烤O(shè)有公司的全球戰(zhàn)略研究部門，負責調(diào)查本行業(yè)的國際市場發(fā)展情況，研究提出公司在全球運作中的戰(zhàn)略定位、總體戰(zhàn)略和具體執(zhí)行計劃，并對公司全球戰(zhàn)略的執(zhí)行情況進行分析，適時調(diào)整和提出新的市場開拓戰(zhàn)略構(gòu)想。這也就意味著美國掌控著全球產(chǎn)業(yè)重組的利益分配權(quán)，通過全球不同國家之間的生產(chǎn)率以及資源稟賦的差異來確定要素組合的形式，但最根本的是要保持美國在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售乃至最后的財富管理，以期獲得財富創(chuàng)造的所有環(huán)節(jié)中的國家競爭力和利益分配的主導權(quán)。

　　同樣，日本自上世紀70年代以來就已經(jīng)在海外再造了一個“日本”。日本企業(yè)的資本利得及海外進賬極其巨大，海外資產(chǎn)創(chuàng)造了巨大的國民生產(chǎn)總值，而這其中不能不歸功于日本的綜合商社模式。日本綜合商社是集貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)、金融及信息等為一體的，具備為客戶提供綜合服務(wù)的大型跨國公司。綜合商社將貿(mào)易功能、產(chǎn)業(yè)功能、金融功能和信息功能融合起來，形成一種大型經(jīng)營綜合體。三井財團、三菱財團、住友財團等幾家綜合商社，不僅在日本企業(yè)的海外擴張中發(fā)揮了舉足輕重的作用。

　　再來看一下海外投資同樣大步向前的印度。根據(jù)UNCTAD的對外直接投資績效指數(shù)來計算，印度投資績效指數(shù)明顯提升，從1998-1999年度的91位上升到2006-2007年度的54位，對外投資績效明顯高于中國。印度海外投資盈利之所以能夠超過中國一個非常重要的原因就是，印度能夠“因地制宜、量力而行”的選擇更精確的目標市場。印度海外投資戰(zhàn)略的市場定位是：到資源豐富的國家和地區(qū)進行資源開發(fā)；到智力資源豐富、投資環(huán)境良好的發(fā)達國家建立分銷渠道和研發(fā)基地；到經(jīng)濟發(fā)展水平低于中國的發(fā)展中國家投資設(shè)廠，開拓國際市場。當前印度跨國公司首選的海外投資區(qū)域是亞太地區(qū)。亞太地區(qū)許多國家都處于經(jīng)濟快速發(fā)展時期，投資環(huán)境不斷改善，市場潛力巨大，投資回報率高。

　　未來，中國海外投資的大潮不可阻擋，但海外投資不能僅僅考慮規(guī)模和速度，而要考慮如何利用全球的分工體系和產(chǎn)業(yè)鏈，從技術(shù)輸入、資源/原材料采購、物流、產(chǎn)品設(shè)計到下游的渠道、市場銷售等每個價值環(huán)節(jié)進行滲入，在微笑曲線中盡量向兩端延伸，以期獲得更高效、更有價值的資源整合。這樣，不僅在規(guī)模上形成體量，也在產(chǎn)業(yè)鏈上形成合作，以此提高投資海外的成功率。

來源：上海商報

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