“讓貨幣流通量回歸到正常水平”這個提法是對的。因為從理論上說，通貨膨脹總是同貨幣流動量偏多有關。但問題并沒有那么簡單，有若干問題還需要進一步探討：第一個問題是什么是貨幣流通量的“正常水平”。在計量時通常都是以發(fā)達國家的經驗為準，并以充分的市場化和完善的市場環(huán)境為前提。但這些是不是適用于當前中國，需要研究。這是因為，中國至今仍處在從計劃體制向市場經濟體制的轉軌階段，貨幣流通機制不像市場完善條件下那么靈活、有效，搬用發(fā)達國家的經驗，往往會造成所計算出來的貨幣流通量“正常水平”高于由此計算所顯示的貨幣流通量“正常水平”。
其次，對貨幣流通量回歸的“正常水平”這一分析，應當同產業(yè)結構、所有制結構和地區(qū)經濟結構分析結合在一起。這是因為，通過產業(yè)結構分析，可以了解到產品供求基本平衡的產業(yè)、產能嚴重短缺的產業(yè)以及產能大量過剩的產業(yè)各自所占比重的狀況，這些不同的產業(yè)對貨幣的需求量是不一樣的，無論是存款準備金率的調整還是貸款利率的調整，都不宜采取“一刀切”的做法，否則有可能得到相反的結果，使經濟的正常運行和協(xié)調發(fā)展受損。
第三，當前的形勢下，在實行貨幣流通量想“正常水平”的回歸時，很可能引起產品供應鏈的斷裂和企業(yè)資金鏈的斷裂，從而使經濟中出現(xiàn)企業(yè)停產、倒閉和個人下崗、失業(yè)的情況，也可能使個體商戶收縮以及使承包土地的農民收入下降的情況。因為不同的產業(yè)、不同的企業(yè)、不同的地區(qū)，在名為向貨幣流通量“正常水平”回歸的政策影響之下，受到不同程度的沖擊。有的產業(yè)、有的地區(qū)和有的人群受影響大，于是就會發(fā)生產品供應鏈和企業(yè)資金鏈的斷裂。不僅如此，還應當看到貨幣流通量寬松時，經濟規(guī)模大小的企業(yè)基本上都能受益，只是大企業(yè)可能利益多一些，中小企業(yè)可能利益少一些。而當貨幣流通量壓縮到“正常水平”或“正常水平以下”時，那么大中小型企業(yè)之間的受損失程度的差別就大得多。大企業(yè)還可以活下來，中小企業(yè)中不少卻活不下去了。這就是貨幣政策效應的不對稱性。再有，通脹不是沒有可能的。在經濟中具有重要意義的兩個預期，一個是通貨膨脹預期，一個是企業(yè)盈利前景的預期。穩(wěn)定通貨膨脹預期，對治理通貨膨脹是有效的。但如果忽略了企業(yè)盈利前景預期，企業(yè)不但會降低投資的信息，甚至會見好就收，因為再經營下去，就得不償失。企業(yè)對前景的不看好和采取收縮的做法，必然出現(xiàn)財政收入減少等等問題，滯脹就是這么來的。另一方面，失業(yè)人數(shù)增加，經濟增長滑坡，這對社會的影響不言而喻。
來源：中國企業(yè)報
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