2012年Ａ股能否迎來春天

回首２０１１，Ａ股“跌跌不休”。經(jīng)歷了“寒冬”的Ａ股，能否在２０１２年迎來春天呢？

經(jīng)濟或前低后高

與其說Ａ股入冬，不如說中國的經(jīng)濟增速正在經(jīng)歷一個周期性調整。２０１１年中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)了逐季回落的態(tài)勢，而作為反映經(jīng)濟預期的晴雨表，股市也難以置身其外。

ＧＤＰ從２０１０年四季度單季同比９．８％的增速一直回落至２０１１年三季度單季同比增速９．１％，而上證綜指則在一年的時間里跌去了２１．６８％。

２０１２年，中國經(jīng)濟究竟如何，成為市場關心的焦點，也是機構、學者討論的焦點話題。速度放緩、前低后高成為市場的主流判斷。

復旦大學經(jīng)濟學院院長袁志剛認為，今年中國經(jīng)濟面臨著五大沖擊：除了海外經(jīng)濟下滑之外，國內還存在投資、消費、房價和流動性四個方面的不確定性?！埃玻埃保材晔菢O困難的一年，充滿著變數(shù)。”

　
中國物流與采購聯(lián)合會日前公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)ＰＭＩ為５０．３％，環(huán)比回升１．３個百分點。這是該指數(shù)在連續(xù)2個月回落跌破５０％后首次出現(xiàn)回升。同期公布的匯豐中國制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)也結束前期跌勢，回升１個百分點至４８．７％。

交銀施羅德專戶投資經(jīng)理邱華表示，短期來看，市場關注的核心在于房地產(chǎn)調控政策的放松和流動性的邊際改善。長期來看，中國經(jīng)濟原有增長模式難以為繼，尤其是在劉易斯拐點到來之后，無窮盡的低成本勞動力供給減少時，潛在經(jīng)濟增長率下降，而成本推動型的通貨膨脹將持續(xù)存在。

“政府、企業(yè)、投資者等各個主體，是否能夠平和地接受潛在經(jīng)濟增長率下降后帶來的中觀行業(yè)、微觀企業(yè)盈利增速下降的變化，或將決定中國資本市場的長期走勢。”

穩(wěn)健貨幣政策暗藏機會作為資本市場的另一重要影響因素，流動性的狀況備受市場關注。

從中央經(jīng)濟工作會議的定調以及２０１１年底各種操作來看，政策是否松動，能否給市場帶來更多流動性，將成為Ａ股走勢的決定因素。

中國社科院金融研究所副所長殷劍峰表示，按照中央經(jīng)濟工作會議的定調，穩(wěn)健的貨幣政策肯定是要在通脹和經(jīng)濟增長之間尋找一個平衡?！叭绻涍€反彈，貨幣政策不大可能出現(xiàn)明顯放松。此外，保持經(jīng)濟增長肯定需要財政政策的支持。”

實際上，央行已經(jīng)在２０１１年下半年的貨幣政策調控中進行了預調和微調。下調央票發(fā)行利率、下調存款準備金率等都在向市場釋放貨幣政策微調的明確信號。

而與此同時，通脹水平正在逐漸回落，ＣＰＩ已經(jīng)從２０１１年７月份同比增長６．５％的高位回落至同年１１月份同比增長４．２％的水平，而這一數(shù)字短期可能會繼續(xù)延續(xù)回落態(tài)勢。

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