隨著電解鋁行業(yè)供給側改革的展開，部分市場人士表示，電解鋁大概率是第二個鋼鐵和煤炭行業(yè)，并由此認為電解鋁行業(yè)利潤也會再現鋼鐵和煤炭行業(yè)回到兩位數利潤率，全行業(yè)大規(guī)模盈利的繁榮狀態(tài)。
然而，筆者根據清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動工作方案》，并結合產能性質、受影響產能規(guī)模、產能置換、成本、新增產能和環(huán)保情況來看，電解鋁行業(yè)供給側結構性改革會優(yōu)化產能結構，改善行業(yè)利潤情況，但從政策層面來看，國家不會認可關閉國內產能而有利于海外企業(yè)和產能的情況出現，電解鋁行業(yè)很難復制煤炭和鋼鐵粗放式去產能導致國內原材料暴漲的模式，政策會適度微調。
據亞洲金屬網統(tǒng)計，中國電解鋁違規(guī)產能約487萬噸，大約占建成產能的10%左右。截至7月中旬，中國電解鋁行業(yè)供給側結構性改革已經影響約395萬噸電解鋁，其中包括約100萬噸在建產能，160萬噸左右的建成未投產能和135萬噸左右的運行產能。
減產方面，截至7月中旬，受政策影響，中國電解鋁廠計劃減產135萬噸運行產能。嘉潤6月底開始減產15萬噸電解鋁，涉及120臺500千安的電解槽，至7月10日該15萬噸電解鋁已經減產完畢。新疆東方希望7月初開始減產30萬噸電解鋁，截至7月中旬，已經關停約110臺500千安電解槽，涉及約15萬噸電解鋁。魏橋集團6月份開始減產25萬噸電解鋁，該系列240千安的電解槽已于6月底關停完畢。該廠7月11日開始減產另外的65萬噸電解鋁，涉及約778臺300千安的電解槽。位于內蒙古和貴州等地的4家電解鋁廠，目前正在積極購買電解鋁產能置換指標，使其產能合規(guī)化，他們計劃今年下半年投產約76萬噸電解鋁。
卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至6月底，國內鋁冶煉企業(yè)建成產能4497.8萬噸，運行產能3836.3萬噸，產能運行率85.29%，較5月減少0.76個百分點。而煤炭和鋼鐵行業(yè)去產能導致產量和產能受到影響的占整個產能的比重逼近20%。值得注意的是，電解鋁產能絕大多數產能都是300千安以上的先進產能，不同于鋼鐵和煤炭大多數產能是落后的。
產能置換在進行當中 并非一刀切
按照發(fā)改辦產業(yè)(2017)656號文的時間要求：1.企業(yè)自查(5月15日前完成)；2.地方核查(6月30日前完成)；3.專項抽查(9月15日前完成)；4.督促整改(10月15日前完成)。意味著，8~9月份將是電解鋁產能指標集中成交的時期。7月份則是電解鋁產能指標供需雙方頻繁接洽、相互試探的階段，既包括雙方互相試探心理承受價位，還包括指標需求方確認指標手續(xù)是否齊全等重要問題。
目前企業(yè)的應對策略，一是盡量往后拖延，在時間節(jié)點上采取無奈減產表態(tài)的做法，之后再度放緩觀望。二是積極整理材料，尋求地方政府支持，但因政策監(jiān)督力度太嚴格，地方政府面臨較大壓力，因此表現有些有心無力。三是新老產能置換，將企業(yè)的老舊槽型停產，新產能將其替換，但這種做法是否符合政策規(guī)定還存在爭議。四是最直接的也是目前企業(yè)最主要的應對方法便是尋求指標。
筆者認為，一些建成但未報備的產能應該大部分都能夠實現置換，而一些在建或者規(guī)劃中的產能會受到影響，因此對于未來電解鋁產量影響不會如鋼鐵和煤炭行業(yè)那么大。
回顧2016年，煤炭和鋼鐵去產能時期，貨幣市場和實體經濟融資成本持續(xù)下降，這意味著企業(yè)去產能導致的安置成本會下降，而2017年央行貨幣政策回歸穩(wěn)健，一年期基礎貸款利率維持4.3%，而2016年7月較2015年同期下降了50個BP，2017年金融機構貸款加權利率比2016年上升了23個BP。
煤炭價格上漲并不代表電力成本上升
2017年二季度，電解鋁成本相對穩(wěn)定，氧化鋁價格在現貨成交稀少的背景下保持平穩(wěn)。市場部分觀點認為，煤炭價格上漲會帶來電解鋁成本上升，這種看法實際上并沒有關注到煤價和電價并非實時聯動的特點。一般來講，電力成本占電解鋁成本的40%，2017年電解鋁生產成本上升主要是陽極碳、氧化鋁等原材料價格上漲，電力成本基本上保持不變。
從電力成本來看，2017年1月，發(fā)改委表示，根據煤電價格聯動計算公式測算，2017年，煤電標桿上網電價全國平均應上漲每千瓦時0.18分錢。聯動機制規(guī)定，標桿上網電價調整水平不足每千瓦時0.2分錢時，當年不調整，調價金額納入下一周期累計計算。
針對煤價上漲，7月6日，河南省發(fā)改委下發(fā)了《關于2017年我省電解鋁和鋼鐵企業(yè)執(zhí)行階梯電價有關問題的通知》，今年12家企業(yè)鋁液電解用電不加價。自2014年起，國家發(fā)改委、工信部對電解鋁企業(yè)用電實行階梯電價政策，每噸鋁液電解交流電耗高的，電價逐級提高。此舉將促進電解鋁企業(yè)加快技術進步，鼓勵節(jié)能減排、降低能源消耗。按照要求，鋁液電解交流電耗不高于每噸13700千瓦時的，執(zhí)行正常的電價。根據省工信委核查結果，2016年登封電廠集團鋁合金有限公司、河南永登鋁業(yè)有限公司陽城分公司、鄭州發(fā)祥鋁業(yè)有限公司、河南萬基鋁業(yè)股份有限公司、河南豫港龍泉鋁業(yè)有限公司、洛陽豫港龍泉鋁業(yè)有限公司、伊川豫港龍泉鋁業(yè)有限公司、林州市林豐鋁電有限責任公司、焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司、陜縣恒康鋁業(yè)有限公司、河南神火煤電股份有限公司永城鋁廠、河南中孚實業(yè)股份有限公司等12家企業(yè)，噸鋁液交流電耗均不高于13700千瓦時，2017年度鋁液電解用電不加價。
在產能置換同時 新增產能投產和復產在同步進行
據阿拉丁（ALD）數據顯示，截至7月，全國新投產和復產電解鋁產能達到300萬噸，且目前已經基本可以實現穩(wěn)定的產量供應，累計減產110萬噸左右，因此從供應的增減變化來看，當前的減產不足以扭轉整個市場過剩的格局。
從上半年的新投產、復產和減產的量和規(guī)模來看，新產能的投產受政策的影響逐漸在體現，違規(guī)產能建設和投產均放緩甚至暫停。復產消息在5月份之后開始密集出現，合規(guī)閑置產能在可觀利潤的驅使下積極復產。而減產消息則自6月開始明顯增多，雖然鋁廠擁有較高利潤，但政策嚴厲推進令企業(yè)壓力劇增，違規(guī)產能開始陸續(xù)減產。
阿拉丁數據顯示，2017年上半年中國共新投產電解鋁產能221萬噸，其中魏橋集團投產130萬噸，占總數的58.8%，主要投產時間在1~5月政策不完全明朗的時期。新疆希鋁、錦聯鋁材受政策制約最為明顯，上半年，僅投產4萬噸和15萬噸新產能，后期項目暫時停工。山東信發(fā)將建好的余量產能投產之后，在建項目涉及違規(guī)并未投產。其他合規(guī)企業(yè)仍在有序投產，其中尤其以中鋁華云新材料的投產速度最快，5月1日，二期一步通電，至6月底已經投產20萬噸，遵義鋁業(yè)升級和填平補齊項目均如期投產，7月初全部滿產，借政策的東風，中鋁的新增電解鋁項目在2017年將集中在全國開花。
據亞洲金屬網統(tǒng)計數據顯示，2017年中國電解鋁復產產能將達到122萬噸，而2016年復產產能為180萬噸，其中上半年已經復產78萬噸，下半年還將復產44萬噸。
電解鋁去產能不會伴隨原材料供應缺口
從2016年鋼鐵和煤炭去產能的實施情況來看，其中煤炭行業(yè)執(zhí)行“276個工作日”的彈性開工，而鋼鐵行業(yè)去產能還受到焦炭、焦煤供應偏緊的額外壓力。對于電解鋁行業(yè)而言，并不存在鋁土礦和氧化鋁供應瓶頸的制約。
數據顯示，截至6月底，全國氧化鋁總產能為7928萬噸，開工產能6862萬噸，開工率86.55%。相較于5月份氧化鋁產量修正后的578.8萬噸，同比增加13.12%。目前中鋁河南分公司置換的80萬噸產能已達產。中鋁山西分公司減產的一條生產線80萬噸產能尚未復產，中鋁中州分公司和中鋁遵義壓產部分已經恢復滿產。東方希望晉中鋁業(yè)2條生產線（產能各100萬噸/年）輪流檢修完成并在6月初恢復生產；山西華興鋁業(yè)因設備故障減產約40%持續(xù)約25天。山東魏橋部分生產線降負荷改造，日產量約降低1200噸。山東無棣齊星50萬噸氧化鋁裝置恢復時間待定，云南文山鋁業(yè)二期60萬噸預計7月底投產。鋁融網統(tǒng)計，2017年5月中國國產氧化鋁按運行產能加權平均成本2311元/噸，較4月份下跌約35元/噸，6月份氧化鋁成本相對呈現出了微幅下跌。
環(huán)保壓力才是減產的最大驅動力
對于電解鋁行業(yè)而言，“2+26”城市環(huán)保限產文件是未來最大的制約因素。環(huán)保部發(fā)布2017年6月和上半年全國和京津冀、長三角、珠三角區(qū)域及直轄市、省會城市、計劃單列市空氣質量狀況。根據《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》：傳輸通道城市采暖季電解鋁廠限產30%以上，以停產的電解槽數量計；氧化鋁企業(yè)限產30%左右，以生產線計；炭素企業(yè)達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上，以生產線計。然而，并不排除這種情況，“2+26”要停的30%并沒有要求一定是合規(guī)產能。企業(yè)完全可以跟環(huán)保部協調，把行業(yè)整頓去掉的產能作為限產指標去抵扣。
出口遭遇反傾銷調查很難轉嫁過剩壓力
自特朗普上臺以來，全球貿易保護主義再度抬升，對于中國鋁材出口而言是不利的，一些出口企業(yè)不得不進行產品結構轉型。由于中美貿易摩擦不斷，海外各國針對中國鋁型材的反傾銷調查越來越多，征收的反傾銷稅使得企業(yè)難以繼續(xù)維持較高的出口量，據相關公司業(yè)績公告顯示，一季度，出口銷量120534噸，去年同期168797噸，同比下滑28.6%，絕對數字同比下滑4.8萬噸。目前該企業(yè)35%基材用于做附加值更高的鋁合金模板，因此許多工業(yè)材訂單分流至市場其他工業(yè)材生產企業(yè)。同樣，4月中國出口未鍛軋鋁及鋁材43萬噸，同比增長7.5%，但其中鋁板帶出口量同比增長40.5%，而型材同比下滑37.91%。（寶城期貨金融研究所）
轉自：中國有色金屬報
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