3月末社融規(guī)模存量增長(zhǎng)7.9% 金融支持實(shí)體質(zhì)效更高

　　4月13日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）發(fā)布的2026年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，3月末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)7.9%，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.5%，繼續(xù)明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速。

　　具體來(lái)看，初步統(tǒng)計(jì)，2026年3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為456.46萬(wàn)億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額277.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.8%。增量方面，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.83萬(wàn)億元，比上年同期少3545億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8.9萬(wàn)億元，同比少增7960億元。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，考慮到債貸替換效應(yīng)、“總量合理增長(zhǎng)、投放節(jié)奏均衡”的政策導(dǎo)向以及“生產(chǎn)-消費(fèi)”的循環(huán)尚需暢通，3月新增信貸延續(xù)同比少增態(tài)勢(shì)，季末沖量強(qiáng)度不及近年同期，信貸增長(zhǎng)呈現(xiàn)更加平穩(wěn)均衡特征。

　　專家表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和金融市場(chǎng)融資渠道更加多元化，信貸比重和增速都有回落。近期M2和社會(huì)融資規(guī)模增速在高位也有所放緩，但GDP增速仍保持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，信貸增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)性進(jìn)一步弱化。

　　從信貸結(jié)構(gòu)看，重點(diǎn)領(lǐng)域獲得的金融支持力度加大，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效更高。普惠小微貸款余額為38.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.3%?？萍计髽I(yè)貸款也保持較高增速。

　　上述專家稱，自年初央行發(fā)布一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具調(diào)整項(xiàng)以來(lái)，政策效果逐漸顯現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)積極優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，持續(xù)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，經(jīng)營(yíng)主體的金融服務(wù)覆蓋面和可得性進(jìn)一步提升，科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字等領(lǐng)域貸款保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　“一季度金融資源更多流向中小微企業(yè)、科技企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。這釋放了貨幣政策正在與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，全力推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，穩(wěn)定就業(yè)大局，同時(shí)不搞大水漫灌的信號(hào)?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

　　從近期金融數(shù)據(jù)看，債券市場(chǎng)成為企業(yè)重要的融資渠道，我國(guó)金融市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化。今年一季度，社會(huì)融資規(guī)模增量中人民幣貸款占比為60%，比去年同期低3.9個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)債券融資占比升至7.1%，比去年同期高3.6個(gè)百分點(diǎn)，股票融資占比也有所上升。

　　“開年以來(lái)，在重大項(xiàng)目加快開工建設(shè)、科創(chuàng)債機(jī)制優(yōu)化等因素的帶動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)債、科創(chuàng)債等債券品種發(fā)行需求持續(xù)釋放，加上債券融資成本比較低，很多企業(yè)基于經(jīng)營(yíng)需要、資金成本等考慮，更傾向于通過債券市場(chǎng)融資。一季度，企業(yè)債券凈融資1.05萬(wàn)億元，同比增加5213億元，比去年同期翻了一番?！鄙鲜鰧＜冶硎?。

　　南方基金宏觀策略部分析師林雅恒認(rèn)為，一方面，人民幣貸款同比少增，居民短期貸款偏弱，反映出居民和部分企業(yè)部門融資需求仍待修復(fù)；另一方面，政府債券同比高增，對(duì)社融的支撐作用明顯增強(qiáng)，企業(yè)債券融資亦有所改善，說(shuō)明財(cái)政發(fā)力與直接融資正在逐步接力銀行信貸，成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。

　　“預(yù)計(jì)短期內(nèi)貨幣政策會(huì)處于觀察期，新增信貸、社融預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主。后期若出現(xiàn)較為明顯的外需走弱跡象，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度會(huì)相應(yīng)加碼，貨幣金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度也會(huì)加大。中長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)變化，企業(yè)債券、股權(quán)融資等多元渠道不斷拓展、相互補(bǔ)充，對(duì)銀行貸款會(huì)繼續(xù)形成替代效應(yīng)?！睖乇蛘f(shuō)。（記者 袁小康）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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