歐洲央行維持寬松貨幣政策促增長

　　在歐洲經(jīng)濟正隨著防疫措施的放松而逐漸復(fù)蘇，同時通脹水平顯著回升的情況下，歐洲央行對歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟前景仍然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。10日，歐洲央行宣布維持主導(dǎo)利率和購債計劃不變。分析認(rèn)為，歐洲央行的決定表明其正努力避免提前收緊政策傷及經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　歐洲央行按兵不動

　　歐洲央行10日在貨幣政策會議后發(fā)布公報稱，維持三大關(guān)鍵利率不變，基準(zhǔn)利率維持在目前的0%，存款利率和邊際貸款利率也分別維持在-0.50%和-0.25%，并維持當(dāng)前的購債計劃不變。

　　歐洲央行公報說，關(guān)鍵利率預(yù)計將繼續(xù)維持在當(dāng)前甚至更低的水平，直到通脹前景顯著靠近足夠接近、但低于2%的水平。歐洲央行將繼續(xù)維持當(dāng)前規(guī)模為1.85萬億歐元的緊急抗疫購債計劃 （PEPP） 到至少2022年3月，或直到疫情結(jié)束為止。綜合考慮目前的金融狀況和通脹前景，歐洲央行預(yù)計，與之前數(shù)月相比，下一季度將顯著加快購債步伐。

　　歐洲央行10日還上調(diào)歐元區(qū)2021年經(jīng)濟增長預(yù)期至4.6%，之前為4%，2022年經(jīng)濟增長預(yù)期上調(diào)至4.7%，2023年經(jīng)濟增長預(yù)期維持在2.1%不變；將2021年通脹預(yù)期由之前的1.5%上調(diào)至1.9%，將明年的通脹預(yù)期由之前的1.2%上調(diào)至1.5%，對2023年的通脹預(yù)期維持在1.4%不變。

　　歐洲央行行長拉加德10日在會后的新聞發(fā)布會上表示，在第一季度歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)萎縮之后，隨著疫情緩解和疫苗工作的推進，經(jīng)濟活動正在逐步開放。最近的數(shù)據(jù)顯示出服務(wù)業(yè)正在回暖，工業(yè)生產(chǎn)活動持續(xù)維持動能。拉加德表示，預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟第二季度將加速增長，消費支出的增長，全球性的強勁需求，以及寬松的財政和貨幣政策將會為經(jīng)濟復(fù)蘇提供關(guān)鍵支持。

　　同時，拉加德也提及歐元區(qū)經(jīng)濟所面臨的不確定性，短期經(jīng)濟前景持續(xù)依賴于疫情形勢的發(fā)展以及經(jīng)濟活動重啟后的走勢。

　　拉加德說，最近數(shù)月歐元區(qū)通脹水平上升，主要是由暫時性因素引起的，比如更高的能源價格和供應(yīng)瓶頸，這些因素預(yù)計將會很快開始消退。但在這些因素消退之前，第二季度通脹水平還將繼續(xù)走高。

　　物價水平持續(xù)回升

　　一些重要先行經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟前景持續(xù)改善，今年二季度開始有望加速增長，制造業(yè)正在以創(chuàng)紀(jì)錄的水平強勁上揚，失業(yè)率繼續(xù)下降，同時通脹水平則加速上升。

　　近期的數(shù)據(jù)顯示， 歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值較初值上調(diào)，連續(xù)第三個月改寫有調(diào)查以來的最高紀(jì)錄。歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份歐元區(qū)失業(yè)率從上月的8.1％降至8.0％，好于市場預(yù)期。

　　通脹水平也隨著經(jīng)濟回暖而回升。歐盟統(tǒng)計局1日公布的初步估值顯示，歐元區(qū)（19國）5月份通脹年率同比增幅達到2%，連續(xù)第三個月擴大，為2018年11月以來最高水平，超出了此前市場調(diào)查經(jīng)濟學(xué)家們的預(yù)期中值。當(dāng)月去除食品和能源因素的核心通脹也高于上月水平，但符合市場預(yù)期。

　　調(diào)查機構(gòu)埃信華邁的經(jīng)濟學(xué)家稱，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟正在強勁反彈。同時，旺盛的需求和不斷惡化的供應(yīng)狀況正在推動價格以過去24年從未見過的程度上漲。但隨著疫情的破壞性影響進一步緩解，以及全球供應(yīng)鏈的改善，預(yù)計夏季以后價格壓力將有所緩和。

　　德國5月份消費價格指數(shù)初步估值同比上漲2.5%，達到2011年以來最高水平；環(huán)比上漲0.5%，兩項增幅均高于市場預(yù)期。

　　荷蘭國際銀行集團研究部門的分析稱，今年下半年德國總體通脹率可能在3%至4%之間。

　　德國工商協(xié)會此前發(fā)布的調(diào)查顯示，已經(jīng)有42%的受訪企業(yè)將能源和原材料價格高企列為經(jīng)營風(fēng)險。上一次出現(xiàn)類似的情形是在2011年至2012年間，當(dāng)時原材料價格在金融危機后全面上漲。

　　縮減購債為時尚早

　　歐洲央行強硬派代表、德國央行行長魏德曼表示，通脹率上升是暫時的。

　　復(fù)興信貸銀行首席經(jīng)濟學(xué)家科勒·蓋布表示，價格加速上漲主要是受去年低基數(shù)的影響，這也將對下半年的通脹產(chǎn)生決定性影響，預(yù)計2022年初物價上漲速度將明顯放緩。

　　荷蘭商業(yè)銀行分析師迪巴表示，經(jīng)濟活動的重啟令許多在疫情中受沖擊最嚴(yán)重的行業(yè)價格上漲，這主要是挽回之前的損失或者傳導(dǎo)高成本。上漲將是暫時的，但是也將很容易持續(xù)至明年夏天，令通脹水平在一段時間內(nèi)維持在高位。

　　目前，歐元區(qū)的通脹率已略微超出了歐洲央行設(shè)定的接近但低于2%的目標(biāo)，而且未來幾個月，這種上升趨勢可能會繼續(xù)。因此，投資者預(yù)期，歐洲央行可能因物價上漲而提早采取貨幣政策應(yīng)對。

　　經(jīng)濟學(xué)家沃爾克·維蘭德警告稱，不應(yīng)因為臨時效應(yīng)而貶低通貨膨脹的風(fēng)險，因為極度擴張的貨幣政策仍然存在，暫時的價格上漲有可能會演變?yōu)殚L期通脹。

　　歐洲央行仍在努力避免提早收緊貨幣政策。

　　意大利央行行長伊尼亞齊奧·維斯科近期表示，大幅且持續(xù)的利率上升并不適合當(dāng)前的經(jīng)濟前景。歐洲央行準(zhǔn)備充分利用其債券購買計劃。維斯科還表示，支持歐洲央行將新的通脹目標(biāo)定為2%，稱這將比當(dāng)前通脹率低于、但接近2%的目標(biāo)更加明確，同時也將使歐洲央行能夠更好地管理金融市場的中長期通脹預(yù)期。

　　目前，歐元區(qū)經(jīng)濟雖然顯示出復(fù)蘇的跡象，但是部分經(jīng)濟指標(biāo)仍然顯示出經(jīng)濟前景面臨的不確定性。

　　歐盟統(tǒng)計局4日公布的歐元區(qū)零售數(shù)據(jù)顯示，4月歐元區(qū)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的零售額環(huán)比出現(xiàn)了明顯的下降，降幅超出了此前市場的預(yù)期；當(dāng)月同比增幅也大大低于市場預(yù)期中值。4月份，德國的工業(yè)生產(chǎn)以及意大利的零售額環(huán)比也均出現(xiàn)意外下降，遠不及預(yù)期。

　　來自荷蘭國際銀行集團研究團隊的分析稱，供應(yīng)短缺已經(jīng)明顯影響了德國工業(yè)生產(chǎn)的擴張，這可能令歐洲央行擔(dān)憂，因為歐元區(qū)整個制造業(yè)的銷售價格預(yù)期目前處于歷史高位。

　　不少分析認(rèn)為，為防止過早收緊貨幣政策打壓復(fù)蘇勢頭，歐洲央行退出疫情期間的超寬松貨幣政策將會是一個非常謹(jǐn)慎和緩慢的過程，但繼續(xù)延長緊急資產(chǎn)購買計劃至2022年3月之后的可能性不大，9月份開始展開相關(guān)討論的可能性較大。(記者 王婧)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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