“滯脹”風(fēng)險下全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇承壓

　　在經(jīng)歷了前一年的艱難復(fù)蘇后，2022年，世界經(jīng)濟(jì)再次步入危機邊緣。世紀(jì)疫情跌宕反復(fù)、地緣政治沖突升級、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升等多重沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期大幅下滑。為對抗高通脹，各國央行紛紛開啟加息周期，加快貨幣政策緊縮步伐，進(jìn)一步拖累了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。在不確定性顯著增加、下行壓力不斷加大的背景下，全球經(jīng)濟(jì)面臨滯脹威脅，衰退風(fēng)險持續(xù)升溫。

　　經(jīng)濟(jì)增長放緩

　　2022年，國際環(huán)境日趨復(fù)雜，新舊挑戰(zhàn)不斷涌現(xiàn)，各種矛盾日益突出，不穩(wěn)定性不確定性明顯增加，給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上了一層又一層陰影。

　　2022年，接連不斷的疫情沖擊導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢，供求矛盾加劇，大宗商品價格快速上漲并傳導(dǎo)至消費品價格，通脹壓力持續(xù)上升。在全球疫情大流行背景下，國際政策協(xié)調(diào)也陷入困局，各國救助政策的內(nèi)在競爭性凸顯，全球經(jīng)濟(jì)局勢更加復(fù)雜嚴(yán)峻。

　　烏克蘭危機是今年最大的“黑天鵝”事件之一。自年初爆發(fā)以來，烏克蘭危機不斷升級，美歐與俄之間由此展開的制裁戰(zhàn)持續(xù)至今。在此影響下，全球能源、糧食、金屬等大宗商品供給受阻，價格大幅波動，進(jìn)一步推升了高通脹壓力，也給全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈帶來新一波沖擊，全球貿(mào)易、投資和金融體系的碎片化風(fēng)險增加。尤其是俄羅斯能源出口減少導(dǎo)致歐洲能源危機愈演愈烈，市場普遍認(rèn)為，歐洲國家將持續(xù)受到嚴(yán)重能源短缺的威脅。

　　這一年里，全球性高通脹“灰犀?！眮韯輿皼?，沖擊國際貿(mào)易和投資，拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。受疫情初期發(fā)達(dá)國家貨幣“大放水”后遺癥延續(xù)、供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢、地緣政治緊張局勢加劇等因素影響，全球通脹水平持續(xù)上漲。歐美日等發(fā)達(dá)國家通脹率達(dá)到幾十年來最高水平，發(fā)展中國家通脹形勢則更加嚴(yán)峻。

　　在此背景下，全球經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)大幅放緩已成為共識。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）11月發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報告，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)2022年增速為3.1%，其中美國和歐洲經(jīng)濟(jì)增長急劇放緩。國際貨幣基金組織（IMF）10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》預(yù)計，2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.2%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計將增長2.4%，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體預(yù)計將增長3.7%。世界銀行6月發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報告則預(yù)計，全球增長率將從2021年的5.7%大幅放緩至今年的2.9%。

　　不少分析指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，導(dǎo)致年初以來經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期一路下滑，由于結(jié)構(gòu)性問題短期內(nèi)難以改善，未來經(jīng)濟(jì)增長前景還將繼續(xù)受到影響。

　　激進(jìn)“加息潮”負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)

　　面對持續(xù)的高通脹壓力，今年以來，多國央行收緊貨幣政策，持續(xù)上調(diào)利率，“加息競賽”的浪潮席卷全球。根據(jù)各央行官網(wǎng)消息及Wind數(shù)據(jù)等不完全統(tǒng)計，今年共有約60家全球主要央行實施加息，累計加息超300次。

　　美國等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體是此輪激進(jìn)“加息潮”的主導(dǎo)者。今年3月以來，美聯(lián)儲已連續(xù)七次上調(diào)利率水平，累計加息425個基點。今年7月至今，歐洲央行連續(xù)四次加息，共加息250個基點。英國央行、澳大利亞央行、韓國央行等今年也已多次加息，加拿大央行、瑞典央行、匈牙利央行等都曾單次加息100個以上基點。

　　為遏制通脹加劇、資本出逃、本幣貶值，新興市場經(jīng)濟(jì)體也被迫進(jìn)入加息通道。巴西央行今年加息五次，累計加息450個基點。印度央行年內(nèi)加息五次，累計加息225個基點。一些國家甚至出現(xiàn)暴力加息行為，如阿根廷年內(nèi)加息九次，累計加息3700個基點，6月烏克蘭大幅加息1500個基點，津巴布韋更是激進(jìn)加息12000個基點。

　　世界銀行研究指出，全球央行今年一直在以過去50年未曾見過的同步程度加息，這一趨勢可能會持續(xù)到明年。投資者預(yù)計，到2023年，全球貨幣政策利率平均水平將升至近4%，比2021年高出逾2個百分點。

　　值得警惕的是，激進(jìn)“加息潮”正導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險上升。隨著全球同步快速上調(diào)利率，流動性顯著收緊，資本開始逃離股票等風(fēng)險資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而流向其他避險資產(chǎn)，全球金融市場波動加劇，對遏制經(jīng)濟(jì)增長前景的“副作用”開始顯現(xiàn)。

　　不僅如此，隨著美聯(lián)儲大幅加息，美元走強帶來的匯率“剪刀差”正通過通脹“收割”世界。由于全球非美貨幣遭遇不同程度的貶值，其他國家進(jìn)口以美元計價的大宗商品勢必成本上漲，加劇其自身通脹。以美元計價的國際糧價和能源價格高企，還可能帶來廣泛的糧食安全問題甚至社會動蕩。

　　此外，在美元升值背景下，大量資本回流美國，以美元計價進(jìn)行借貸的國家清償債務(wù)壓力驟增。國際金融協(xié)會報告顯示，今年第三季度新興市場債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比回升至紀(jì)錄高位。據(jù)英國《金融時報》報道，與國際金融危機之前相比，一些低收入國家更加脆弱，可能在全球緊縮潮背景下陷入債務(wù)困境。

　　觀察人士認(rèn)為，美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體激進(jìn)“加息潮”正導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)放緩、金融環(huán)境收緊，給新興市場和發(fā)展中國家，尤其是欠發(fā)達(dá)國家?guī)砭薮鬀_擊。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)充分考慮貨幣政策外溢效應(yīng)，而新興經(jīng)濟(jì)體等則需采取積極措施應(yīng)對風(fēng)險。

　　警惕“滯脹式”衰退風(fēng)險

　　在多重因素交織影響下，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險不斷攀升，加劇了市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。許多機構(gòu)預(yù)測，2023年，全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)低增長態(tài)勢，且增速進(jìn)一步放緩的可能性在增大。

　　經(jīng)合組織和聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議均預(yù)測，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長率將放緩至2.2%。世界黃金協(xié)會則預(yù)計，明年全球GDP將僅增長2.1%。IMF總裁格奧爾基耶娃日前透露，根據(jù)IMF對2023年全球經(jīng)濟(jì)增長最新預(yù)期，增速降至2%以下的概率目前已升至25%。據(jù)《金融時報》報道，全球經(jīng)濟(jì)增速通常在3.5%至4%之間，IMF將低于2.5%的增速定義為全球經(jīng)濟(jì)衰退。

　　有分析指出，隨著增長疲弱疊加通脹高企，全球經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“滯脹”，在更糟糕的情況下，甚至可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

　　世界銀行曾警示“滯脹”風(fēng)險，稱烏克蘭危機造成地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長嚴(yán)重放緩，并放大了供應(yīng)鏈瓶頸、通脹飆升等疫情帶來的問題。該行在其最新研究報告中稱，全球央行同步加息可能讓世界經(jīng)濟(jì)在2023年走向衰退，甚至可能導(dǎo)致新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)金融危機、受到持久傷害。

　　不少分析也指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)放緩，激進(jìn)的貨幣緊縮政策可能會使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。美國《紐約時報》表示，美聯(lián)儲加息造成多國通脹迅速攀升，債務(wù)規(guī)模不斷擴大，全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的風(fēng)險加大。隨著金融狀況惡化和信心下滑，實體經(jīng)濟(jì)惡化可能會隨之而來。

　　另一方面，在物價上漲、債務(wù)風(fēng)險攀升的背景下，不少國家也在收緊財政政策。如英國政府將在未來幾年內(nèi)提高稅收和減少財政支出，分析人士認(rèn)為此舉將進(jìn)一步加劇英國經(jīng)濟(jì)困境。

　　世界銀行表示，全球貨幣和財政政策的同步收緊為世界50年來罕見，明年全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險處于上升通道。

　　據(jù)IMF預(yù)計，全球約三分之一的經(jīng)濟(jì)體今年或明年將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮，數(shù)十個經(jīng)濟(jì)體可能出現(xiàn)“技術(shù)性衰退”，即實際國內(nèi)生產(chǎn)總值至少連續(xù)兩個季度萎縮。目前，美國經(jīng)濟(jì)已陷入技術(shù)性衰退。英國預(yù)算責(zé)任辦公室預(yù)測，從2022年第三季度開始，英國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入持續(xù)一年多的衰退。歐元集團(tuán)也表示，歐元區(qū)和歐盟大多數(shù)成員國經(jīng)濟(jì)今年冬季也將面臨技術(shù)性衰退風(fēng)險。(記者 廖冰清 綜合報道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報

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