美聯(lián)儲換帥或不改寬松基調(diào) 縮表難度加大

美聯(lián)儲換帥或不改寬松基調(diào) 縮表難度加大

近期更傾向刺激就業(yè)市場、容忍溫和通脹

　　美國財長貝森特8日公開表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲即使換帥也不會很快實(shí)施縮表。此番表態(tài)正逢美國勞動力市場復(fù)蘇脆弱和多位官員支持繼續(xù)降息，業(yè)界因此預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲官員更傾向在近期通過降息刺激就業(yè)市場，而對通脹予以一定容忍度。

　　業(yè)界認(rèn)為，美聯(lián)儲的縮表計(jì)劃面臨重重阻力，既可能遭遇美聯(lián)儲官員的反對，金融市場也會對此做出劇烈反應(yīng)。如果新提名的美聯(lián)儲主席沃什迅速縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表，則很可能會推高美國長期利率，與美國總統(tǒng)特朗普“迅速降低借貸成本”的期望背道而馳。貝森特判斷，在未來一年時間內(nèi)，美聯(lián)儲將細(xì)致觀察市場狀況，不會在降息背景下貿(mào)然縮表。公開數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲已將因金融危機(jī)和疫情時期實(shí)施量化寬松政策而擴(kuò)張的資產(chǎn)負(fù)債表縮減了約2.4萬億美元。

　　而在各界關(guān)注的美聯(lián)儲降息節(jié)奏方面，由于此前就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，降息預(yù)期則驟然上升。

　　美國舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利日前表示，她判斷美聯(lián)儲可能還需要進(jìn)行一次或兩次降息操作，以應(yīng)對勞動力市場的疲軟狀況。當(dāng)前，勞動者處境艱難，原因是物價上漲侵蝕了工資收入，同時新增就業(yè)機(jī)會稀缺。

　　戴利稱，盡管物價穩(wěn)定與充分就業(yè)（美聯(lián)儲兩大目標(biāo)）之間的風(fēng)險看起來“相對平衡”，但在她看來，當(dāng)前的脆弱性更偏向勞動力市場一側(cè)。

　　美聯(lián)儲副主席杰斐遜也在另一場活動中警告稱，美國就業(yè)市場存在突然走弱的可能性，但他認(rèn)為目前就業(yè)市場整體穩(wěn)定，且受益于美聯(lián)儲迄今實(shí)施的降息舉措。

　　本周，美聯(lián)儲還將發(fā)布多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中包括1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、1月核心消費(fèi)者價格指數(shù)、2025年第四季度就業(yè)成本指數(shù)、申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)等，這有可能為降息提供支撐。

　　根據(jù)日程安排，美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于當(dāng)?shù)貢r間11日發(fā)布，該數(shù)據(jù)的發(fā)布因美國聯(lián)邦政府部分停擺已由2月6日推遲至今。作為核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其走勢將引導(dǎo)投資者對美聯(lián)儲再度降息時點(diǎn)進(jìn)行判斷。

　　美國去年12月失業(yè)率為4.4%。媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國勞工部本周公布的最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將顯示，1月失業(yè)率維持不變。目前，市場對1月非農(nóng)就業(yè)增長的預(yù)期集中在6萬至8萬人的區(qū)間，若低于這個數(shù)字將刺激降息預(yù)期升溫。

　　值得注意的是，本周公布的非農(nóng)報告還將包含年度數(shù)據(jù)調(diào)整。有投行認(rèn)為，2025年美國就業(yè)市場被系統(tǒng)性高估，年度就業(yè)數(shù)據(jù)或大幅下修100萬人。

　　美國1月核心消費(fèi)者價格指數(shù)將于13日發(fā)布，市場也將密切關(guān)注該數(shù)據(jù)，判斷通脹壓力的放緩幅度是否足以支撐美聯(lián)儲在未來數(shù)月降息。

　　匯豐銀行認(rèn)為，1月通脹數(shù)據(jù)具有關(guān)鍵意義，因?yàn)樵S多企業(yè)傾向于在年初上調(diào)產(chǎn)品價格，而這往往會導(dǎo)致通脹數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期。該行預(yù)計(jì)，美國1月CPI同比漲幅維持2.6%不變，整體消費(fèi)者價格指數(shù)同比漲幅將從2.7%回落至2.5%。

　　另有市場機(jī)構(gòu)指出，若出現(xiàn)“就業(yè)弱+通脹強(qiáng)”的組合，將構(gòu)成最大市場風(fēng)險。（記者 閆磊）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報

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