受油輪運(yùn)費(fèi)飆升、原油溢價雙重因素影響 亞洲煉油業(yè)盈利前景堪憂

　　受油輪運(yùn)費(fèi)的飆升影響，股票分析師日前下調(diào)了對亞洲煉油企業(yè)的業(yè)績預(yù)期。成本增長擠壓了煉油利潤。受此影響，中石化、日本JXTG控股和韓國SK創(chuàng)新等亞洲頂級煉油企業(yè)的股票價格在未來幾個月內(nèi)或承壓。

　　9月25日，美國對中國油輪公司實(shí)施制裁，使得原本已經(jīng)預(yù)定中國油輪的商家紛紛尋求其他油輪，導(dǎo)致油輪市場即期需求暴增，從而推動全球各大航線的運(yùn)費(fèi)急劇攀升。這無形中增加了煉油商的運(yùn)輸成本，中東到亞洲的原油現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)已飆升至歷史新高。

　　與此同時，沙特阿拉伯的石油設(shè)施遭到襲擊，導(dǎo)致全球石油供應(yīng)減少5%，刺激油價短時間內(nèi)飆升。9月16日開盤，美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨價格一度漲至每桶63.34美元，漲幅高達(dá)25.91％。布倫特原油期貨價格也在襲擊發(fā)生后一度飆升19.5％，創(chuàng)下盤中最大漲幅。

　　運(yùn)費(fèi)飆升和原油溢價所導(dǎo)致的成本上升可能抵消四季度預(yù)期增加的煉油利潤。受國際海事組織（IMO）從2020年開始強(qiáng)制實(shí)施低硫船舶燃料新規(guī)的影響，船舶燃料將開始轉(zhuǎn)向清潔燃料。四季度開始柴油和超低硫燃料油(VLSFO)需求將走強(qiáng)，從而刺激煉油利潤的增長。

　　花旗銀行煉油行業(yè)股票分析師表示，亞洲最大的煉油企業(yè)中石化最容易受到運(yùn)費(fèi)成本上漲的影響，因?yàn)槠浜竭\(yùn)成本的70%至80%是基于即期運(yùn)費(fèi)的。如果一個季度煉油利潤下降3美元/桶，那么2020年公司的業(yè)績將下降5%。從中東運(yùn)輸200萬桶原油抵達(dá)中國的超級油輪的運(yùn)費(fèi)已經(jīng)從最高的9美元/桶回落至當(dāng)前的5美元/桶左右，但仍比美國制裁中國油輪公司前的運(yùn)費(fèi)高出約1.7美元/桶。

　　花旗分析師TobyShek表示：“油輪運(yùn)費(fèi)的大幅增加將對中石化的煉油利潤產(chǎn)生負(fù)面影響，這種影響或?qū)⒃诮衲?2月份開始顯現(xiàn)，因?yàn)閺馁徺I原油到銷售原油加工品有一個滯后期。”

　　也有分析師表示，韓國S-Oil、SK創(chuàng)新旗下SK能源和泰國石油公司等煉油商受油輪運(yùn)費(fèi)飆升的影響并不太大。這些煉油商70%~75%的原油是由簽署有長期協(xié)議的油輪運(yùn)輸，因此運(yùn)費(fèi)相對穩(wěn)定，而臺塑石化約50%的原油也是由簽署有長期協(xié)議的油輪運(yùn)輸。

　　路孚特公司（Refinitiv）的數(shù)據(jù)顯示，中國、日本和韓國3國的最大煉油商中石化、JXTG控股和SK創(chuàng)新公司的股價與一年前相比，均下跌了23%~35%。

　　三菱日聯(lián)摩根士丹利(Mitsubi?shiUFJMorganStanley)資深分析師ReijiOgino在報告中表示，日本煉油企業(yè)有可能在宣布7~9月業(yè)績報告時下調(diào)本財年的利潤預(yù)期，因?yàn)樵蛢r低于他們的預(yù)期。

　　受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，三季度布倫特原油期貨價格下跌8.7%。梅瑞茲證券公司分析師RhoWoo-ho表示，韓國煉油商預(yù)計將在三季度業(yè)績報告中錄入石油庫存損失和石化行業(yè)的利潤疲軟。（龐曉華）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報

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