外需不振導(dǎo)致貿(mào)易疲弱 拖累日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩

　　日本內(nèi)閣府14日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按年率增長(zhǎng)0.2%，環(huán)比大幅放緩。這顯示出民間消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，而貿(mào)易局勢(shì)緊張繼續(xù)對(duì)出口造成負(fù)面影響。面對(duì)日趨嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境，日本央行貨幣政策動(dòng)向備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　消費(fèi)增速恐難持續(xù)

　　日本內(nèi)閣府發(fā)布的第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值顯示，剔除物價(jià)變動(dòng)影響后的實(shí)際GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，換算成年率增長(zhǎng)0.2%。雖然日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)四個(gè)季度保持增長(zhǎng)，但第三季度較第二季度修正值增長(zhǎng)1.8%大幅放緩。

　　日經(jīng)新聞社QUICK統(tǒng)計(jì)的民間預(yù)測(cè)中間值為環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，年率增長(zhǎng)0.8%，此次官方發(fā)布的數(shù)據(jù)大幅低于這一預(yù)期。日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政再生大臣西村康稔14日在記者會(huì)上表示，“這一結(jié)果顯示，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。”

　　內(nèi)需的一大支柱設(shè)備投資增長(zhǎng)0.9%，連續(xù)兩個(gè)季度保持增長(zhǎng)，增幅較第二季度的0.7%有所擴(kuò)大。

　　占GDP約六成的個(gè)人消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)0.4%，連續(xù)兩個(gè)季度保持增長(zhǎng)。住宅投資增長(zhǎng)1.4%，連續(xù)五個(gè)季度保持增長(zhǎng)。公共投資增長(zhǎng)0.8%。內(nèi)需整體將GDP推高0.2%。

　　分析人士認(rèn)為，10月消費(fèi)稅上調(diào)誘發(fā)的提前消費(fèi)是拉動(dòng)三季度個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)的重要原因。在10月提高消費(fèi)稅前，化妝品、個(gè)人電腦和電視等出現(xiàn)搶購(gòu)需求，推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)整體上行。

　　日本消費(fèi)稅從10月1日起從8%上調(diào)至10%。這是2014年4月以來(lái)日本第二次提高消費(fèi)稅率，上一次稅率從5%調(diào)升至8%。

　　日本1997年和2014年上調(diào)消費(fèi)稅率后都發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。2014年調(diào)稅后，日本政府兩次推遲再度上調(diào)，源于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)遭受打擊。由于個(gè)人消費(fèi)是日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎，未來(lái)日本經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)峻局面。

　　鑒于日本經(jīng)濟(jì)增速放緩，日本首相安倍晉三要求采取一攬子刺激方案，為抵御經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)提供支持。刺激措施的規(guī)模和時(shí)間尚未公布，但政府支出很可能成為未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)的主要支撐。

　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“展望未來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)勢(shì)將在第四季度進(jìn)一步回落，消費(fèi)稅上調(diào)將影響到支出。預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)明年將急劇放緩，消費(fèi)支出和出口將構(gòu)成嚴(yán)重拖累。公共需求或成為主要引擎，維持經(jīng)濟(jì)勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。”

　　外貿(mào)形勢(shì)依舊承壓

　　由于全球貿(mào)易緊張局勢(shì)仍未有效改善，外需不振導(dǎo)致日本的貿(mào)易疲弱，并拖累了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　14日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，外需成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累因素。三季度出口環(huán)比下降0.7%，進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，進(jìn)出口相抵的凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為負(fù)0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　導(dǎo)致出口環(huán)比下降的一個(gè)重要原因是服務(wù)出口下降了4.4%。在統(tǒng)計(jì)中，訪日外國(guó)人的日本境內(nèi)消費(fèi)被列入服務(wù)出口。由于日韓關(guān)系惡化，訪日韓國(guó)游客大幅下降，導(dǎo)致服務(wù)出口急劇下降。與此同時(shí)，三季度商品出口增長(zhǎng)了0.3%，在上半年商品出口下滑基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出緩慢恢復(fù)勢(shì)頭。

　　日本財(cái)務(wù)省日前發(fā)布了9月國(guó)際收支初值，雖然實(shí)現(xiàn)連續(xù)第63個(gè)月的貿(mào)易順差，但順差規(guī)模明顯萎縮。9月未季調(diào)經(jīng)常賬為順差1.6129億日元，同比大幅回落12.5%，不及預(yù)期的1.71億日元，較前值2.1577億日元也有明顯下滑。2019財(cái)年上半年（今年4-9月），日本貿(mào)易賬盈余10.3382億日元，同比回落3.3%。

　　貿(mào)易經(jīng)常賬盈余大幅下降是9月日本經(jīng)常賬不及預(yù)期的重要原因。9月，日本貿(mào)易經(jīng)常賬僅取得11億日元的盈余，同比減少了3176億日元，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的513億日元，前值509億日元。

　　其中，出口貿(mào)易同比下降6.7%至6.2259萬(wàn)億日元，進(jìn)口貿(mào)易同比下降2.0%至6.2248萬(wàn)億日元。日本海關(guān)此前的統(tǒng)計(jì)顯示，今年9月，日本出口連續(xù)第10個(gè)月同比下滑，對(duì)美汽車(chē)及汽車(chē)零部件出口規(guī)模大幅下滑，對(duì)韓半導(dǎo)體裝置受出口管控加強(qiáng)影響持續(xù)回落，當(dāng)月是連續(xù)第3個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易赤字。

　　央行政策前景難料

　　由于內(nèi)需難以抵消全球性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的沖擊，日本央行下一步的動(dòng)向令業(yè)界關(guān)注，盡管加大刺激力度是公認(rèn)的政策方向，但贊成放棄刺激措施的市場(chǎng)人士也越來(lái)越多。

　　路透社對(duì)41名分析師的調(diào)查顯示，23位即占56%的人士預(yù)計(jì)，日本央行下一次有所行動(dòng)的話將會(huì)放寬政策，這個(gè)概率比上月調(diào)查結(jié)果的85%大幅下降。

　　相比之下，18位或44%的分析師認(rèn)為，日本央行接下來(lái)將解除刺激措施，較上次調(diào)查中的6位分析師大幅增加。18位分析師預(yù)計(jì)，日本央行將于2021年或更晚解除刺激措施。

　　日本央行在10月30至31日的政策審議中維持政策不變，但調(diào)整前瞻指引，并發(fā)出未來(lái)可能降息的強(qiáng)烈訊號(hào)，凸顯出央行擔(dān)心海外風(fēng)險(xiǎn)可能破壞日本脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　此外，日本央行總裁黑田東彥一直承諾，如果實(shí)現(xiàn)日本央行2%通脹目標(biāo)的動(dòng)能喪失，將毫不遲疑地進(jìn)一步放松政策。

　　盡管央行稱(chēng)這種動(dòng)能仍完好，但核心通脹率在0.3%左右意味著日本央行仍面臨艱巨任務(wù)，市場(chǎng)目前仍認(rèn)為央行政策將偏向?qū)捤伞?/p>

　　“日本央行通過(guò)微調(diào)前瞻指引，表明了進(jìn)一步放松政策的傾向。”巴克萊證券日本部門(mén)的分析師Kazuma Maeda表示，“我們相信，日本央行仍在尋找未來(lái)降低負(fù)利率的時(shí)機(jī)。”

　　長(zhǎng)期的負(fù)利率使得日本國(guó)債市場(chǎng)處于扭曲狀況，但近期市場(chǎng)的波動(dòng)一定程度上修正了市場(chǎng)環(huán)境，也為央行實(shí)施下一步貨幣政策提供相對(duì)有利條件。

　　據(jù)彭博社報(bào)道，日本國(guó)債收益率的飆升有助于糾正市場(chǎng)中一些扭曲現(xiàn)象，并為日本央行決策者提供了喘息之機(jī)。

　　根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，10年期日本國(guó)債收益率自3月以來(lái)首次有望突破負(fù)值，接近關(guān)鍵的零水平，日本央行在該水平附近制定其收益率曲線控制政策?；鶞?zhǔn)收益率12日一度升至-0.03%，13日該指數(shù)收于-0.05%。（記者 閆磊 綜合報(bào)道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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