時(shí)隔兩年重啟28天期逆回購(gòu) 央行投放600億元流動(dòng)性

　　中國(guó)人民銀行今日在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了600億元的逆回購(gòu)操作。其中7天期300億元，中標(biāo)利率3.85%；28天期300億元，中標(biāo)利率4.80%。央行上一次進(jìn)行28天期逆回購(gòu)操作是在2013年1月8日，中標(biāo)利率3.6%。

　　上周，央行通過(guò)7天期逆回購(gòu)凈投放500億元流動(dòng)性。民生宏觀(guān)認(rèn)為，近期資金面不是很緊張，已經(jīng)沒(méi)有擔(dān)心春節(jié)前流動(dòng)性問(wèn)題的必要，央行此時(shí)推出28天逆回購(gòu)可能是為跨春節(jié)流動(dòng)性做一些準(zhǔn)備。

　　理論上講，逆回購(gòu)利率構(gòu)成資金利率上限，正回購(gòu)利率構(gòu)成資金利率下限。從歷史實(shí)際運(yùn)行狀況看，資金利率會(huì)圍繞著逆回購(gòu)利率中樞運(yùn)行。當(dāng)前7天和28天市場(chǎng)回購(gòu)利率分別在3.8%—4%、4.7%—5%的區(qū)間波動(dòng)。民生宏觀(guān)認(rèn)為，從逆回購(gòu)中標(biāo)利率看，央行還是認(rèn)可當(dāng)前的利率中樞水平的。不過(guò)從中期看，核心矛盾還是經(jīng)濟(jì)下行和信用風(fēng)險(xiǎn)壓力，預(yù)計(jì)未來(lái)的逆回購(gòu)利率會(huì)下調(diào)。

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