人民幣遠(yuǎn)期運費協(xié)議正式上線

　　境內(nèi)首個以人民幣計價清算的全球化金融衍生品在上海上線。

　　上海清算所16日宣布，經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)并報上海市政府同意，自去年12月10日開始試運行的人民幣遠(yuǎn)期運費協(xié)議中央對手清算業(yè)務(wù)在4月16日正式推出。

　　所謂人民幣遠(yuǎn)期運費協(xié)議中央對手清算業(yè)務(wù)，指的是在中國境內(nèi)交易、以人民幣計價和清算結(jié)算的遠(yuǎn)期運費協(xié)議產(chǎn)品，由經(jīng)紀(jì)公司達(dá)成交易、上海清算所提供中央對手清算服務(wù)，交易的雙方通過事先約定的具體航線、價格以及數(shù)量，并在未來某一時點根據(jù)運價指數(shù)進行差額結(jié)算，達(dá)到鎖定收益和成本的目的。由于其結(jié)算、清算、計價貨幣均為人民幣，又被稱為人民幣FFA交易。

　　在此之前，航運企業(yè)及相關(guān)企業(yè)如有規(guī)避航線運費波動風(fēng)險需求，惟有繞道境外的倫敦、新加坡的交易所開戶，以美元計價、結(jié)算并參與遠(yuǎn)期運費協(xié)議交易。

　　“作為全球歷史最悠久、交易量最大的場外交易航運金融衍生品，遠(yuǎn)期運費協(xié)議的市場規(guī)模高達(dá)數(shù)百億美元，而以人民幣進行計價清算，不僅為境內(nèi)外市場參與者提供便利，也有助于境外金融、航運資源向上海集聚?！币灰褏⑴c人民幣FFA交易的航運經(jīng)紀(jì)公司人士昨日說。

　　據(jù)了解，在實現(xiàn)零的突破后，上海清算所計劃研發(fā)鐵礦石、動力煤等大宗商品價格指數(shù)衍生品的人民幣中央對手清算業(yè)務(wù)，“支持上海盡快確立全球性人民幣產(chǎn)品清算中心的地位”。

　　“運費避險工具”

　　針對此次推出的人民幣FFA業(yè)務(wù)，多位業(yè)內(nèi)人士指出，有效填補了中國國內(nèi)航運衍生品市場的空白，可以滿足國內(nèi)航運市場供需雙方套期保值的需求。人民幣FFA作為一種遠(yuǎn)期運費風(fēng)險管理工具，船東及貨主在線或市場進行船舶租賃交易的同時，可在人民幣FFA市場買入反向協(xié)議，來鎖定成本或利潤，主動管理運費價格波動。

　　“中國是國際貿(mào)易大國，進出口總額居于世界前列，遠(yuǎn)期人民幣運費協(xié)議清算業(yè)務(wù)的推出，有利于我們了解和掌握大宗商品市場的發(fā)展規(guī)律，是金融服務(wù)實體經(jīng)濟的最新探索?！毖胄薪鹑谑袌鏊舅鹃L謝多昨日指出。

　　據(jù)介紹，人民幣FFA交易主要面向在中國境內(nèi)注冊的航運相關(guān)企業(yè)，不僅包括航運企業(yè)、貿(mào)易商，還包括鋼鐵廠、電廠等大宗商品采購生產(chǎn)商及金融投資機構(gòu)。

　　首批人民幣FFA推出三個產(chǎn)品的中央對手清算服務(wù)——海岬型船平均期租遠(yuǎn)期運費協(xié)議CTC、巴拿馬型船平均期租遠(yuǎn)期運費協(xié)議PTC和超靈便型船平均期租遠(yuǎn)期運費協(xié)議STC等。

　　上海清算所董事長許臻昨日指出，人民幣FFA業(yè)務(wù)的交易標(biāo)的基本要素與現(xiàn)在國際市場現(xiàn)有的交易協(xié)議品種保持一致，首批推出三個品種的清算業(yè)務(wù)，都是中國航運市場參與者非常熟悉和主要的協(xié)議交易品種。

　　上海清算所提供的數(shù)據(jù)稱，首批推出的三種協(xié)議其交易量占干散貨FFA總交易量的90%以上。

　　爭奪“定價權(quán)”

　　謝多指出，遠(yuǎn)期運費市場引入人民幣交易的清算、結(jié)算，既可以適應(yīng)擴展人民幣使用渠道的現(xiàn)實需要，也可為匯集產(chǎn)業(yè)整體資源掌握自主定價能力創(chuàng)造條件，加大中國市場參與者在全球航運市場的參與深度。

　　一航運經(jīng)紀(jì)指出，目前倫敦的FFA市場最為成熟，位于倫敦的波羅的海交易所擁有最為成熟和品類繁多的航運指數(shù)產(chǎn)品，每天不同時段有來自不同地區(qū)的航運經(jīng)紀(jì)在這一市場上報價，在這一市場上所形成的價格亦被航運企業(yè)廣泛認(rèn)同。許臻昨日也透露，人民幣FFA業(yè)務(wù)結(jié)算的基準(zhǔn)仍然使用波羅的海交易所的干散貨指數(shù)。

　　一位參與人民幣FFA業(yè)務(wù)的機構(gòu)人士指出，隨著人民幣國際化進程加快，建議上海航運交易所和上海期貨交易所積極探索和開發(fā)航運金融衍生產(chǎn)品，例如運費指數(shù)期貨、遠(yuǎn)期運費合約等，構(gòu)建中國航運金融衍生品的交易平臺、結(jié)算平臺和信息平臺，促進上海國際航運中心定價權(quán)的形成。

　　“估計還會有一個成熟期。隨著國內(nèi)的平臺慢慢做大，今后可能會有許多在倫敦、新加坡的交易規(guī)模回流?！鄙鲜龊竭\企業(yè)指出。目前，大多數(shù)的此類避險交易依然在境外完成。

　　據(jù)許臻介紹，對境內(nèi)航運企業(yè)而言，以人民幣計價的最大優(yōu)點就是沒有匯兌損失。

　　市場擴容可期

　　多位昨日參與上述新業(yè)務(wù)發(fā)布會的人士接受早報記者采訪時說，下一步人民幣FFA交易的重點在于規(guī)模擴容。

　　許臻在談到下一步重點工作時亦將擴大客戶、經(jīng)紀(jì)人、清算會員等參與者規(guī)模和市場規(guī)模，并適時增加新的協(xié)議品種作為重中之重。他并強調(diào)將統(tǒng)籌兼顧控制風(fēng)險和發(fā)展業(yè)務(wù)。

　　依據(jù)人民幣FFA的交易規(guī)則，符合上海清算所相關(guān)資質(zhì)要求的商業(yè)銀行及其他上海清算所認(rèn)可的金融機構(gòu)，可申請成為人民幣FFA交易的清算會員。上海清算所與清算會員進行資金清算結(jié)算，清算會員與其客戶進行資金清算結(jié)算。從去年12月試點以來，僅有浦發(fā)銀行一家金融機構(gòu)是人民幣FFA交易的清算會員。而據(jù)一位知情人士透露，已有兩到三家銀行正在積極申請上述業(yè)務(wù)的清算會員，并在積極改造對接系統(tǒng)。另有一家券商有意申請人民幣FFA交易的經(jīng)紀(jì)公司資格，成為該交易的做市商。

　　“在2008年金融危機以后，國資委曾經(jīng)出臺規(guī)定要求央企不能參與FFA交易，出臺這項規(guī)定的背景是國內(nèi)企業(yè)衍生品交易的損失較大，當(dāng)然這也不是完完全全就能夠約束的，但可以肯定的是，隨著人民幣FFA清算業(yè)務(wù)啟動，未來央企參與者想業(yè)務(wù)可能會被適當(dāng)放開，與航運市場緊密關(guān)聯(lián)的或先放行?！鄙鲜鲋槿耸空f。

　　在談及未來市場規(guī)模時，亦有一些受訪者認(rèn)為，該項業(yè)務(wù)可以向個人投資者開放，門檻可以設(shè)置在5000元左右，“目前還僅僅針對企業(yè)，即使是個人，也是小的航運企業(yè)主。”

　　值得關(guān)注的是，針對下一步的發(fā)展計劃，許臻還表示，亦將著眼服務(wù)于實體經(jīng)濟和拓展金融市場的人民幣跨境使用，研發(fā)與航運相關(guān)的大宗商品指數(shù)類衍生品的中央對手清算業(yè)務(wù)，首先研究鐵礦石、動力煤等價格指數(shù)衍生品，建設(shè)一個綜合性的大宗商品價格指數(shù)衍生品中央對手清算平臺，突出人民幣特色，進一步加強跨市場、跨平臺、跨產(chǎn)品的清算業(yè)務(wù)的協(xié)同，支持上海盡快確立全球性人民幣產(chǎn)品清算中心的地位。

來源：東方早報

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