公開市場(chǎng)逆回購(gòu)昨再放500億 或倒逼央行降準(zhǔn)

央行 7月10日以利率招標(biāo)方式開展了逆回購(gòu)操作，交易量500億元，期限7天，中標(biāo)利率3.30%，較上周二大幅回落65個(gè)基點(diǎn)。業(yè)界專家認(rèn)為，盡管央行剛剛降息，但出于穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，央行未來仍有可能降準(zhǔn)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金為負(fù)1000億元，其中票據(jù)到期110億元，正回購(gòu)到期570億元，逆回購(gòu)到期1680億元。分析人士認(rèn)為，如果本周央行不下調(diào)存準(zhǔn)，可能將繼續(xù)加大逆回購(gòu)操作，以投放流動(dòng)性。

　　但更多的市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在央行超預(yù)期降息之后，央行仍進(jìn)行大額逆回購(gòu)，反應(yīng)市場(chǎng)資金面偏緊的憂慮仍沒有解除，而且中標(biāo)利率的下行凸顯央行全力支持銀行過渡利率市場(chǎng)化帶來的資金問題?？紤]到資金面的現(xiàn)實(shí)情況，或倒逼央行在降息之后繼續(xù)采取降準(zhǔn)措施以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)。

　　自上周開始，央行便加大了逆回購(gòu)的投放力度，7天與14天兩期限共釋放資金1880億元，加上央票與正回購(gòu)到期370億元，市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放資金共計(jì)2250億元，為連續(xù)第五周凈投放。

　　從逆回購(gòu)利率來看，近兩周4次14天品種利率依次下滑，從6月26號(hào)的4.20%下滑到了上周四的4.00%。除去市場(chǎng)企穩(wěn)的事實(shí)，央行也有主觀上壓制銀行間回購(gòu)利率到季末前均衡位置的意愿。央行在公開市場(chǎng)的對(duì)沖操作較為有效地抑制了銀行間短期利率的上行，加之上周四繳準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)已過，因此銀行資金壓力將得以趨緩。

　　昨日，Shibor利率各品種均呈下跌狀態(tài)，顯示資金面略有緩和。然而，盡管央行通過連續(xù)大規(guī)模逆回購(gòu)基本對(duì)沖了準(zhǔn)備金補(bǔ)繳帶來的沖擊，但后續(xù)公開市場(chǎng)仍將面臨近千億的自然凈回籠，鑒于降息后資金利率依然偏高，則市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，后續(xù)仍有降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性的必要。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，在逆回購(gòu)到期影響下，未來兩周公開市場(chǎng)凈回籠規(guī)模均在1000億元左右。屆時(shí)央行或繼續(xù)滾動(dòng)發(fā)行逆回購(gòu)，或再度降準(zhǔn)以應(yīng)對(duì)7月整體資金投放不足的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　分析人士指出，央行此次降息時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，反映出目前穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)或面臨考驗(yàn)，而央行短時(shí)間內(nèi)兩次降息也顯示出政策刺激力度之大、決心之強(qiáng)，貨幣寬松趨勢(shì)非常明確、未來仍將繼續(xù)，預(yù)計(jì)年內(nèi)存準(zhǔn)仍有2次左右下調(diào)空間，且不排除再度降息的可能性。

　　中金公司8日發(fā)布研報(bào)表示，預(yù)計(jì)2季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況很可能已經(jīng)接近甚至跌破政策制定者的容忍度下限，因此進(jìn)一步的穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望出臺(tái)。同時(shí)市場(chǎng)資金面狀況也有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，7月中后期降存準(zhǔn)的概率依然存在，7月A股反彈可期。

　　投行美銀美林周二發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)中國(guó)下半年出口增速很可能降至8.0%以下，政府將祭出更多放松政策以抵消出口增長(zhǎng)放緩和房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資下滑。

來源：證券日?qǐng)?bào)

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