2月CPI同比上漲3.2% 兩年負(fù)利率終結(jié)

　　由于春節(jié)過后食品價格快速回落，通脹重回下行通道，2月CPI同比上漲3.2%，創(chuàng)下20個月以來新低。同時，這一水平也低于目前3.5%的一年期定期存款利率，標(biāo)志著持續(xù)24個月的負(fù)利率時代就此終結(jié)。

　　分析人士指出，CPI的持續(xù)下行及負(fù)利率的消失為貨幣政策操作提供了空間，預(yù)計年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率仍會下調(diào)2-3次，但考慮到中長期通脹壓力，降息的可能性不大。

　　國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份，居民消費價格指數(shù)CPI同比上漲3.2%，環(huán)比下降0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI與去年同月持平，環(huán)比上漲0.1%。

　　“CPI回落的主要因素是食品價格的回落，2月食品價格漲幅6.2%，比上月回落4.3個百分點，單此一項就帶動CPI回落1.2個百分點?！鄙赉y萬國證券首席宏觀分析師李慧勇說。

　　李慧勇預(yù)計，隨著食品價格總體漲幅的回落，通脹回落的趨勢將延續(xù)到三季度，全年CPI同比漲幅將由上年的5.4%大幅回落至2.6%；而PPI全年同樣也會大幅度回落，但其走勢可能更容易受到大宗商品價格走勢的影響，全年呈現(xiàn)“前低后高”的走勢，平均漲幅在1.1%左右。

　　盡管如此，多位專家也提醒，考慮到外圍不確定性因素可能帶來的輸入性通脹壓力，以及資源價格改革的繼續(xù)展開，未來的通脹形勢仍不可掉以輕心。

　　國家統(tǒng)計局局長馬建堂稍早也表示，今年通脹壓力有所減弱，但仍不能掉以輕心，如果不加以控制，潛在的上漲壓力很可能會變成現(xiàn)實的風(fēng)險。

　　兩年前，隨著通脹走高，中國陷入負(fù)利率狀態(tài)，盡管央行先后五次加息，但負(fù)利率仍持續(xù)至今。但值得注意的是，目前一年期定期存款利率為3.5%，而2月CPI漲幅已經(jīng)低于居民一年期定存利率，也就意味著持續(xù)24個月的負(fù)利率狀況開始扭轉(zhuǎn)。

　　“雖然負(fù)利率消失，但考慮到中長期通脹壓力仍存，經(jīng)濟增長雖有回落但仍可能較為平穩(wěn)，處在中性水平的基準(zhǔn)利率沒有大幅下調(diào)的必要，利率維持在現(xiàn)有水平的可能性較大。”唐建偉說。

　　唐建偉認(rèn)為，未來貨幣政策調(diào)整仍會以數(shù)量型工具為主，預(yù)計年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有2-3次下調(diào)，每次下調(diào)0.5個百分點。

　　著名經(jīng)濟學(xué)家吳曉求也指出，今年貨幣政策會局部適當(dāng)寬松，4月份存款準(zhǔn)備金率有可能再次下調(diào)。但是，利率目前不宜進行變動和調(diào)整，應(yīng)繼續(xù)維持現(xiàn)行利率標(biāo)準(zhǔn)。

來源：上海證券報

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