盲目跟風(fēng)忽視創(chuàng)新成長(zhǎng)性，中國(guó)式風(fēng)投的錯(cuò)位尷尬

手里的項(xiàng)目再好，但如不能馬上盈利，也別想拿到投資，這讓不少急需資金的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)深感無(wú)奈。

　　“國(guó)內(nèi)的風(fēng)投大都是問(wèn)我財(cái)務(wù)狀況怎么樣、預(yù)計(jì)什么時(shí)候能盈利，國(guó)外的風(fēng)投對(duì)這些沒(méi)有要求，而是更加關(guān)注公司創(chuàng)新體現(xiàn)在哪里，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展空間有多大?！北本┮患以瓌?chuàng)動(dòng)畫(huà)公司咔咔動(dòng)畫(huà)創(chuàng)始人劉宏對(duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者說(shuō)。

　　為了融資，劉宏4年時(shí)間先后接觸30多家中國(guó)風(fēng)投機(jī)構(gòu)，始終拿不到投資；3個(gè)月之前，劉宏聯(lián)系到了一家外資風(fēng)投機(jī)構(gòu)，迅速達(dá)成了200萬(wàn)美元的初步投資協(xié)議。

　　不注重創(chuàng)新和成長(zhǎng)性

　　2005年，劉宏從工作了12年的某外資企業(yè)離職，成立了中國(guó)較早的原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)公司咔咔動(dòng)畫(huà)。此時(shí)日本動(dòng)畫(huà)片、美國(guó)動(dòng)畫(huà)片已經(jīng)在中國(guó)電視屏幕壟斷了多年，正值國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)產(chǎn)業(yè)剛剛起步的時(shí)候，而企業(yè)要發(fā)展，則需要大筆資金投入。然而，缺錢(qián)，卻是這些公司難以逃避的尷尬的現(xiàn)實(shí)。

　　“第二年，包括咔咔動(dòng)畫(huà)一共100家企業(yè)加入了中關(guān)村動(dòng)漫游戲產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。過(guò)了一年，聽(tīng)到消息說(shuō)，聯(lián)盟里80%的企業(yè)都已倒閉。又過(guò)了三年，竟然只剩下我一家原創(chuàng)動(dòng)漫公司了。”劉宏介紹說(shuō)，2010年開(kāi)始，他先后找過(guò)30多家風(fēng)投公司，仍然沒(méi)有一家肯投資。

　　不只是咔咔動(dòng)畫(huà)一家，整個(gè)中國(guó)原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)行業(yè)在風(fēng)投面前都缺乏吸引力。反觀與動(dòng)畫(huà)同期發(fā)展的游戲行業(yè)，明顯更容易拿到投資，并且迅速誕生了一批明星企業(yè)如盛大游戲、巨人網(wǎng)絡(luò)、第九城市等，游戲也成為中國(guó)最早打破國(guó)外壟斷的少數(shù)行業(yè)之一。

　　究其原因，劉宏認(rèn)為，原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)是長(zhǎng)效收益行業(yè)，持續(xù)投入才能建立品牌形象，進(jìn)而通過(guò)產(chǎn)品銷(xiāo)售獲得后續(xù)的回報(bào)，游戲卻是賺錢(qián)更快的行業(yè)，有了產(chǎn)品、有了用戶，馬上就可以開(kāi)始計(jì)算收入，甚至可以在賺錢(qián)的過(guò)程中建立品牌形象。

　　“中國(guó)的風(fēng)投過(guò)于急功近利，幾乎是想今天投了，明天就IPO，后天就退出套現(xiàn)；美國(guó)的風(fēng)投則更加注重長(zhǎng)期發(fā)展，在他們看來(lái)，真正重要的不是盈利，而是增長(zhǎng)速度和市場(chǎng)份額。這也是為什么在國(guó)內(nèi)，風(fēng)投更加傾向游戲；而在美國(guó)，風(fēng)投則更加傾向原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)。”劉宏說(shuō)。

　　外資風(fēng)投最早是隨著互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)登陸中國(guó)的，可以說(shuō)，一筆風(fēng)險(xiǎn)投資在華史就是一部中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史。在投資了新浪、網(wǎng)易等第一批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之后，即使經(jīng)歷了2000年的大蕭條，多數(shù)外資風(fēng)投仍然沒(méi)有放棄，最終促成了攜程、盛大等更多公司的成功上市。

　　大筆撒錢(qián)，跟風(fēng)投資

　　當(dāng)然，本土風(fēng)投在中國(guó)的發(fā)展速度和貢獻(xiàn)是不容否認(rèn)的。數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)過(guò)去的一年，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)環(huán)比增加82家，增幅8.5%；所有風(fēng)投管理的資金增加了114.9億元，增幅3.6%，成為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最高的一年。

　　那么這么多投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)投基金，他們都投到哪里了呢？

　　“中國(guó)的風(fēng)投更多是錦上添花，而不是雪中送炭。當(dāng)你能賺錢(qián)、前景很明朗的時(shí)候，會(huì)有一堆的風(fēng)投搶著投你；當(dāng)你前景不明朗的時(shí)候、需要錢(qián)的時(shí)候，卻沒(méi)有一個(gè)風(fēng)投搭理你?！眲⒑陮?duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者說(shuō)。

　　截至目前，中國(guó)105家國(guó)家級(jí)高新區(qū)中登記的中小企業(yè)已經(jīng)超過(guò)50萬(wàn)家，有大量處于成長(zhǎng)早期階段的小企業(yè)尤其是科技型成長(zhǎng)企業(yè)由于規(guī)模小、盈利能力不穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)很難識(shí)別，難以被風(fēng)投機(jī)構(gòu)認(rèn)可和接受。

　　而近兩年來(lái)，已不止一次出現(xiàn)過(guò)風(fēng)投大手筆“撒錢(qián)”的時(shí)候。

　　尤其是2011年的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，幾乎是個(gè)風(fēng)投公司都想投團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，而全然不顧團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站已經(jīng)達(dá)到了五六千家的飽和狀態(tài)。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)流傳的情況是，團(tuán)購(gòu)企業(yè)憑借一紙潦草的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，就能輕易拿到風(fēng)投的資金。

　　與團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站爆發(fā)式發(fā)展同一時(shí)間，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)也迎來(lái)了風(fēng)投融資黃金期，電商更是一直被資本市場(chǎng)視為香餑餑。這些行業(yè)雖然沒(méi)有像團(tuán)購(gòu)那樣出現(xiàn)銳減現(xiàn)象，卻也相繼開(kāi)始了大規(guī)模的倒閉、洗牌，很多風(fēng)投不得不流血退出。

　　“風(fēng)投，本意是風(fēng)險(xiǎn)投資，中國(guó)的風(fēng)投發(fā)展現(xiàn)狀，儼然成了跟風(fēng)投資。一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，只要有一家風(fēng)投投了，很容易就會(huì)有別的風(fēng)投找來(lái)。如果找不到第一家風(fēng)投，那可能就一直找不到風(fēng)投了?！眲⒑瓯硎?。

　　對(duì)于這種跟風(fēng)投資的局面，劉宏認(rèn)為，主要還是風(fēng)投擔(dān)心創(chuàng)業(yè)公司的前景，不愿意做第一個(gè)吃螃蟹的人，跟進(jìn)其它風(fēng)投的投資項(xiàng)目，一旦失敗可以一起分擔(dān)損失。

　　下滑近半，步入調(diào)整期

　　盲目跟風(fēng)投資已經(jīng)為風(fēng)投埋下了定時(shí)炸彈，缺少退出渠道則成為引爆這顆炸彈的導(dǎo)火索。

　　據(jù)悉，風(fēng)投退出的主要方式有兩種，一個(gè)是上市，一個(gè)是并購(gòu)。

　　北極光創(chuàng)投合伙人鄧鋒認(rèn)為，投資行業(yè)選擇退出很難，無(wú)論是在海外退出，還是國(guó)內(nèi)退出。目前，A股排隊(duì)上市的企業(yè)有七八百家，國(guó)外方面，2010年有38家中國(guó)企業(yè)赴美上市，次年只有15家，而去年則驟降至2家，上市的渠道日益緊張。

　　創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)李開(kāi)復(fù)透露，因?yàn)榫揞^舍不得并購(gòu)，國(guó)內(nèi)倒下了很多天使基金。2012年9月，包括北極光創(chuàng)投等三家風(fēng)投將花了近8000萬(wàn)美元的紅孩子以6600萬(wàn)美元賤賣(mài)，很多企業(yè)甚至找不到買(mǎi)家只能關(guān)門(mén)大吉。

　　研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國(guó)風(fēng)投活躍度則明顯降低，國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共投資了987個(gè)項(xiàng)目，較2011年下降39.6%。

　　深圳創(chuàng)投集團(tuán)總裁孫東升認(rèn)為，經(jīng)過(guò)十幾年發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)去的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)與粗放式增長(zhǎng)方式已無(wú)法適應(yīng)新形勢(shì)的需要，應(yīng)當(dāng)以集約式增長(zhǎng)模式，調(diào)整現(xiàn)有業(yè)務(wù)，創(chuàng)新VCPE發(fā)展模式。

　　還有專(zhuān)家表示，中國(guó)風(fēng)投正在進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期，除了需要逐步完善風(fēng)投的退出渠道、法律法規(guī)和融資短板等政策因素之外，風(fēng)投企業(yè)本身也應(yīng)當(dāng)從原來(lái)更加注重企業(yè)盈利，轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅貏?chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)新能力，甚至需要主動(dòng)幫助中小企業(yè)提升創(chuàng)新能力。（本報(bào)記者郭奎濤）

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