PPP規(guī)模收縮 環(huán)保企業(yè)遭遇融資難

　　8月，環(huán)保PPP項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量較前幾個(gè)月明顯減少。分析人士認(rèn)為，未來(lái)的PPP項(xiàng)目包括的服務(wù)內(nèi)容會(huì)更加廣泛，對(duì)企業(yè)的要求也更加嚴(yán)格，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也將更為激烈。

　　E20數(shù)據(jù)中心近日公布前8個(gè)月環(huán)保PPP市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)，數(shù)據(jù)顯示，2018年前8個(gè)月PPP項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量為58個(gè)；但是在8月單月出現(xiàn)PPP項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量減少的情況。

　　與此同時(shí)，由于去杠桿等金融政策的影響，以及PPP監(jiān)管趨嚴(yán)的綜合作用，上半年環(huán)保項(xiàng)目的推進(jìn)有所放緩，并進(jìn)一步影響到環(huán)保上市公司的半年業(yè)績(jī)。

　　方正證券近日發(fā)布的研報(bào)顯示，2018年上半年環(huán)保上市公司整體收入增速24.83%，凈利潤(rùn)增速9.66%，增速均有所放緩；整體毛利率27.78%，較去年同期下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。

　　“近兩年環(huán)保企業(yè)受PPP影響，依靠融資拓展業(yè)務(wù)發(fā)展，行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率加速攀升，2018年中報(bào)顯示行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到歷史新高55.05%，同比提高3.18個(gè)百分點(diǎn)”。方正證券分析師郭麗麗分析認(rèn)為，“其中水務(wù)工程板塊資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)最快。”

　　“水環(huán)境治理是涉及PPP項(xiàng)目最多的細(xì)分領(lǐng)域，受PPP清庫(kù)影響較大”。東方證券盧日鑫也指出，環(huán)保行業(yè)正在經(jīng)歷價(jià)值重估，進(jìn)入更加注重資產(chǎn)質(zhì)量的階段。各個(gè)子領(lǐng)域的龍頭公司在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈布局、系統(tǒng)集成和融資能力等具有比較明顯的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)集中度將繼續(xù)提升，小公司脫穎而出的難度加大。

　　東方證券方面認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)自2017年以來(lái)基本面發(fā)生了比較大的變化。在行業(yè)整體毛利率基本維持穩(wěn)定的情況下，凈利率下降，主要原因是融資困難導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)成本上升，同時(shí)PPP清庫(kù)和地方政府去杠桿使得環(huán)保項(xiàng)目落地變慢，環(huán)保行業(yè)景氣度下降。

　　不僅如此，最近兩年P(guān)PP板塊產(chǎn)生了大量的新增負(fù)債。東方證券的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，行業(yè)整體負(fù)債率已達(dá)56.1%。此外從相對(duì)值看，應(yīng)收賬款/營(yíng)業(yè)收入的比值在2018年6月底達(dá)到45.3%，創(chuàng)歷史新高。

　　上半年，環(huán)保行業(yè)持續(xù)面臨PPP規(guī)范的嚴(yán)峻政策環(huán)境，PPP項(xiàng)目融資遇到困難，影響項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。郭麗麗認(rèn)為，“雖然近期融資環(huán)境出現(xiàn)邊際改善，但微觀層面仍需觀察，工程類公司下半年是業(yè)績(jī)確認(rèn)高峰期，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放”。

　　值得一提的是，從上半年中標(biāo)的PPP項(xiàng)目的社會(huì)資本方來(lái)看，其中約有71%的項(xiàng)目被民企拿到，民企所獲得的PPP項(xiàng)目主要分布在中部和西部地區(qū)。（記者 高偉）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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