房企赴海外發(fā)債步伐加快 年內發(fā)行規(guī)模超600億美元

　　進入2019年尾聲，房企赴海外發(fā)債步伐明顯加快。

　　11月13日，萬科公告稱，基于此前規(guī)模為95億美元的中期票據計劃，全資子公司萬科地產香港近期進行了第十四次發(fā)行：金額為4.23億美元的5.5年期固息票據，票面利率為3.15%；以及金額為3億美元的10年期固息票據，票面利率為3.5%。有關票據將于香港聯(lián)合交易所有限公司上市。

　　記者注意到，除了萬科外，近期海外發(fā)債的房企不在少數(shù)。不過，值得注意的是，部分房企融資利率偏高，引發(fā)了投資者對其資金鏈的擔憂。

　　內地房企海外發(fā)債超600億美元

　　按照發(fā)改委此前的規(guī)定，房企目前發(fā)行外債只能用于還舊債。7月12日，國家發(fā)展改革委網站發(fā)布《對房地產企業(yè)發(fā)行外債申請備案登記有關要求的通知》(發(fā)改辦外資〔2019〕778號)，要求房地產企業(yè)發(fā)行外債只能用于置換未來一年內到期的中長期境外債務。

　　數(shù)據顯示，房企在2017年、2018年的海外債券到期額分別為212.65億美元、246.47億美元，而2019年為475.66億美元，償債壓力陡增。

　　隨著償債高峰的到來，加之境內發(fā)債及信托等多融資渠道受限，不少房企選擇了海外發(fā)債。11月7日，弘陽地產公告稱，建議進一步發(fā)行于2022年到期的美元優(yōu)先票據，利率9.95%。佳兆業(yè)近日也發(fā)布公告稱，將發(fā)行額外2023年到期的1.5億美元規(guī)模、利率為10.875%的優(yōu)先票據，這也是佳兆業(yè)今年以來第9次海外融資。

　　據中新經緯記者統(tǒng)計，截至發(fā)稿，包括萬科、綠城、綠地、佳兆業(yè)、融創(chuàng)等在內的12家地產企業(yè)公布海外債融資計劃，計劃發(fā)行規(guī)?？傆?0.13億美元，而10月全月發(fā)行規(guī)模僅為36.85億美元。

　　數(shù)據顯示，截至11月13日，今年以來內地房企赴海外發(fā)債規(guī)模約為610億美元，已經接近去年全年發(fā)行總額(約616億美元)，已經公布的融資計劃則達624億美元(按照當前匯率計算)。

　　融資成本兩極分化

　　從融資利率來看，龍頭房企優(yōu)勢明顯。萬科此次發(fā)行的兩期中期票據票面利率在3.5%以下，綠城中國發(fā)行的6億優(yōu)先票據票面利率為4.55%，而德信中國、大發(fā)地產、弘陽地產、佳源國際控股、中梁控股等中小房企的海外債票面利率則基本在10%以上。

　　融資成本的高企加劇了市場對于中小房企資金鏈的擔憂。據人民法院網公告，約有400多家房企發(fā)布了破產公告。從債券市場來看，今年以來頤和地產和三盛宏業(yè)等房企債務危機爆發(fā)，牽連到不少投資機構。

　　興業(yè)證券指出，對于海外發(fā)債依賴程度更高且美元債發(fā)行利率較高的企業(yè)而言，人民幣匯率帶來的融資成本提升、海外融資收緊帶來的流動性壓力，均會對企業(yè)的償債能力造成較大影響；而對于海外發(fā)債規(guī)模較大且海外融資成本較低的企業(yè)，如果沒有適當?shù)膶_工具，匯率變動會產生匯兌損失，對盈利能力造成一定侵蝕。

　　據市場人士分析指出，違約房企在債務危機爆發(fā)前通常存在企業(yè)融資成本上升等現(xiàn)象。據天風證券固定收益首席分析師孫彬彬總結，房企違約或遭遇嚴重流動性困難前，企業(yè)融資成本上升，融資難度加大，體現(xiàn)為財務費用率上升和籌資性現(xiàn)金流的惡化；流動性緊張，拿地放緩，營運能力下降；從樣本房企來看，普遍的現(xiàn)金短債覆蓋比較低，且與經營性現(xiàn)金流一樣，在違約或危機發(fā)生前快速下滑。

　　不過上述分析師也指出，現(xiàn)在涉及違約或嚴重流動性困難的房企以小型房企為主，且這些企業(yè)多在業(yè)務擴張或管理上存在一定的問題，并不具有行業(yè)代表性。房地產行業(yè)的債券仍然是比較優(yōu)質的資產，建議優(yōu)選杠桿適中、土地儲備質量較好的大中型房企。(熊家麗)

　　轉自：中新經緯

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