2016年中國(guó)港航船企或迎來(lái)更大重整浪潮

　　1月上旬，《2015年中國(guó)港航船企市值排行榜》正式出爐。根據(jù)榜單，截至2015年12月24日，國(guó)內(nèi)74家港航船上市企業(yè)市值共計(jì)1.53萬(wàn)億元。

　　榜單顯示，2015年中國(guó)港航船上市企業(yè)中市值最大的為中國(guó)重工，總市值達(dá)到1770.06億元，成功衛(wèi)冕。排名第2位的上港集團(tuán)以1545.68億元的總市值仍位居亞軍。此外，寧波港取代中海油服，由2014年的排名第5位躋身市值排行榜前三，總市值達(dá)1044.48億元。

　　三甲之后分別為中國(guó)遠(yuǎn)洋（總市值926.20億元）、中海集運(yùn)（總市值為762.36億元）、中海油服（總市值為584.03億元）。排名第7—10位的上市企業(yè)分別為：市值541.68億元的招商局國(guó)際、市值484.55億元的中國(guó)船舶、市值455.97億元的中集集團(tuán)、市值411.19億元的海油工程。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，2015年大型國(guó)企整體市值排名變化不大，港口企業(yè)表現(xiàn)平穩(wěn)，航運(yùn)企業(yè)因轉(zhuǎn)型方向不同，市場(chǎng)表現(xiàn)各異，而民營(yíng)船企則表現(xiàn)堪憂(yōu)。航運(yùn)業(yè)低迷已歷經(jīng)八年，低位運(yùn)行漸成常態(tài)，面對(duì)低速增長(zhǎng)、供需對(duì)比嚴(yán)峻、低油價(jià)低運(yùn)價(jià)、環(huán)保等壓力和問(wèn)題，中國(guó)港航船企紛紛尋找新出路，積極整合轉(zhuǎn)型，其中大型國(guó)企成為主導(dǎo)的整合動(dòng)作成為主線(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)紛紛跟進(jìn)，2016年中國(guó)港航船企或?qū)⒂瓉?lái)更大的重整浪潮。

　　航運(yùn)央企引領(lǐng)轉(zhuǎn)型

　　在海運(yùn)業(yè)上升為國(guó)家戰(zhàn)略、新舊船舶拆解補(bǔ)貼、“一帶一路”戰(zhàn)略支持下，航運(yùn)企業(yè)通過(guò)剝離非核心資產(chǎn)、聯(lián)盟合作、并購(gòu)聯(lián)營(yíng)降本增效，加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，而航運(yùn)央企得益于規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢(shì)，在資本市場(chǎng)仍有較出色的表現(xiàn)，成為行業(yè)運(yùn)行的風(fēng)向標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，2015年排名前十位的航運(yùn)上市企業(yè)總市值達(dá)3541.34億元，較2014年的2451.66億元大幅增長(zhǎng)44.45%。除東方海外國(guó)際外，其他均為內(nèi)地上市企業(yè)，其中航運(yùn)央企占絕對(duì)比例；除東方海外國(guó)際市值有小幅下降外，其他9家企業(yè)均有增長(zhǎng)。

　　在以上變化中，市值增幅最高的是長(zhǎng)航鳳凰，其復(fù)牌首日股價(jià)飆升近800%，2015年市值達(dá)153.74億元，躋身航運(yùn)類(lèi)企業(yè)市值前十，較2014年市值25.61億元大幅增長(zhǎng)500.4%，排名由第57位躍升29個(gè)位次至第28位；其次是天海投資，2015年市值為265.4億元，較2014年市值82.12億元大幅增長(zhǎng)223.19%，排名也由第37位躍升至第15位；增幅第三的是海峽股份，2015年市值為116.82億元，較2014年的49.66億元同比增長(zhǎng)135.25%，排名由第47位升至第33位。

　　全年來(lái)看，航運(yùn)企業(yè)大事件包括中遠(yuǎn)與中海兩家集團(tuán)的整合。2015年12月25日，中海集團(tuán)和中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下多家上市公司發(fā)布資產(chǎn)重組方案。2015年12月30日，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)旗下外運(yùn)發(fā)展、中國(guó)外運(yùn)、中外運(yùn)航運(yùn)發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)將整體并入招商局集團(tuán)，成為其全資子公司。

　　2015年兩家集團(tuán)旗下的4家上市企業(yè)市值均有所增長(zhǎng)。其中，中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下中國(guó)遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運(yùn)排名維持不變，中國(guó)遠(yuǎn)洋市值為962.2億元，較2014年的632.03億元增長(zhǎng)52.24%，仍為排名最高的航運(yùn)企業(yè)；中遠(yuǎn)航運(yùn)市值為180.03億元，較2014年的135.24億元增長(zhǎng)33.13%，排名第25位；中海集團(tuán)旗下中海集運(yùn)市值同比增長(zhǎng)65.11%至762.36億元，排名由第9位小幅上升至第5位；中海發(fā)展市值同比增長(zhǎng)42.27%至362.06億元，排名重回第13位。

　　盡管一些企業(yè)整合轉(zhuǎn)型取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，但是2015年航運(yùn)企業(yè)依舊在行業(yè)低迷中謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也各有差異。其中，因干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)深度凍結(jié)，中昌海運(yùn)連續(xù)兩年經(jīng)營(yíng)虧損，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，其股票由“中昌海運(yùn)”變更為“*ST中昌”；原長(zhǎng)航集團(tuán)旗下的長(zhǎng)航鳳凰重新上市；原天津海運(yùn)更名為天海投資，轉(zhuǎn)型能源儲(chǔ)運(yùn)和資本投資。

　　港口企業(yè)全力整合

　　2015年8月寧波港攜手舟山港整合浙江港航資源，最先開(kāi)啟中國(guó)港口企業(yè)整合大幕。同時(shí)上港集團(tuán)收購(gòu)錦江航運(yùn)整合上海地區(qū)港航資產(chǎn)，東北區(qū)、京津冀和北部灣區(qū)域的港口整合也緊隨其上。這些動(dòng)作反應(yīng)在榜單中就是，2015年排名前十位的港口上市企業(yè)總市值較2014年的4238.68億元增長(zhǎng)10.16%，達(dá)到4669.44億元。

　　在港口整合浪潮中，上港集團(tuán)以1545.68億元的市值牢牢穩(wěn)固港口上市企業(yè)排名第1位，同比增長(zhǎng)3.23%，在整體排行榜中名列第2位。同在長(zhǎng)三角地區(qū)的寧波港市值增長(zhǎng)最為搶眼，自從寧波港上市以來(lái)，股票在二級(jí)市場(chǎng)備受追捧，2015年市值首次突破千億元，達(dá)到1044.48億元，較2014年的606.72億元大幅增長(zhǎng)72.15%，排名由第5位升至第3位。綜合碼頭運(yùn)營(yíng)商招商局國(guó)際以541.68億元的市值在上市港口企業(yè)中排名第3位，在整體排行榜中排名沒(méi)有變化。

　　整體來(lái)看，相較其他行業(yè)，港口企業(yè)市值增長(zhǎng)趨緩，其中不乏負(fù)增長(zhǎng)，排名也隨之大幅下降。排名前十的港口企業(yè)中，有3家排名下降。其中，營(yíng)口港市值由2014年的325.59億元下降至303.58億元，同比減少6.76%，排名由第11位降至第14位；中遠(yuǎn)太平洋市值由2014年的251.79億元降至210.67億元，同比減少16.33%，排名降至第18位；天津港“危險(xiǎn)品爆炸事件”使行業(yè)心有余悸，天津港市值僅為190.25億元，同比大幅減少38.86%，排名也由2014年的第12位下降至第22位，作為北方最大港口，排名遠(yuǎn)不及營(yíng)口港、大連港、日照港和北部灣港。

　　專(zhuān)家表示，外貿(mào)不振，行業(yè)低迷，港口業(yè)高速增長(zhǎng)時(shí)代不再，低速增長(zhǎng)成為新常態(tài)?？傮w來(lái)看，港口行業(yè)仍受益自貿(mào)區(qū)、港口費(fèi)收改革和“一帶一路”戰(zhàn)略；另一方面，港口業(yè)積極深挖可持續(xù)增長(zhǎng)潛力，加速整合、擴(kuò)建碼頭、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、布局海外投資等，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　船舶海工經(jīng)歷“洗牌”

　　2015年以來(lái)，船舶海工企業(yè)破產(chǎn)重整消息不斷。就在近日，浙江省海運(yùn)集團(tuán)向舟山中級(jí)人民法院提請(qǐng)其子公司五洲船舶的破產(chǎn)清算，五洲船舶成為造船業(yè)寒潮中第一家倒閉的國(guó)有造船廠(chǎng)。2015年，江浙兩省就有東方重工、莊吉船業(yè)、正和造船、明德重工4家船企破產(chǎn)，明德重工更是被擺上淘寶公開(kāi)拍賣(mài)。

　　在船舶海工板塊，民營(yíng)船企的表現(xiàn)更堪憂(yōu)，在最新的榜單中，舜天船舶因最大債務(wù)人明德重工破產(chǎn)，資金鏈斷裂，多個(gè)銀行賬戶(hù)被凍結(jié)，又涉嫌違規(guī)操作，被ST面臨退市危險(xiǎn)，其排名由第48位下滑至第58位；熔盛重工剝離造船資產(chǎn)，更名為“中國(guó)華榮能源股份有限公司”（華榮能源），轉(zhuǎn)型能源企業(yè)，排名由2014的第45位大幅下滑至第61位。

　　但值得慶幸的是，以“南北船”為主力的中國(guó)造船企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)型升級(jí)。自2014年以來(lái)，“南北船”開(kāi)始啟動(dòng)旗下軍工和科研院所的資產(chǎn)證券化，并不斷在上市企業(yè)層面進(jìn)行資本運(yùn)作，截至目前，兩家集團(tuán)“動(dòng)力”和“造船”板塊的業(yè)務(wù)劃分日漸清晰。反映在資本市場(chǎng)，“北船”旗下的中國(guó)重工以1770.06億元的市值再次穩(wěn)居市值排行榜首位，同時(shí)也是造船海工行業(yè)市值唯一超越千億元的企業(yè)。“南船”方面，中國(guó)船舶市值同比減少，為484.55億元，排名由2014年的第6位降至第8位；而作為資產(chǎn)整合平臺(tái)的中船防務(wù)2015年市值達(dá)到385.01億元，較2014年247.42億元市值增長(zhǎng)55.61%，排名由第17位再次上升至第11位。

　　此外，船配類(lèi)上市企業(yè)2015年在資本市場(chǎng)上脫穎而出，亞星錨鏈、鋼構(gòu)工程市值分別由2014年的50.73億元和54.88億元增至121.75億元和101.28億元，增幅同比分別達(dá)到139.99%和84.57%。而主營(yíng)船舶設(shè)計(jì)的民營(yíng)企業(yè)上海佳豪因重大資產(chǎn)重組停牌數(shù)月，規(guī)避了A股市場(chǎng)的暴跌局面，以71.77億元的市值成功躋身船舶海工企業(yè)市值前十位，排名也由2014年的第53位來(lái)到第44位。

　　整體來(lái)看，2015年排名前十位的船舶海工企業(yè)總市值達(dá)到4616.63億元，不及2014年的4626.13億元，船舶海工行業(yè)頹勢(shì)盡顯。上海國(guó)際航運(yùn)研究中心國(guó)內(nèi)航運(yùn)研究室主任周德全告訴記者，盡管過(guò)去造船行業(yè)有諸多利好政策支持，但其僅有一個(gè)下游行業(yè)——海運(yùn)?！昂＿\(yùn)行業(yè)長(zhǎng)期低迷，造船行業(yè)一定不會(huì)好，之所以目前才頻繁出現(xiàn)問(wèn)題，是因?yàn)檫^(guò)去多依賴(lài)國(guó)家補(bǔ)貼。”如今，中國(guó)船舶海工業(yè)面臨低端產(chǎn)能過(guò)剩、高端產(chǎn)能不足的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩問(wèn)題，“洗牌”是中國(guó)船舶海工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的必經(jīng)階段。

　　編后

　　整合轉(zhuǎn)型，無(wú)疑是去年港航船企的“關(guān)鍵詞”。中遠(yuǎn)與中海兩家集團(tuán)整合方案獲得通過(guò)，招商局集團(tuán)合并中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)，中國(guó)4家航運(yùn)央企整合為兩家，格局將變；港口方面，上港集團(tuán)收購(gòu)錦江航運(yùn)整合上海地區(qū)港航資產(chǎn)，寧波港攜手舟山港整合浙江港航資源，東北區(qū)、京津冀和北部灣區(qū)域的港口整合也緊隨其上；中船重工和中船集團(tuán)兩家集團(tuán)承擔(dān)的造船資源整合也眉目顯現(xiàn)。

　　至此，神船、神運(yùn)、神港已悉數(shù)亮相，有的已經(jīng)塵埃落定，有的正行走在路上，有的還停留在猜測(cè)層面，但無(wú)論如何，單打獨(dú)斗的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，港航船企競(jìng)合的新局勢(shì)已經(jīng)形成。

　　回過(guò)頭看，2015年航運(yùn)市場(chǎng)整體復(fù)蘇乏力，今年也未必會(huì)形勢(shì)反轉(zhuǎn)，這也許是一個(gè)漫長(zhǎng)的冬天。面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)，港航船企可以圍繞盈利能力、抗周期性、全球化和規(guī)模增長(zhǎng)等四個(gè)戰(zhàn)略維度，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革創(chuàng)新的大背景下，抓住“一路一帶”倡議、京津冀協(xié)同發(fā)展及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等系列機(jī)遇，全面推進(jìn)戰(zhàn)略落地及實(shí)施、深化改革與創(chuàng)新。（本報(bào)記者陳俊杰）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)水運(yùn)報(bào)

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