零跑汽車：打造全球化公司 致力躋身智能駕駛第一梯隊(duì)

　　近日，零跑汽車（9863.HK）發(fā)布2024年第三季度未經(jīng)審核財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的公告。報(bào)告期內(nèi)，公司收益為人民幣（下同）98.6億元，較第二季度環(huán)比增長(zhǎng)83.9%，較2023年同比增加74.3%。零跑汽車對(duì)此表示，業(yè)績(jī)?nèi)〉玫闹饕蚴枪井a(chǎn)品交付量的顯著增長(zhǎng)及產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者調(diào)查獲悉，零跑汽車目前正在實(shí)施“端到端”大模型智駕系統(tǒng)的研發(fā)，致力于全面躋身智能駕駛第一梯隊(duì)。不僅如此，該公司積極布局全球市場(chǎng)，成功打造了“中國(guó)+海外市場(chǎng)+Tier 1”的獨(dú)特商業(yè)模式。

　　單季度營(yíng)收、毛利率創(chuàng)新高

　　資料顯示，零跑汽車成立于2015年12月，于2022年9月登陸港交所。該公司是一家中國(guó)領(lǐng)先的智能電動(dòng)汽車公司,自主研發(fā)智能電動(dòng)汽車核心系統(tǒng)及電子部件中的所有關(guān)鍵軟硬件。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司是中國(guó)目前唯一一家具有全域自主研發(fā)能力的新興電動(dòng)汽車公司。

　　季度報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，零跑汽車收益為98.6億元，較第二季度環(huán)比增長(zhǎng)83.9%，較2023年同比增加74.3%；毛利率為8.1%，較2024年第二季度毛利率2.8%有大幅改善；2024年1月份至9月份的平均毛利率為4.8%，公司預(yù)計(jì)超額達(dá)成年度毛利率目標(biāo)。零跑汽車對(duì)此解讀稱，公司得益于銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化、持續(xù)的成本管理、銷量增加帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，毛利率持續(xù)改善。

　　值得關(guān)注的另一組數(shù)據(jù)，公司2024年第三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為19.6億元，資本支出為6.4億元，自由現(xiàn)金流為13.2億元。零跑汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，公司預(yù)計(jì)2024年第四季度，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流將持續(xù)為正并向好發(fā)展。

　　多家證券機(jī)構(gòu)對(duì)此分析稱，零跑汽車單季度營(yíng)收、毛利率創(chuàng)新高的背后，是其產(chǎn)品的熱銷。零跑汽車進(jìn)一步表示，公司上述業(yè)績(jī)亮眼，主要原因是公司產(chǎn)品交付量的顯著增長(zhǎng)及產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，其中，零跑C系列產(chǎn)品的熱銷是推動(dòng)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素。

　　上述季度報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，零跑汽車的汽車銷量為8.62萬(wàn)臺(tái)，其中7月份為2.21萬(wàn)臺(tái)，8月份為3.03萬(wàn)臺(tái)，9月份為3.38萬(wàn)臺(tái)，第三季度銷量環(huán)比增長(zhǎng)61.7%，同比增長(zhǎng)94.4%。

　　零跑汽車在手訂單充足，2024年第四季度延續(xù)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，2024年10月份，公司產(chǎn)品銷量達(dá)到3.82萬(wàn)臺(tái)，10月份凈增訂單數(shù)超過(guò)4萬(wàn)臺(tái)，其中C11、C10和C16凈增訂單均超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)，繼續(xù)保持了第三季度銷量快速及穩(wěn)步提升的態(tài)勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)對(duì)此進(jìn)一步描述，C11、C10和C16共同形成了優(yōu)良組合，滿足不同細(xì)分消費(fèi)群體的需求，三款SUV車型協(xié)同上量。零跑汽車2024年第三季度車型銷量結(jié)構(gòu)中，C系列銷量占比約為78.3%。

　　對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，零跑汽車的銷售業(yè)績(jī)同樣亮眼。2024年第三季度，公司在新勢(shì)力品牌銷量排名中持續(xù)位列前三，夯實(shí)由零跑重塑的“理問(wèn)零”格局，并在9月份最后一周單周銷量破萬(wàn)，排名躍居新勢(shì)力品牌第二名。零跑汽車向記者提供的數(shù)據(jù)描述，截至2024年9月30日，該公司的銷量為17.29萬(wàn)臺(tái)；在2024年10月17日，公司達(dá)成了下線第50萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車的里程碑。

　　致力躋身智能駕駛第一梯隊(duì)

　　11月15日，零跑汽車在2024廣州車展上亮相B10款。據(jù)悉，該款是基于零跑全新LEAP3.5架構(gòu)打造的B系列全新車型，B10將配備高通SA 8295座艙芯片、搭載AI大模型，同時(shí)搭載激光雷達(dá)和高通最新8650智駕芯片，實(shí)現(xiàn)城市及高速領(lǐng)航等高階輔助駕駛。

　　而這則成為零跑汽車全域自研的一個(gè)縮影。

　　零跑汽車上述負(fù)責(zé)人介紹，公司始終堅(jiān)持全域自研，涵蓋電子電氣架構(gòu)、智能座艙、智能駕駛、智能電池、智能電驅(qū)以及整車架構(gòu)六大關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。資料顯示，2024年7月，零跑C10上市以來(lái)首次OTA升級(jí)，實(shí)現(xiàn)AI大模型上車，提供用車助手、文生圖、百科助手等功能，成為同價(jià)格帶率先支持AI大模型的車型。

　　采訪中，記者了解到，零跑汽車C系列產(chǎn)品的定位為年輕及中產(chǎn)家庭，此類用戶具有理性務(wù)實(shí)、喜歡科技的特質(zhì)，注重舒適及空間、品質(zhì)及安全，追求智能化等綜合功能及產(chǎn)品體驗(yàn)。C系列產(chǎn)品以其優(yōu)異產(chǎn)品力，在市場(chǎng)上形成了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而B(niǎo)系列則是零跑汽車實(shí)施“端到端”大模型智駕系統(tǒng)研發(fā)的開(kāi)始。

　　10月14日，零跑B系列全球首款車型B10在巴黎車展上全球首秀，吸引了海外媒體及用戶廣泛關(guān)注。據(jù)了解，B10基于零跑汽車全新的更高集成和智能的LEAP3.5架構(gòu)打造，定位緊湊型SUV，聚焦10-15萬(wàn)元市場(chǎng)，全車采用領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，旨在全面滿足全球年輕群體對(duì)智能、時(shí)尚、樂(lè)趣及品質(zhì)的需求。零跑汽車上述負(fù)責(zé)人表示，公司計(jì)劃于2025年上半年，在全新LEAP 3.5架構(gòu)上配置以“端到端”大模型為基礎(chǔ)的高速及城區(qū)的高階智駕功能，全面躋身智能駕駛第一梯隊(duì)。

　　基于此，一方面，零跑汽車正持續(xù)加大智能駕駛研發(fā)投入，在智駛產(chǎn)品功能及性能上取得顯著進(jìn)展，高速NAP及城市NAC智駕功能基礎(chǔ)上，正在實(shí)施“端到端”大模型智駕系統(tǒng)的研發(fā)。另一方面，零跑汽車正在進(jìn)行智駕方面的人才擴(kuò)招，目前研發(fā)工程師400余人，計(jì)劃到2024年底擴(kuò)招到500余人，并持續(xù)加大在AI算力以及數(shù)據(jù)基建方面的資源投放，以充分保障端到端AI大模型的研發(fā)以及2025年的量產(chǎn)交付。

　　“零跑B系列車型產(chǎn)品，面向中國(guó)最大的汽車細(xì)分市場(chǎng)，將成為公司2025年新的銷量增長(zhǎng)點(diǎn)。”零跑汽車負(fù)責(zé)人向記者表示，公司預(yù)計(jì)超額達(dá)成全年25萬(wàn)臺(tái)的銷售目標(biāo)。

　　打造“中國(guó)+海外市場(chǎng)+Tier 1”商業(yè)模式

　　在產(chǎn)品銷量快速上漲、業(yè)績(jī)亮眼的背后，是零跑汽車銷售渠道的獨(dú)特布局。

　　零跑汽車提供的資料顯示，公司持續(xù)堅(jiān)持“1+N”的渠道發(fā)展模式，加快渠道擴(kuò)張及變革，新增30余個(gè)城市覆蓋，并加快汽車商圈的零跑中心、城市展廳布局。為進(jìn)一步解決空白市、縣用戶購(gòu)車及服務(wù)便利性，新增“衛(wèi)星店”渠道類型，助力小容量市場(chǎng)加速下沉。通過(guò)渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步提升渠道質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)能力，截至9月底，公司銷售渠道覆蓋全國(guó)204個(gè)城市，包括銷售門店493家、服務(wù)門店362家。

　　采訪中，零跑汽車多名人士表示，全球化戰(zhàn)略一直是公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，始終以中國(guó)這一全球最大汽車市場(chǎng)作為戰(zhàn)略根基和核心市場(chǎng)，同時(shí)與Stellantis集團(tuán)合作拓展海外市場(chǎng)。而后者則為零跑產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)及后續(xù)的服務(wù)保障提供了有力支持。

　　數(shù)據(jù)描述，截至2024年10月底，零跑國(guó)際已在歐洲開(kāi)業(yè)339家經(jīng)銷商門店，均具有銷售加售后服務(wù)功能，計(jì)劃在2025年底前在歐洲設(shè)立500個(gè)銷售點(diǎn)；零跑國(guó)際已與Stellantis Financial Services達(dá)成合作協(xié)議，為經(jīng)銷商和消費(fèi)者提供金融服務(wù)。零部件配送形成了1個(gè)備件總倉(cāng)，5個(gè)備件分倉(cāng)以及超過(guò)140家配送中心，具備每天兩次對(duì)維修網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行備件配送的能力。此外，零跑國(guó)際也將逐步布局亞太、中東、非洲和南美市場(chǎng)。

　　關(guān)于全球布局的步伐，零跑汽車方面向記者描述了這樣一組時(shí)間表：2023年，Stellantis集團(tuán)入股零跑；2024年5月，雙方正式成立合資公司零跑國(guó)際，從渠道網(wǎng)絡(luò)、售后服務(wù)、汽車金融到物流及零部件賦能等方面展開(kāi)全方位合作；2024年9月，零跑C10、T03正式在歐洲上市，加速布局國(guó)際市場(chǎng)；搭載零跑最新LEAP3.5技術(shù)架構(gòu)的全新B系列首款全球化車型——B10，在巴黎車展開(kāi)啟全球首秀。

　　東吳證券證券分析師黃細(xì)里、孟璐分析認(rèn)為，零跑汽車出口核心優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)能、渠道、售后的全方位高效率。她們一致認(rèn)為，零跑汽車目前已成功打造了“中國(guó)+海外市場(chǎng)+Tier 1”的獨(dú)特商業(yè)模式。

　　基于對(duì)零跑汽車海外業(yè)務(wù)較高的預(yù)期，多家證券機(jī)構(gòu)上調(diào)該公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期。其中，東吳證券給出的數(shù)據(jù)分別為-37.2億元、-6.9億元、24.0億元。來(lái)自該證券的分析報(bào)告顯示，預(yù)期零跑汽車2024-2026年，在C16、B系列等新車貢獻(xiàn)下，公司可分別實(shí)現(xiàn)批發(fā)銷量28.0萬(wàn)輛、48.7萬(wàn)輛、65.7萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)94%、74%、35%；規(guī)模效應(yīng)下，預(yù)期公司2024-2026年綜合毛利率分別為4.9%、9.0%、11.5%。（記者 柴剛）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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